推 daze: Rebalancing portfolio可以用buy and hold加上一個option 07/05 08:27
→ daze: overlay複製。TQQQ的每日再平衡，相當於B&H加上long call +07/05 08:28
→ daze: long put。選擇權買方是大部分時候小賠，少部分時候大賺的。07/05 08:29
→ daze: 順帶一提，AOA的再平衡則相當於B&H加上short call+short put07/05 08:30
定期 Rebalancing 的部位，可以用 buy & hold 加上 options overlay 複製
當槓桿小於1時，是 short call + short put
當槓桿大於1時，是 long call + long put
https://ssrn.com/abstract=2746471試著探討一下這個想法關於TQQQ的一些 implication:
1. 30% TQQQ Buy&Hold vs 90% QQQ Buy&Hold
前者比較安全?
考慮TQQQ的每日再平衡相當於long options，這個陳述可能是對的。
如果不考慮對績效的影響
B&H 加上 long options，比 B&H 安全是合理的。
2. 30% TQQQ B&H 的預期績效會勝過 90% QQQ B&H?
Long options 是買保險，市場訂價正確的話，長期來說會損失premium。
(市場訂價正確的話...)
3. TQQQ 有 volatility decay，不適合長期持有?
Volatility decay 在這個轉換下，是 long options 的代價
適不適合，要看你的風險偏好/風險承受能力
如果你的風險偏好傾向 long options
或者你的風險承受能力需要 long options 保護
付出代價或許是合理的
但這裡還有一個問題，
即使你的風險偏好/風險承受能力適合 long options
long options 的方法不只一種
隨便舉例，也可以是 long weekly options。又或者 long monthly options。
或者只long put不long call...等等。
TQQQ 是否是最理想，或較為理想的選擇?
I don't know...
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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
--
SweetLee1樓推Daze大 樂透型的期望值較低正常 07/05 14:46
Capufish2樓謝謝D大分享 07/05 15:04
popolili3樓謝謝 07/05 15:05
XDDDpupu55664樓很獨特的觀點，每次讀文都耳目一新 07/05 16:00
genius9455樓推，感謝分析 07/05 16:19
Altair6樓謝分享! 07/05 16:25
→ slchao7樓請問TQQQ實際上如何到達3倍槓桿? 是否會有規模越大, 07/05 16:25
→ slchao8樓成本反而會增加? (流動性相對不足) 07/05 16:26
XDDDpupu55669樓swap agreements, futures contracts and similar 07/05 16:42
→ XDDDpupu556610樓instruments 07/05 16:42
ffaarr11樓推個！又有新的理解！ 07/05 16:44
→ hydraz12樓感謝分享 07/05 17:08
soulism13樓不好意思我是初學者我認識的再平衡是定期，把跑掉的比例 07/05 17:15
→ soulism14樓調回到原始設計的比例。如這一題如果tqqq 是下跌要從現金 07/05 17:15
→ soulism15樓補回，如果上漲要賣掉換成現金。這樣想對嗎。 07/05 17:15
這裡的再平衡，是指TQQQ內部每日調回三倍槓桿
手上的TQQQ則是Buy and hold，不隨漲跌調整現金比例
而如果設定一個定期把手上TQQQ調回固定比率的策略，比如每個月調回30%
轉換成options overlay
效果是 long daily options，short monthly options
大致上是個 Reverse Calendar Spread?
如果對市場走向沒有特定的看法，我不太確定這個策略的目的是什麼。
SweetLee16樓TQQQ槓桿大於1 所以它的再平衡是上漲要增加部位 07/05 17:27
→ ffaarr17樓後面這裡提到的點我覺得也蠻重要，兩種再平衡是相反的。 07/05 18:06
jyan9718樓推daze大分析的清楚，Capufish的方法什麼時候現金跟tqqq 07/05 19:40
→ jyan9719樓再平衡差異不小，隱含對這段再平衡時間的行情預判 07/05 19:40
→ jyan9720樓如果一年再平衡一次，隱含意義就是認為這一年會有大行情 07/05 19:44
→ jyan9721樓（向上或向下），如果這一年在盤整理論上30%tqqq績效會比 07/05 19:44
→ jyan9722樓較差 07/05 19:44
jyan9723樓他的方法是買保險不是增加績效，他給出的回測績效之所以 07/05 19:50
→ jyan9724樓看起來比較好是因為回測區間有大行情，如果極端一點，拉 07/05 19:50
→ jyan9725樓長到從1999到現在都不再平衡，0.3tqqq會輸0.9qqq很多 07/05 19:50
genius94526樓推樓上的觀念思考，我覺得正二大有一部分是將大行情建 07/05 20:57
→ genius94527樓立在目前已經進入熊市區間(qqq甚至-30%)，相對來說機率 07/05 20:58
→ genius94528樓較大而再跌2,30%以上的機率較小(但並非不可能) 07/05 21:00
elfswordsman29樓感謝推 07/06 01:22
jyan9730樓再跌以他的做法還是會跌比較少，比如跌70*0.3=21% v.s 30 07/06 02:14