各位大大好，最近有筆資金在尋找債券想要鎖住長利，看了很多債券才發現大部分的高利
率長債都有包含一個發行人可提前贖回的條款 Make-Hole call
貌似可以在未來降息時就提早強制把發行的債券贖回，雖然Make-Hole call的贖回補償機
制是對投資人有利的，但是這應該就是代表沒有辦法真正鎖住未來15-30年的高YTM，因為
有機會被強制贖回
那麼在挑選長債的時候是不是應該要避開可提前贖回的標的呢，舉例來說冰律大曾經分享
過他買了一檔英美煙草的7.081%票息長債，這檔就是可提前贖回的債券（含Make-Hole ca
ll)
小弟後來也查到同樣是英美煙草8.125%票息
May 01’40到期的，如果以這兩檔做比較，在差不多的YTM跟評級，是否這檔不能提前贖
回的長債是未來想穩定鎖住長利較好的選擇？
還請各位大大不吝賜教 謝謝
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1701229996.A.5B3.htmlelven1樓Make "Whole" Call，不是Hole 11/29 12:13
→ elven2樓很介意的話，可以選Noncallable的標的 11/29 12:28
catson3樓Whole call幾乎不影響你的YTM 11/29 12:35
→ elven4樓callable bond的執行方式，要再看prospectus的條款，1.執 11/29 12:40
→ elven5樓行時間：有的是Continuously Callable，這種是發行人隨時可 11/29 12:40
→ elven6樓call，另一種是指定日期之後才能call。2.執行的價格：目前 11/29 12:40
→ elven7樓有看到的是未來配息現金流折現計算金額，與發行面額，取其 11/29 12:40
→ elven8樓高。 11/29 12:40
→ elven9樓折現的計算會對債券持有人比較有利(補貼)，如果被call了， 11/29 12:42
→ elven10樓我個人是覺得還好，只是要再找新的標的再投入。 11/29 12:42
→ alex197311樓其實大部分公司債的提前贖回條件是到期前半年才能提前 11/29 12:56
→ alex197312樓贖回，這種就算真的執行，對中長期債券影響不大，比較 11/29 12:56
→ alex197313樓搞人的幾乎都是金融機構的各種債，條件才難搞 11/29 12:56
→ alex197314樓我以前也堅持只找 noncallable 的債，結果發現能選的標 11/29 13:02
→ alex197315樓的少的可憐，所以後來放寬，注意提前贖回的時間點是不 11/29 13:02
→ alex197316樓是能接受就好 11/29 13:02
→ elven17樓Prospectus Optional Redemption會寫細節，可以看過再決定 11/29 13:03
→ elven18樓要不要買。 11/29 13:03
→ elven19樓是不是到期前半年才能贖回，會寫的很清楚。 11/29 13:04
CaLawrence20樓make whole call的條件通常給得很好 被call的話你再 11/29 13:20
→ CaLawrence21樓重新把資金丟進市場可以拿到更高的ytm 11/29 13:20
→ 本人22樓哈哈 沒注意到寫錯 感謝大大指正 11/29 13:52
daze23樓會執行make whole call，比較常見的情況是垃圾債爬回投資級 11/29 13:52
→ 本人24樓收到，那麼就是要注意各債券的whole call是否有比較合理 11/29 13:54
→ 本人25樓的日期限制 11/29 13:54
→ 本人26樓怕的就是說到時候假設降息到低利率2-3%，結果被whole call 11/29 13:56
→ 本人27樓, 想把資金在找6-7YTM債券標的時找不到了 11/29 13:56
j058828樓長債的話提前召回對投資人有利，你拿折現後的資金再去買其 11/29 14:35
→ j058829樓他債券，總報酬通常會比原債券領到到期高 11/29 14:35
→ j058830樓記得要挑call spread 比較低的，這樣折現金額才會高，然後 11/29 14:35