標的：5478.TW 智冠
分類：多
分析/正文：
股版的各位先進好，小的第一次發標的文
來討論在AI PC題材沸沸揚揚之時，暫時被冷落一旁的遊戲族群
在往下討論股票前，希望各位播空閱讀今周刊的專欄文
https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183015/post/202401100015/
對於去年底開始吵的換股案，下面的角色與籌碼會更為了解
一、基本面
智冠是1983年的老牌遊戲廠，相信各位都不陌生
最近隨著遊戲廠紛紛從研發改為代理，還有插旗點數、金流
都說明這條路上不再單只是遊戲，而是更多元化的服務
參考橘子的樂豆點、智冠的MyCard、網銀的遊e卡等等...
背後都不只是遊戲點數，更是難以計數的金流量
智冠持有51%的藍新科技也計畫在年底登入興櫃
去年處理交易金額約新台幣900億元，目標今年破千億
藍新今年第1季營收持續成長、年增兩位數
都在在說明此金流服務趨勢成長性，也相信各位生活有所體會
更在月初宣布，與全台最大加密貨幣交易所幣託集團合作
線上加密貨幣支付服務，此部份潛在動能暫不再花篇幅
智冠在24Q1也有54.51%的毛率、史高19.89營益率、1.83EPS
不論於本體、同業相比，都是佳績且有相當的穩定度
今年不但配到9元有5.41%殖利率 (若以公告日算則6.7%)
更是年年填息、會超額配的值得投資標的
二、技術面
https://i.imgur.com/3QDjhTb.png
從半年日K可以看到，震幅自從去年併購事件後日漸縮小
3/22除息，還原K線約莫在高低點140~155作區間
目前跌破半年線，而5/10/20/60算是非常接近
此外，若有觀察5檔價格，每到前低就會有大單支撐
足以顯見市場給予評價難以低於130，甚至是140
以日K看，今天重新站回5日線且KD剛開始重新交叉
此檔KD20~80的區間操作明顯，技術派者可從此下手
以周K看，5日與10日正進行三角收斂，未表態偏下行
三、籌碼面
這是本文的重點，投資前請一定要清楚這隻的籌碼與分點
因應目前還在與網銀進行董事戰，籌碼就顯得重要
然而，爭端的部份不會說明，請參考開頭的周刊專欄
0. 流通股數
https://i.imgur.com/2AAFhR8.png
觀察智冠平時的交易量僅有數百張，更甚不到3百張
有行情時才會破數千張，且爆大量冷卻後又再回到百張
且看直到上週統計，千張大戶持股竟佔76.2%
如此冷門的交易量，相對於如此高的大戶持股
可以明白這是檔"大戶之間的戰爭"股
若沒概念，請參考您手上股票的大戶/常態量能即能明白
下面以董事、法人、外資、分點來說明
1. 法人-外資
https://i.imgur.com/osWBbwA.png
https://i.imgur.com/eWqfCYP.jpeg
外資一直以來不斷增持，直到2023年的統計已經來到30.3%
持股高點發生在約23年中的32%左右
隨著併購事件的發生，外資也開始明顯減持持股
雖對於股價沒有毀滅性的影響，但細看的確賣超配合下跌
今統計持股比約22%左右，持有張數約3萬4千多張
網銀曾在年初的訪談提到，「我們的友軍裡面，也有包含外資。」
此事實得以在網銀入股橘子樂豆點後，外資增持6%可印證
究竟外資要看壞智冠而出脫持股? 或為了爭取席次而增持持股?
2. 網銀派分點-永豐金市政 & 台中系列
https://i.imgur.com/jAXj6QE.png
截圖取前5名，不代表全部有關
當時拉抬股價的莫過於網銀的台中幫，去年底掀起一陣討論
有興趣者可以翻找舊文與新聞，以下只對現狀與未來說明
許多人會推測行情結束的1/25爆量天線黑K
是網銀派因為被暗算換股而進行的報復性停損
然而我們看到，不論是永豐金市政或凱基中港
至今都沒有一絲出脫持股的跡象
何況照著網銀年初訪談「商場上沒有永遠的敵人」
更在今年董事會提名4席自然人+外資一共10席
都顯見企圖心非必一般，暫不提股權稀釋與成本
市場派股權持股有無必要再提高?
