原文標題：地方債近100萬億 專家：中共不夠錢付利息
原文連結：https://www.epochtimes.com/b5/24/8/11/n14309017.htm
發布時間：2024-08-11 11:20 PM
記者署名：黃雲、駱亞
原文內容：
公開數據顯示，今年前7個月，中國發行地方政府債券約4.2萬億元（人民幣，下同），至
此，中共地方政府債務接近100萬億。業界普遍預計，8月、9月、10月將是地方債發行高
峰期。
專家分析，中共地方政府現在連付利息的錢都不夠，地方債危機臨近徹底崩潰的時間越來
越近了。
專家：債太多 連付利息的錢都不夠
在地方政府財政情況持續惡化的情況下，目前地方愈加依賴通過發債來融資緩解債務危機
。中共官方數據顯示，今年前7個月，中共地方政府發行的債券約4.2萬億元，其中再融資
債券規模約2萬億元。
地方政府債券按用途分為再融資債券和新增債券。前者資金用於償還到期地方政府債券本
金或存量債務，即「借新還舊」。後者資金主要用於基礎設施等重大項目建設。
對於地方政府發債，美國信息與戰略研究所華裔經濟學者李恆青對大紀元表示，「關鍵現
在我們討論的一個焦點是什麼呢，就是發這些債夠不夠用，明擺著不夠用。為什麼呢，因
為它（政府）這債太多了。」
他說，很多地方渠道來的消息都說現在中共地方政府債已經在94萬億了，「如果按照3%到
4%的利率，那每年光還利息就要3萬億。所以這些錢用於地方政府還債，實際上杯水車薪
，不夠。」
「網易」3月刊登武漢大學政治與公共管理學院副教授馮川的文章〈地方治理信用透支已
成常態，政府成當地最大『老賴』〉。貴州省某縣長稱：「債是不可能還了，銀行只能要
利息，否則連利息都不給」。
中共官方數據顯示，截至2024年6月末，全國地方政府債務餘額42.6萬億元。不過，知名
投行高盛集團（Goldman Sachs）2023年8月估計，中共地方政府債務累計高達94萬億元，
包括地方政府融資平台（地方隱性債務）的債務。
地方政府融資平台的債務是資產負債表外的負債，屬於地方政府隱性債務。中共官方財政
數據上顯示這部分數據。李恆青說：「現在連習近平自己都不知道準確的數。」
地方債務接近100萬億 中共發債速度還在提速
李恆青說，地方債務在95萬億元基礎上，加上新發行的4.2萬億債就99.2萬億了，接近100
萬億地方債務。
「95萬億是本金，又發行新的4.2萬億債券，這也是本金。」他說，它現在連付利息的錢
都不夠，根本就沒有錢還本金。也沒更多的錢救助民生，去發展經濟。
李恆青表示，「現在大家都有共識了，（地方政府）現在就是沒有錢。」因為財政收入太
低了，沒有辦法償還，這時候就繼續發債。
7月底召開的中共中央政治局會議在部署下半年財政政策時，要求加快專項債發行使用進
度。專家普遍預計，8月和9月地方債發行將明顯提速，迎來今年發債高峰，發行規模在2
萬億元左右。
李恆青說，「這些債券的形式，一個是公開政府債券，這種很少；一般都是掛一個項目，
比如說修高速公路項目，或者是修供水網絡，用這種公共設施項目打這個幌子，然後發行
公司債券。發行出來的，把地方政府債衍生成企業債，這都是他們過去慣用的。」
在今年前7個月新發行的2.2萬億元新增債券中，34%的資金主要投向市政和產業園區基礎
設施；20%的資金投向鐵路、政府收費公路、軌道交通等交通基礎設施；約9%的資金投向
棚戶區改造等。
專家：地方政府還債的動力非常低
近期公開的一些省份審計報告中，也揭示了一些新增專項債資金使用效益未達預期的問題
，包括項目推進緩慢；一些專項債資金用途不合規；一些專項債資金閒置等。
李恆青說，地方政府還債、化解務危機的動力非常低，「現在如果（地方政府）能夠拿到
一點錢，想的是解決自己的財政收入問題，那就是它們能夠開出工資來，這是最大的問題
。現在已經有很多的地方出現了降薪、減薪、停發獎金，還有不少企事業單位要求把去年
的獎金要退回來，都是因為現在財政太苦、財政沒錢造成的。」
對於地方債的走勢，他表示，現在債券都是10年期、20年期，甚至是30年期，所以很長一
段時間看不到它到期。所以後續本金還不還它不在乎了，但是每到了該還利息的時候它就
著急。當本金到期時，又要還本金，又要還利息，困難會非常大，「所以今後這些債券最
後都會變成垃圾。」
他還表示，現買家非常不踴躍。「因為大家都知道政府根本就沒想還這些發的債，純粹就
是借新還舊。你怎麼可能保證你的資產的安全呢？」
誰持有近一百萬億的地方政府債？
李恆青表示，「現在到底誰持有這些將近一百萬億的地方政府債呢？這一點是非常值得去
問的。」
他分析說，有幾個地方，「一個是大型的國有企業被逼的，因為政府要求的，必須要買愛
國債，這是愛國的債券，所以你必須要買。」
「另外一個就是大的國有六大銀行，中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行、郵政儲
蓄，還有光大銀行，反正就是這種國有大型銀行，最後由它們托底。」
「因為這些債券最後中國（中共）政府是不會還的，那怎麼辦？最後只能是變成壞賬，由
銀行最後把它來解決掉。所以最後把銀行也都拉到債務危機，把它的流動性都給它降低了
，所以這些實際上就是一個惡性循環。」
高盛集團7月5日發報告指出中國主要國有銀行的地方債風險敞口過大，因此下調了這些銀
行股票的評級，從中性或買入降至賣出。
李恆青表示，「現在就在惡性循環過程當中，這已經不是開始了，它們已經做了好多年了
，但是現在，這個危機臨近爆發、徹底崩盤的時間是越來越近了。」
心得/評論：
中共地方政府債務接近100萬億
專家評估中共地方政府現在連付利息的錢都不夠
外資目前也出清中國股票
國內金控業對中國曝險佔比也下降
對金融業股價應該還好
但對有投資中國的投資人應該會損失慘重?
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