原文標題：躲不掉衰退，世界頂尖經濟學家呼籲「多備點現金」
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發布時間：2024 年 05 月 21 日 10:17
記者署名：黃嬿
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美國疫後過熱經濟已經開始降溫，又一頂尖經濟學家預期，聯準會升息和信貸枯竭對經濟
的衝擊，遲早都會來，呼籲所有人準備好迎接一場打擊消費者、擠壓企業 、拖累股市的
經濟衰退，建議大家多儲備點現金以備不時之需。
具有百年歷史的美國跨國投資銀行和金融服務公司派傑投資 (Piper Sandler) 首席全球
經濟學家穆罕默德埃里安 (Mohamed El-Erian) 分析，聯準會開始升息週期後平均十季就
會出現經濟衰退，最多可撐到 16 季，本週期第一次升息是 2022 年 3 月，至今過去八
季。
失業上升企業信心低落
經濟困難的幾個跡象開始浮現，他提出幾個數據，包括三個月測量美國 19 州，占全國
GDP 40%，平均失業率增加至少 0.5%。他說，每當許多州失業率大幅上升時，就會出現全
國性的經濟衰退。美國政府數據顯示，截至 4 月的 12 個月內，30 州失業率上升。全國
失業率為 3.9%，高於 2023 年 4 月 3.4%。
小企業信心也崩潰，全美獨立企業聯盟 (NFIB) 對小企業信心的調查顯示，由於通膨壓力
不斷升級和銷售預期低迷，美國小企業主的信心在 3 月跌至 11 年來最低點，已深陷衰
退，比 1990 年和 2001 年的衰退還要糟糕。El-Erian 認為，信心下降是美國經濟即將
放緩的跡象。
衝擊正在蔓延至中等收入消費者
美國過去過熱經濟仰賴占 GDP 七成的消費支出，但現在這筆產值也在一步步瓦解。低收
入消費者受到物價上漲的影響最大，信用卡債務攀升，次級汽車拖欠率最近創下歷史新高
，反映他們出現財務困境。
中等收入消費者正處於臨界點，如果失業率攀升至 4% 以上，就會開始受到失業威脅，發
現自己背負巨額信用卡債務。隨著消費者減少和利率下降，預期今年最後三個月企業收入
將減弱，這將加劇裁員並打擊中等收入家庭。
富人則是處於完全不同的處境，他們的股票投資組合和房屋的價值接近歷史新高，他們能
夠保留廉價抵押貸款，並在很大程度上逃避更高的利率，因為他們幾乎沒有高利貸款。
分裂的經濟不會持久
大型企業一直受益於利息收入、鎖定低成本債務帶來的有利財務狀況、股市飆升以及政府
的大力支持。同時，消費者感受到壓力，面臨利率上升帶來的債務增加，通貨膨脹則侵蝕
薪資成長。
El-Erian 解釋，現在的經濟非常分裂，且不穩定，稱美國經濟正在經歷「兩極分化」。
這種非常不尋常的經濟只發生在 1978~1979 年能源危機和 2008 年大衰退期間，兩次都
以衰退告終。
只有衰退能解決通膨問題
經濟衰退將重創股市。如果經濟衰退，通膨就會放緩，如果通膨放緩，利潤率就會受到擠
壓，給股市帶來風險。如果通膨頑固，聯準會被迫維持高利率，可能會加劇失業率上升並
加劇經濟痛苦。歸根結底，利率結構必須在更長的時間內走高，直到經濟衰退粉碎過度行
為和通貨膨脹，否則「將會有一大群人、一大群公司繼續花錢，繼續抬高這些價格」。
他認為現在是非常危險的經濟環境，經濟衰退的可能性非常高。今年 65 歲的埃里安稱這
可能是他 40 年來第一次提出這建議，呼籲大家現在多儲備一點現金，以應對遲早會來的
風暴。
The US is dealing with a rare bifurcation of the economy, and it’s raising
the odds of recession, Piper Sandler chief economist says
https://t.ly/mb3fd
Small business sentiment is the lowest in over a decade as inflation proves
sticky
https://t.ly/fv1Tt
Recession seems almost certain with 19 states in trouble already, expert warns
https://t.ly/VbXOQ
心得/評論：
有點看不懂他寫的，是指無論接下來利率上升或下降
美國經濟都會不行的意思？
「軟著陸」還有可能嗎～
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