3. 公司派-王董 & 台鋼集團
自從去年的事件發生，急忙拉攏榮剛進行換股可知
在合作不成的情況，公司或許是擔心經營權的搶奪
王董「若放棄對不起員工」才有去年的大動作
就算稀釋股權後，現今持股也仍握有4成多
在外流通股數已不多的現狀，已經越來越難撼動
網銀態度「目標取得更多席，但無意爭取經營權」
王董需要以自身智慧判斷此番話的可信度
並且斟酌為此稀釋股權、邀請台鋼集團的後續效應
兩邊都密集放新聞稿攻擊的衝動經半年的冷靜期
「兄弟登山各自努力」的態度會否軟化?
4. 自營商 - 元大 & 兆豐
https://i.imgur.com/ZVCTIGy.jpeg
本檔的自營"券商"扮演關鍵籌碼，然而魔鬼藏在細節中
若只從表面看，好似元大與兆豐在3月除息前共同買入的
分別在5月初與底都出乾淨了
https://i.imgur.com/Iak1JUB.png
https://i.imgur.com/mzAkWXJ.jpeg
當我們誤以為這檔股票除息前買入的自營商都不要了
未被登記在自營法人統計內的總行交易卻仍然進行中
無獨有偶，智冠的責任券商就是元大
此外也可附加看到去年事件推手之一的富邦-南屯
不但未出脫手上持股，也正以便宜的配對價買入股票
足見台中派何談出脫持股? 反而正想著如何增持
四、消息面
隨著暑假來臨，遊戲股又將要受到市場關注
何況關鍵的股東會也將在6月底進行
20搶10局面最終將鹿死誰手? 將會如何反應?
網銀的事業發展不斷擴大，到一個相當了不起的程度
事業版圖已經延伸各大傳統遊戲廠 (※編補:與大型娛樂事業)
然而，MyCard的金流與市占不光是樂豆點+遊e卡所能抗衡
不難理解為何橘子&網銀會不約而同希望介入MyCard
雖然王董代表智冠新聞稿，都表態不會與博弈搭上邊
但現實層面論，相信大家多少明白點卡的金流與走向
上來談股票，就不做道德勸說，何況鈊象也算個好榜樣
王董的態度會不會隨著時間軟化，或是在和談中妥協
樂豆/MyCard/遊e卡...藍新/綠界/紅陽
整合共榮的可能性存在嗎?市場正關注這場大局
就不對公司行為做個別評論，本版與C_CHAT已經很多了
進退場機制：
進場:今天剛站上5日，借券賣餘張相當低點位
KD才剛>20的第2天，同時也是接近前低止穩價位
應該是不錯的短多進場點
因為月中兆豐-自營的賣出造成破線與賣壓
當時外盤難以消化並且主動攻擊內盤所致
最近隨著內盤單量穩定而外盤量少而止穩
到今天兆豐-自營已經出清，消弭了一個潛在壓力
退場: 股東會6/24進行，而當天的結果必事先反應
若觀察到不論是公司/市場派有動作或放話跡象
需要警覺並再多觀察
只要有任一方以盤中普通方式拋售
都會對量如此少的智冠帶來大震幅
務必衡量自身風險與價量控管
五、結語
如果你是看完第一、二段就下滑至此
那並無妨，因為拋開經營權紛爭不說
智冠的既有業務、轉型與金流市場的開發
到交出的經營成績單到目前為止
都仍然是一隻前途前景看好的公司
若你真的看完第三、四段並且理解我所說的
那一字一句打出的我要在此感謝你
我們小股東或許也只能以這種形式參與市場
透過觀察與推測來給自己做出最佳選擇
六、單
https://i.imgur.com/wzvYyYz.jpeg
請允許我暫且需要遮住這麼多
因為在多空未明的前提都是滾動式調整
何況對於公司或市場派的行動未明
我在此發標的文也有相對應的風險
因此在明確表態前仍希望低調處理，謝謝版友
七、個人觀點
隨著社會對於博弈產業的理解
電子支付、加密貨幣、金流市場更明瞭
看好若能互利合作，潛力無窮
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