[標的] 6024 群益期

標的：6024 群益期
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分類：討論/心得

分析/正文：

群益期是穩妥妥的升息受惠股，在版上也是不少人的存股標的。
但一路看著它漲上去，這兩週也突破過60元新高，所以試著對其合理價位做研究，看看是否還有肉。


群益期這幾年最大的亮點是來自客戶保證金銀行存款的利息收入，攤開損益表可以看到業外貢獻獲利幾乎蓋過本業的營業利益
https://i.imgur.com/ORCPkkN.jpeg


下面用excel整理了近三年財報中揭露的客戶保證金銀行存款數字、每季利息收入與台灣這邊宣告的利率
https://i.imgur.com/IVqdA7h.jpeg


由於利息收入跟利率與銀行存款多寡有關，若我們把前一季公布的存款*利率當成X軸，本季公布的利息收入當成Y軸正確答案作圖，可得下圖，有兩項觀察

1） 利率1.875%的三個點(紅色)幾乎都坐落在同一直線上，因為利率一樣，代表影響其利息收入的原因幾乎全是存款多寡而線性地變化，而根據23'Q4最新公布的存款數字，可以依樣畫葫蘆預測24'Q1利息收入約有2.9億 (*待驗證)

2） 22'Q3 + 22'Q4 + 23'Q1 + 23'Q3這四組資料代表不同利率下最高的利息收入獲利點，若我們拿來做簡單的線性迴歸，可以得到黃色虛線的預測線。每次升息1碼，X軸大致往右1500萬，若存款數字大致持平，可以預測升息到2%的最高利息收入約3.7億/季 (*待驗證)
https://i.imgur.com/V6yj94k.jpeg


綜上分析，升息到2%的時候，樂觀情況下，相較於利率1.875%時間，升息一碼，每季約可多貢獻7000萬，換算下來每季約可貢獻 7000萬 / 2.104億股 * 0.8(假設稅後) = 0.27 EPS，一年就差不多多了1元

若以2023 EPS4.8為基準，樂觀情況下，一年有4.8+1=5.8 EPS的實力，以配息率7成來看的話
1） 殖利率6%，回推股價約為67.7元，以目前股價來看，約莫還有1根漲停板的肉可吃
2） 殖利率7%，目前股價則剛好為合理價

（當然以上估算都是建立在中間沒有降息的樂觀情況，如果有降息則要再修正獲利數字）


不曉得持有群益期的大大們是否有其它見解可以交流XD
第一次用手機發文，排版如果有跑掉請見諒QQ
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