被《驚奇隊長2》拖累？迪士尼最新財報出爐，股價大跌近10％...為何「Disney+終於賺
錢」也救不了米老鼠帝國？
朱偉銓
2024年5月10日 週五 下午12:08
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迪士尼於5 月 7 日公布了 2024 財年第二季財報，整體營收符合華爾街預期，Disney+
和 Hulu 更在本季首次實現盈利，但由於全年調整後EPS成長目標為25%，低於市場預期的
25.5%，使迪士尼股價在財報發布後大跌了約10%。
爬梳迪士尼最新一季財報表現，營收達到 220.8 億美元，低於市場預期的 221.1 億美元
，而調整後盈餘(EPS)成長30%，達到每股1.21 美元，高於預期的 1.10 美元。
Disney+串流媒體業務表現強勁，訂閱人數大增逾600萬
迪士尼的串流媒體業務是本季亮點之一，Disney+ 和 Hulu 本季首次實現獲利，Disney+
核心用戶數增加超過 600 萬，全球用戶數達 1.176 億，Hulu 用戶總數成長 1% 達 5020
萬，然而ESPN+仍然有虧損，ESPN+ 訂戶數下降 2% 至 2480 萬，迪士尼整體串流媒體的
虧損為1800 萬美元，但表現仍比去年優異，遠小於去年同期的 6.59 億美元虧損。
迪士尼執行長艾格(Robert Iger)在電話會議上表示，迪士尼這季表現主要是由體驗部門
以及串流媒體業務推動，也樂觀看待這季娛樂串流媒體終於實現獲利，持續看好後續的成
長動能，期待在第四季實現整體串流媒體部門的獲利。
香港迪士尼樂園帶動國際樂園營收
迪士尼的公園和體驗業務在本季也表現良好，營收成長 7% 至 59.6 億美元，其中國際遊
樂園和度假村遊客人數成長 50%，營收成長 29% 至 15.2 億美元，主要由於香港迪士尼
樂園和度假村遊客人數增加及價格上漲，迪士尼財務長強森(Hugh Johnston)也補充表示
，佛羅里達州的迪士尼世界以及迪士尼郵輪業務，對美國國內營收表現帶來許多貢獻。
傳統有線電視業務持續下滑
迪士尼的有線電視業務表現在本季繼續下滑，ESPN 營收成長 3% 至 42.1 億美元，但獲
利下降 9% 至 7.99 億美元，有線電視業務營收下降 8% 至 27.7 億美元，連帶影響獲利
也下降 22% 至 7.52 億美元，傳統電視業務下滑的主因是收視習慣改變，導致有線電視
訂戶數明顯減少，廣告收入下降也讓體育節目製作成本上升，讓迪士尼在傳統電視業務的
表現持續惡化。
強化成本控制，資本配置採取股票回購策略
為了彌補在傳統電視業務的虧損，強森表示，迪士尼將進行更具效率的成本控制計畫，目
標要創造更充沛的自由現金流，有望超過75 億美元的目標，強森預計迪士尼今年將產生
超過 80 億美元的自由現金流，公司也在這一季執行了 10 億美元的股票回購，期望為股
東帶來更好的投資收益。
電影票房表現不佳，2023年5大賠錢電影就占了4部
由於迪士尼本季沒有任何巨資電影上映，讓迪士尼的內容銷售、授權和其他收入下降 40%
至 13.9 億美元，去年同季，電影部門受惠於《阿凡達：水之道》的票房助益，阿凡達
去年在全球的票房收入超過 23 億美元，為迪士尼電影部門帶來大助攻。
但迪士尼近年在電影業務表現上也不如從前，根據美國電影娛樂媒體《Deadline》的報告
指出，2023年全球電影票房虧損最大的電影分別為《驚奇隊長2》虧損2.37億美元、《閃
電俠》（The Flash）虧損1.55億美元、《印第安納瓊斯：命運輪盤》（Indiana Jones a
nd the Dial of Destiny）虧損1.43億美元、《星願》（Wish）虧損1.31億美元以及《幽
靈公館》（Haunted Mansion）虧損1.17億美元，除了《閃電俠》是華納兄弟影業發行的
電影外，其餘四部皆是迪士尼發行的電影，迪士尼想要複製過去10年在漫威英雄電影系列
的成功，必須要有更創新的故事題材，才能吸引觀眾買單。
迪士尼第二季財報顯示公司正在朝正確的方向發展，串流媒體業務表現強勁，遊樂園和體
驗業務也正在復甦，但傳統有線電視業務和電影票房表現仍然是一大挑戰，迪士尼能否成
功應對這些難題，將影響其未來發展。
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