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鮑爾會如何描述Fed利率展望？傳聲筒：2種可能將決定市場反應
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https://udn.com/news/story/6811/7936064?from=udn_ch2_menu_v2_main_index
發布時間：
2024-05-01 18:05
記者署名：
湯淑君
原文內容：
美國聯準會（Fed）預定美東時間1日下午2時（台灣2日凌晨2時）公布利率決策，由於這
次不發布經濟預測，且各界預期聯邦公開市場操作委員會（FOMC）將維持利率不變，市場
將聚焦於Fed主席鮑爾記者會發言，一般預料他將重申，政策利率將維持在高檔更久，以
因應揮之不去的通膨壓力。
這些都在預料中，市場近來已接受Fed利率維持「更高、更久」的展望。
問題是，鮑爾將以何種措詞向市場傳達這個訊息？
有Fed「傳聲筒」之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯預期，鮑爾可能重申兩周前所言，亦即
最近的數據「顯然沒賦予我們更大信心」相信通膨會持續滑向2%目標，「反而顯示可能費
時比預期長才能達標」。
蒂米羅斯指出，這次Fed決策會議的焦點，將是鮑爾如何形容利率展望。儘管大多數華爾
街策略師都認為，今年Fed仍有可能降息一、兩次，但在通膨及景氣數據仍強的情況下，
今年Fed完全不降息的可能性已不容輕忽。
通膨指引兩條可能的利率路徑
基於往後Fed路徑取決於通膨展望，最近出爐的數據指向兩種可能性：
一、Fed預期通膨會繼續走下坡，但滑坡路「顛簸不平」，甚至路上會有更大隆起。在這
種情況下，Fed降息時點可能延後、降息步調也將放緩。
二、通膨接下來不是一路「顛簸」滑向2%，而是卡在接近3%的水準動彈不得。除非日後出
爐的數據證明經濟大幅減緩，否則這種情況將使今年降息希望完全落空。
鮑爾對通膨展望的描述會是哪一種？市場將屏息觀望。
此時Fed「轉鷹」機率低
至於另一種可能性--鮑爾語調「轉鷹」--分析師認為機率應該很低。
蒂米羅斯解釋，在通膨情勢尚不明朗之際，鮑爾恐怕不能排除未來再升息的可能性；但此
刻政策立場朝升息傾斜，還不是時候。
所謂「轉鷹」，意味日後升息機率大於降息，就目前而言似乎不太可能。這種政策轉變不
無可能在未來緩緩展現，但門檻很高，需要許多要素到位：負面的供應震撼（例如大宗商
品價格大漲）、工資加速上揚，以及消費者認為通膨走高趨勢將持續到很久以後。
日前公布的工資成長數據顯示，美國第1季民間企業勞工薪酬年比勁增4.1%，增幅與第4
季大致持平，顯示工資成長降溫進展已陷入停滯。由於之前工資壓力趨緩是使Fed對服務
通膨降溫更有信心的一大因素，倘若未來數月出爐的數據證明工資成長不降反升，麻煩就
大了。
金融市場可能的反應
萬一鮑爾1日發言「鷹」味濃厚，貝萊德全球固定收益投資長李德預料，美國公債殖利率
可能應聲竄高，美股將隨之下挫。
李德接受MarketWatch訪問時表示，對於「未來Fed可不可能再升息以因應頑強通膨」這個
大栽問，鮑爾在記者會上如何回應，至關重要。他說，鮑爾曾形容Fed政策利率對成長有
「限制性」，只是通膨降回2%需要時間；假如鮑爾1日改變這種說法且語調「轉鷹」，將
在市場掀起巨大波瀾。
不過，李德仍認為，鮑爾不會想進一步提高利率。既然市場對降息的預期已從年初時的六
、七次，大幅擺盪到一、兩次甚至零次，美債殖利率隨之攀升，金融情勢已不像年初時那
麼寬鬆。他說：「如果數據配合，我還是認為Fed今年會降息一、兩次。」
Yeardeni Research創辦人雅德尼也認為，鮑爾1日可望重申Fed「不急於降息，但現在也
不考慮升息」。這樣的訊息「不會驚擾市場」。
心得/評論：
鮑爾台灣周四半夜將發表演說跟舉行記者會
各路多蛙 空蛙 債蛙 應該不少人守夜等著看老鮑怎麼說....
某擁有數千萬美債的投資長昨天在直播上說老鮑只要強調還是會降息
美債會噴出 XD
那就看明早台股開盤了
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