https://i.imgur.com/SdAjHy5.jpg這是多拉大的文章
我的理解是 比如股價100 本益比20 獲利5
增長2% 獲利增為5.1 本益比20 股價102
所以得到5元獲利+2元增長帶來報酬
這樣剛好7%
不過美國名目增長約4%
所以9%差不多是美國長期報酬
但問題來了 這個理論似乎無法套用新興經濟體
越南 菲律賓 中國 都增長快速
但股市都很鳥
這是什麼因素呢？
為什麼國際資金不會進去裡面享受長期報酬呢？
1. 匯率風險折價？政治與金融穩定折價？通膨折價？
2. 經濟增長如果仰賴外資投資、獲利與工資如新加坡，可能無法反應本國上市公司增長(
就像新加坡股市也很鳥)，而新興市場感覺很仰賴外資發展
3. 新興市場的產業屬於重投資 本益比低 要投資獲利無法發股利或買庫藏股推升價值
如果照我對多拉王理解沒錯
新興市場大概本益比14 gdp增長5-6 名目8-10
那應該是 1/14+8-10
那應該每年有16%左右的增長
但顯然是沒有
我這三個因素足夠解釋嗎？
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1696819231.A.6F9.htmlvincent17001樓你這張圖的邏輯有點問題，求P的增長率卻把P當內生變 10/09 11:48
→ vincent17002樓數，這種模型問題很多，而且評價上沒人在這樣用的。 10/09 11:48
→ vincent17003樓建議可以多看財務理論跟投資學教科書，如果有心念個 10/09 11:48
→ vincent17004樓CFA對評價模型理解會有很大的幫助 10/09 11:48
daze5樓Ben Felix 談新興市場 10/09 12:31 → daze6樓裡面也有提到 Is Economic Growth Good for Investors 的問 10/09 12:31
→ daze7樓題 10/09 12:31
daze8樓GDP成長率跟股市報酬可以是低相關甚至負相關的。論文連結： 10/09 12:39
→ daze9樓https://www.ssrn.com/abstract=667507 10/09 12:39
→ ffaarr10樓增長是要看企業獲利不是看GDP增長，兩個是不一樣的 10/09 12:50
→ ffaarr11樓還有企業獲利是指上市公司的部分。 10/09 12:50
→ ffaarr12樓你可以去了解GDP是怎麼算的，就知道跟上市企業獲利兩回事 10/09 12:52
daze13樓舉個例子，你開了家店賣甜甜圈，一天賣1000個，每個50元，獲 10/09 13:04
→ daze14樓利不錯。隔壁鄰居看生意這麼好，也跟風開一家。削價競爭之後 10/09 13:04
→ daze15樓，兩家每天各賣700個，每個40元。你們兩家店總共加起來的經 10/09 13:05
→ daze16樓濟總產出是增加了，但你家的店的獲利顯然是減少了。 10/09 13:05
ck32617樓如果是20年前這篇文應該反過來問，呵呵 10/09 13:42
daze18樓以這個例子來說，如果你事先知道隔壁鄰居要跟風，跟他說「你 10/09 13:42
→ daze19樓不要開，我賣一半股份給你」，這家店的營收跟獲利保持不變， 10/09 13:44
→ daze20樓對你跟你鄰居，可能反而更有利。 10/09 13:46
→ daze21樓當然，問題是隔壁不跟風了，隔壁的隔壁要跟風? 但你把店的一 10/09 13:48
→ daze22樓半股份，按照沒有競爭者的價格賣掉了。對你來說，這個狀況還 10/09 13:50
→ daze23樓是比全額持股下遇到競爭者更有利的。只是隔壁鄰居可能就不會 10/09 13:52
→ daze24樓很開心了。 10/09 13:52
stlinman25樓本益比擴張+每股盈餘成長展望+股息殖利率+貨幣報酬=總報 10/09 15:39
→ stlinman26樓酬 （我比較簡單，就看這4樣變數）新興市場的本益比擴張 10/09 15:39
→ stlinman27樓和貨幣報酬比較難跑贏。 10/09 15:39
Abbee28樓10年前新興漲翻天時你怎不來問這問題 10/09 16:41
Kydland29樓近十年是軟體業大爆發的年代 10/09 19:21
foxishaonian30樓有三大原因 10/09 21:34
