全村的希望！外資升台積電目標價突破天際線
工商時報 簡威瑟
外資在法說會後，火速展開新一輪台積電目標價調升潮，花旗環球證券調升到1,500元，為
前無古人新高度。圖／本報資料照片
全球晶圓代工龍頭台積電（2330）法說會落幕，台股受地緣政治緊張議題影響重挫1.56％、
收23,398點，幸好，台積電毛利率與AI需求展望果然沒讓市場失望，外資分析師說，台積電
不僅扮演台股「全村的希望」，股價法說前的拉回反而提供彈升空間，看後市樂觀態度不變
。
外資在法說會後，火速展開新一輪台積電目標價調升潮。花旗環球證券調升到1,500元，為
前無古人新高度，匯豐證券把推測合理股價調高到1,410元，是一周內第二度調整。摩根士
丹利、美銀、瑞銀證券則分別調高到1,220元、1,200元與1,120元。
必須注意的是，雖然台積電交出的各項展望皆小幅優於市場預期，營運處在強勁成長勢頭上
、評價又不貴，更有分析師盛讚台積電是台股唯一的選擇（the only game in town）。然
台積電法說前不僅未見國際資金押寶蹤跡，外資機構法人甚至狂砍3.5萬張，居賣超排行之
冠，寫下4月20日以來單日最大賣超張數，亦使台積電股價早早就面對千元關卡保衛戰考驗
。
台積電法說後，個股期貨電子盤走低、數度失守千元關卡，台積電ADR盤前上揚幅度也縮小
到僅反彈1％，樂觀氣氛似火速退潮。至美股開盤時，台積電期貨電子盤與ADR依然十分波動
。
回歸台積電法說會提出的財測，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，第三季營收
季增9.5％符合預期，驚喜來自單季毛利率中位數達54.5％，足足比市場預期高出2個百分點
，且全年營收展望也調高到年增25％以上，顯示AI需求強勁到難以滿足，連台積電也無法肯
定到底要2025年或2026年產能才能趕上需求。綜合台積電法說釋出的財測與展望，落在大摩
先前情境分析的「樂觀情境」，即有上漲3％的潛力。
摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）更樂觀。他基於AI需求續航力
足，CoWoS將持續擴張產能且供應吃緊，以及更亮麗的毛利率展望，研判股價重挫過後可望
反彈3％～5％。另一方面，因台積電毛利率與全年營收展望都更樂觀，市場將上調台積電今
年財務預測，2025、2026年的每股稅後純益則還有5％以上調升空間。
外資圈人士推敲，台積電股價多空交戰最合理的解釋應有二方向：一、美國總統參選人川普
「保護費」言論引起的市場疑慮迄今無法排解，國際資金調節台積電並非來自對台積電基本
面的不信任，而是為規避地緣政治的不確定性。二、以AI為主要題材的科技股累積漲幅大，
獲利了結賣壓持續宣洩，也是可能因素。
https://www.ctee.com.tw/news/20240718701922-430201
目標價調高到1500
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