[行情] 好想買比特幣,我該DCA還是一次進?

數位貨幣

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近幾年定期定額(DCA)似乎成了投資市場上的顯學。無論是傳統金融媒體的投資達人,
或是幣圈的 KOL,都在大力吹捧這個進場模式。畢竟它除了能讓我們參與到市場的高報酬
之外,還能大大降低價格下跌的風險。

然而,事情真的是如此嗎?

如果有關注比較專業的金融期刊或是媒體,就會知道 DCA 被過度神化早已不是秘密。除
了降低風險的效果沒有想像中好之外,多數情況下 DCA 的報酬還是輸給一次 All in 的
。舉例來說,這篇先鋒集團在 2012 年發表的研究在標題就直接反駁了 DCA 能降低風險
的論點(Anatoly Shtekhman, Christos Tasopoulos, and Brian Wimmer (2012), Dolla
r-cost averaging just means taking risk later. Vanguard Research)
https://reurl.cc/WEWENe

值得注意的是,多數期刊討論的都是傳統金融中的優質標的,但如果今天我們想要買的是
比特幣呢?在熊市動輒 7、80% 回調的情況下,是不是還是應該要採取 DCA 的方式進場
比較合理?

為了客觀衡量 DCA 與 一次 All in 的優劣,我回測了過去 10 年的歷史數據,並比較以
下兩種結果:
A. 定期定額,每月買進一次
B. 單筆投入,一次 All in

另外,依據 DCA 的時間長度比較:

1)分 3 個月買進
https://i.imgur.com/XhMCwPE.jpg


在第一次買進後 3 個月檢視盈虧,DCA 的勝率為 60.59%,平均報酬則為 15.57%。而如
果我們在一開始就一次 All in,勝率為 60.11%,平均報酬則為 24.38%。

令許多人意外的是,就算標的是比特幣,DCA 還是無法降低我們賠錢的機率,而且我們還
因為較晚進場,損失了約 9% 的報酬。
在勝率幾乎一樣的情況下,一次 All in 的報酬竟然是 DCA 的 1.5 倍左右。


2)分半年買進
https://i.imgur.com/4vGMPVZ.jpg


在第一次買進後半年檢視盈虧,DCA 的勝率為 64.9%,平均報酬為 32.14%。而一開始就
一次 All in 的勝率為 64.32%,平均報酬則為 58.99%。
和前述結果相似,DCA 無法降低我們賠錢的機率,而且我們這次更錯失了超過 26% 的報
酬。

理論上,我們只要將時間拉越長,慢慢投入,風險便會越低。但在分批投入半年後,我們
的勝率並沒有真的贏過單筆投入,而這半年期間幣價的上漲也使得一次 All in 的報酬達
到了 DCA 的 1.8倍左右。


3)分一年買進
https://i.imgur.com/gqiMbvc.jpg


在第一次買進後一年檢視盈虧,DCA 勝率為 75.88%,平均報酬為 79.68%。而一次 All i
n 的勝率為 73.75%,平均報酬為 168.34%。

在分批買入一年的情況下,我們確實看到了較高的勝率差異,但 2% 的差距仍不顯著。另
一方面,平均報酬的差距卻高達 89%,資金的閒置使得一次 All in 的報酬超過了 DCA
報酬的 2 倍。


綜合上述結果來看,DCA 除了無法將低我們賠錢的機率之外,還會讓我們損失極極為可觀
的報酬。

我相信這個結果對許多人來說可能很不直觀,畢竟我們才剛經歷過一輪熊市,許多人也是
在 69,000 的歷史高點進場後,透過持續買進才轉虧為盈。

理想上,在幣價上漲時, DCA 和 All in 一樣能獲利;而在幣價下跌時, DCA 則會有較
高的勝率。然而,以比特幣這種優質標的來說,其多數時間價格都是上漲的,下跌時則會
在相對短的時間內跌完並且反彈。因此, DCA 真的能打敗 All in 的機會並不多,其造
成的資金閒置,卻很有可能讓我們損失巨大的報酬。

