[新聞] 報酬率低於平均! 達里歐「風險平價」配

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原文標題:報酬率低於平均! 達里歐「風險平價」配置策略失靈 退休基金等大戶紛撤資


原文連結:https://reurl.cc/1vYNLW


發布時間:2024-04-23 14:54


記者署名:


原文內容:

億萬富豪達里歐(Ray Dalio)旗下避險基金橋水跟其他避險基金高管曾向退休基金等投
資機構表示,將錢交給他們管理後,將注入一個長期賺錢、穩賺不賠的風險平價策略之中
。橋水在 1996 年推出全天候 (All Weather) 基金,創造出首個風險平價投資組合,其
理念是避免受到整體市場的衝擊

但在經歷 5 年低於平均水準的報酬率後,許多將大筆資金投入風險平價基金的投資機構
紛紛要求撤資,包括新墨西哥州、奧勒岡州和俄亥俄州的公共退休金在內的投資人,而風
險平價基金規模較 3 年前高點減少約 700 億美元。

Verus Investments 是新墨西哥州大約 170 億美元公共退休基金的顧問機構,該基金去
年 12 月減少了在風險平價基金的投資,Verus Investments 執行董事 Eileen Neill 稱
長期報酬率令人失望,風險平價基金唯一一次表現成功還是全球金融危機時,那是它們的
全盛時期。

2008 年金融危機後,由於投資人當時正努力尋找在下一次市場崩潰時自保的方式,風險
平價基金迎來春天。

但隨著資金重返股市,風險平價基金的表現開始落後,當 2022 年美國公債等避險資產遭
到重創時,風險平價基金受到的打擊更大,新冠疫情爆發後的低迷表現,讓人們對達利歐
所開創風險平價策略的信心有所動搖。

這一配置策略的重點是根據每項資產的波動程度實現資產多樣化,並經常使用槓桿來優化
相對於所承擔風險的回報,該策略一般涉及對商品和債券等更廣泛的資產進行分散投資,
並讓每一資產都成為投資組合波動的相同驅動因子,而不是為了追求高報酬而增加風險
為了保持風險平衡,部位可根據價格波動幅度調高或調低,但這種策略也成為市場拋售時
最常受害的替死鬼

自 2019 年以來,風險平價基金的表現每年都落後於全球 60/40 股債組合基金,根據
Verus 估算,這促使投資人撤走資金,這類基金去年底的規模已經從 2021 年 1600 億
美元左右的高點,大幅下滑至約 900 億美元。

基金經理們已開始重新調整這種幾乎被動的長期投資策略,富達投資共同投資組合經理
Christopher Kelliher 表示,該公司在 2022 年推出 1 檔風險平價基金,可利用市場
混亂進行積極交易,在調整部位時也會考慮市場機制,英仕曼旗下王牌基金 Man AHL 的
目標風險基金每年表現都優於衡量同類基金的 HFR 指數。

Man AHL 核心策略主管 Otto van Hemert 表示,關鍵是要對不斷變化的市場風險做出更
積極的反應,也就是在市場風平浪靜時加大部位,在最困難時要持有現金

儘管如此,風險平價基金仍面臨來自華爾街其他領域的激烈競爭,比如私人信貸基金和超
級明星避險基金,這些基金年復一年地帶來穩定的回報。

心得/評論:
蛤?橋水All Weather這幾年表現還不如簡單的60/40股債組合?
我以為60/40股債已經算很保守了說
這樣會不會被綠角拿去當反面教材?

不過文中提到的優化
"利用市場混亂進行積極交易"...不知道是怎麼做的? 資訊落差嗎?

"在市場風平浪靜時加大部位,在最困難時要持有現金"...真能這麼恰到好處的擇時?


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Gipmydanger1樓不忍 04/23 21:59
benptt2樓標普500表示:那麼累幹嘛.... 04/23 22:00
zerro73樓簡單說就是策略過時了吧 全世界都在改變 04/23 22:00
Alwen4樓拿去買波克夏都屌打八 04/23 22:01
taruru5樓輸60/40跟波克夏配息基本上真的都收一收 04/23 22:01
stlinman6樓橋水的風險平價組合有上槓桿吧? 利用低波動上槓桿取 04/23 22:03
stlinman7樓得比較好的風險報酬比。 04/23 22:04
Altair8樓大概算失效了?! 04/23 22:13
KY19989樓書可以買,基金就算了 04/23 22:15
cue10樓看起來這是反指標 04/23 22:21
Altair11樓看了下 '19~'23績效真的慘不忍睹 04/23 22:25
seouit12樓就一部分資金拿去買 大盤不就好了 04/23 22:32
YLTYY13樓錢印這麼多,當然是無腦多啊,還風險了 04/23 22:32
supertjf14樓橋水投資組合大部分也是股債 不過債比股多 再加上 04/23 22:44
supertjf15樓黃金 大宗商品 藉以提升夏普值 基金本身應無槓桿 04/23 22:44
supertjf16樓但有建議投資者端使用槓桿以提升獲利 04/23 22:44
apple12377317樓可能投資中國太多了xdd 04/23 23:02
apple12377318樓欸不是耶,這個配置居然能差那麼多喔... 04/23 23:04
howhow80112219樓過氣 04/23 23:21
toko629020樓這組合就是求穩啊,論報酬會輸正常,要看夏普值吧 04/23 23:25
abc092200121樓我上禮拜才看到有人介紹耶XDD我記得夏普值很高阿 04/23 23:30
jyan9722樓這兩三年那些資產很多都同向吧,降低波動度的效果 04/23 23:31
jyan9723樓可能小很多吧 04/23 23:31
abc092200124樓不過這組合最大跌幅滿小的,連前年股債雙殺都只20% 04/23 23:32
hedgehogs25樓報酬低又沒關系,不要賠掉老本不是這種追求的? 04/23 23:37
SabreN26樓啊很多人不是都說本多終勝,看來也未必吧 04/23 23:46
birdskingla27樓吹中國吹過頭 04/23 23:51
anomaly28樓不是很愛吹中國? 04/24 00:00
z558214329樓都叫風險平價了要也是看sharpe ratio或類似指標吧 04/24 00:01
aloness30樓All weather是批逆風大賺其他人大小虧的,去年到現 04/24 00:13
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