[新聞] 華爾街日報示警「算法穩定幣」風險,Paxo

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20181




華爾街日報示警「算法穩定幣」風險,Paxos 創辦人評 UST :簡直是不穩定幣





隨著公鏈 Terra 上推出的算法穩定幣 TerraUSD(UST)在 16 日市值成功超車法幣穩定幣
Binance USD(BUSD),成為加密貨幣市場上市值第 3 大的穩定幣後,關於「算法穩定幣
」的議題變得更加主流。

對此,《華爾街日報》記者 Alexander Osipovich 今(20)日撰文探討了這種新型穩定
幣,它不像傳統穩定幣必須有現金或債券等美元實物資產儲備的支持,而是通常使用程式
碼和金融工程來保持與美元 1 : 1 掛鉤,它的風險時常為人詬病,批評人士將其比擬為
一場等待發生的災難。

作為日前被超車的美元儲備穩定幣 BUSD 發行商之一的 Paxos 執行長 Charles
Cascarilla 評論稱,「這比持有短期國庫券(T-bill)並將其代幣化要危險得多。」

支持者卻表示,去中心化的算法穩定幣比傳統的中心化穩定幣更好,它們在區塊鏈網路上
自主運行,依靠世界各地的交易者將它們與美元掛鉤,這種設計使監管機構更難控制算法
穩定幣。

而算法穩定幣 FRAX 的創辦人 Sam Kazemian 則宣稱:「隨著算法穩定幣變得越來越普遍
,人們會逐漸習慣它們,並意識到最好的算法穩定幣與法幣支持的穩定幣一樣可靠。」

延伸閱讀:穩定幣儲備戰!Frax Finance將花費數十億鎂購入主流 Layer 1 代幣,作為
FRAX 支持資產

UST 能否避免「死亡螺旋」?
Coinmarketcap 數據顯示,UST 的總市值目前約為 177 億美元,目前僅次於市值為 828
億美元的 USDT 和市值為 497 億美元的 USDC。自去年 11 月中旬以來已成長超過 525%


UST 的運作方式是如果其價格跌至 1 美元以下,交易者可以「銷毀」該代幣以換取價值
1 美元的 Luna(Terra 原生代幣),這這有助於減少 UST 的供應量並提高價格。相反,
如果 UST 升至 1 美元以上,交易者可以銷毀 Luna 並創建新的 UST,增加供應進而使價
格回落。

換句話說,尋求快速套利交易者的集體努力應會使 UST 保持在 1 美元左右的相對狹窄區
間內,Luna 有效地充當了 UST 的減震器,緩衝了 UST 的波動。UST 自 2020 年推出後
,基本上保持與美元掛鉤,只有兩次明顯跌至 1 美元以下,首次出現在 2020 年底,跌
至 0.85 美元,第二次是在去年 5 月跌至 0.94 美元。

然而,算法穩定幣自推出以來,「死亡螺旋」的案件頻傳,對此,卡加利大學研究算法穩
定幣的法學教授 Ryan Clements 認為,UST 仍是容易受到「死亡螺旋」的影響。

沒有算法穩定幣可以避免死亡螺旋。 它們天生就很脆弱。

在死亡螺旋的情況下,算法穩定幣將跌破 1 美元,緊張的交易者會退出使其與美元掛鉤
的套利機制。如果沒有足夠多的交易者願意購買代幣並將其推回 1 美元,這種持續的脫
鉤可能會促使更多交易者逃離,加速代幣的下跌。

延伸閱讀:UST 的比特幣賭局:Unchained 對話 Terra 共同創辦人 Do Kwon

Paxos 執行長:UST 是「不穩定幣」
Terra 也清楚這個隱憂,在過去的三個月裡, Terra 官方的非營利 Luna 基金會目標購
入達百億美元的比特幣作為 UST 儲備,目前基金會已持有約 17.6 億美元的比特幣,本
月更購入 1 億美元的 AVAX 作為儲備資產,希望藉此減輕大眾對 UST 大幅脫鉤的擔憂。

Terra 創辦人Do Kwon 此前還聲稱,UST 的流動性不太可能消失。UST 能夠快速增長的主
要因素之一是生態中最大的去中心化借貸協議 Anchor,該協議去年開始持續提供 20% 左
右的高年化以吸引大量 TVL,並藉此推動了對 UST 的大量需求,儘管一些觀察家質疑如
此高的收益是否不可持續。

競爭對手 BUSD 發行人 Paxos 執行長 Cascarilla 則擔心 UST 如最後不幸崩盤,有眾多
投資者會受到波及。

這絕對不是穩定幣,這是一枚「不穩定幣」。


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Paxos執行長痛批UST是不穩定幣 專家怎麼看

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helloyou1樓綁架BTC的穩定幣 04/21 16:02
eipduolc2樓隨便啦才買幾個 04/21 16:04
adamcha3樓穩定幣背後沒有政府支持 何來穩定? 04/21 16:17
Qidu4樓比usdc busd慘 04/21 16:17
bcyeh5樓NFT割完了要改來弄爛穩定幣市場了 04/21 16:20
SamuelLuo6樓類穩定幣 04/21 17:16
bluefancy7樓市值都被分光,漲不上去有一半都穩定幣搞的吧 04/21 17:36
ripple01298樓算穩真的越看越像旁氏 04/21 18:04
wlsh57019樓樓上 自信點 把像拿掉 04/21 18:37
Morphee10樓UST也不傻啊 正在綁架整個幣圈 04/21 19:20
jackie080411樓算穩都是拉基 04/21 19:38
Raymond071012樓市值被超越所以7pupu 04/21 20:35
CarlCrypto13樓沒有所謂的穩定幣 04/21 20:56
namyoung14樓穩定幣必須崩盤連帶加密貨幣市場大崩盤 04/21 21:12
namyoung15樓賭徒散戶韭菜絕望崩潰市場才可以回歸價值 04/21 21:36
s101128216樓btc算法穩定幣 04/22 00:07
unendless31417樓微,穩定幣 04/23 10:42
yt01000418樓朝聖 05/11 15:04
wl0243379919樓朝聖 05/13 02:28
appleball20020樓朝聖 05/13 21:01
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