當然,在最糟的情況發生時,DCA 確實能降低我們的損失。這就和買保險的概念很像,即
使期望值為負,我們還是會做好最壞的打算,希望能在事情發生的當下有所準備。這部分
就和個人的投資規劃有關,我也相信這世上確實沒有最好的投資方式,只有最適合自己的
投資方式。

我個人則是指數化投資的信奉者,因此在存夠一定的緊急預備金之後,我的所有收入皆是
採取單筆一次 All in 的方式進場。在了解以上數據後,我更是堅定了自己的作法。

不知道年初剛領年終的各位是以 DCA 還是一次 All in 買進比特幣?而在看過以上數據
後,你是慶幸自己當初做的決定,還是後悔了呢?

感謝耐心閱讀到最後的人,如果有興趣看更多文章,也歡迎瀏覽我的 Medium 部落格:
https://reurl.cc/Z93dyp

By Xac

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LaPass1樓我自己也寫程式測試過、計算過類似的東西,當時我是用台股 03/12 15:06
LaPass2樓來測試。然後我發現一個很有趣的現象。 03/12 15:07
daniel4143樓問就是歐印 03/12 15:07
LaPass4樓你寫個程式去隨機生成測試用的數據,然後分別用定期定額以 03/12 15:07
LaPass5樓及一次投入下去隨機抽一個時間點來測試。 03/12 15:08
LaPass6樓然後你會發現你的獲利差不多都等於那段數據的漲跌幅。 03/12 15:09
LaPass7樓當時我還測試過停損點、停利點的調整。 03/12 15:11
LaPass8樓發現改變的是勝率還有賺賠時的大小。 03/12 15:12
LaPass9樓但是期望值是不變的。 03/12 15:13
LaPass10樓結論就是,策略不影響獲利期望值,但會影響賺賠時的機率以 03/12 15:13
LaPass11樓及幅度。 03/12 15:13
cfs12樓多測一個期望值可能會更好 畢竟DCA還有一個好處是買高了可以 03/12 15:47
cfs13樓持續壓低成本 而all in只要你進到高點就可能大部分時間浮虧 03/12 15:48
cfs14樓而且再加上人性這個浮動值後 all in勝率還會降低 03/12 15:49
cfs15樓因為通常在低點怕歸零你不敢all in 信心提高想入場的時候通常 03/12 15:50
cfs16樓也已經漲到中期了 利潤相對低 03/12 15:50
cfs17樓例如16000-18000這段敢all in的人實際上少之又少 03/12 15:51
cfs18樓DCA沒有比較強也沒有比較能獲利 但他的好處就是可以降低人性 03/12 15:52
cfs19樓帶給你的雜訊 即便虧損也能安慰自己成本降低中(?) 03/12 15:52
cfs20樓老話一句 回測通常是美好的 君不見每檔etf回測都超神 03/12 15:53
hallow21樓其實All in不用怕,跌了還可以開槓桿,只要不被斷頭就好 03/12 15:56
cfs22樓另外 BTC發展時間真的太短了 回測很容易被2020前的數據美化 03/12 15:57
cfs23樓如果是開槓桿就沒有討論價值了 這兩個策略應該都是以不會歸零 03/12 15:58
cfs24樓且長期持有為前提 槓桿偏短線且有歸零風險 03/12 15:59
chysh25樓歷史告訴你就是all in 03/12 16:02
vux26樓梭哈,梭哈,梭哈 03/12 16:05
aa0078827樓問就是歐印,留一塊算輸 03/12 16:09
HARUbo28樓All in啊,準備暴漲了捏 03/12 16:12
FF1629樓我測的時候測過槓桿的策略耶,因為我那時候有做期貨,所以有 03/12 16:15
FF1630樓考慮有槓桿的狀況。 03/12 16:15