大摩：記憶體寒冬將至
供過於求問題將延續至2026https://lurl.cc/RuOFIN經濟日報 李孟珊
外界普遍認為記憶體市況正走在穩健的道路之際，外資摩根士丹利最新報告卻大潑冷水，
直言記憶體「寒冬將至」，DRAM市場恐從周期性高峰回落，預期最快將於第4季反轉向下
，開始面臨供過於求壓力，不僅接下來訂價環境更具挑戰，供過於求問題更會一路延續至
2026年。
大摩是近期開出第一槍看壞記憶體市況的外資，法人認為，若DRAM市況反轉向下，將牽動
南亞科（2408）、威剛（3260）、十銓（4967）、創見（2451）等台灣相關業者後市。
大摩今年第2季初仍看多記憶體市況，當時認為在AI快速發展下，將導致DRAM和高頻寬記
憶體（HBM）供不應求，預計整個DRAM市場供應缺口高達23%，樂觀預期將出現產業「超級
周期」。短短半年大摩即「變臉」，最新記憶體產業報告出現180度大轉變。
大摩在最新報告指出，
「行業不會永遠處於夏季，寒冬總會到來」，儘管記憶體價格仍在
上漲，但隨著供應追上需求，增長速度正在接近峰值，將記憶體周指標自2021年以來首次
從「周期後期」調整為「周期峰值」，研判在接下來的幾個季度中，記憶體產業將走完一
個完整周期，最快今年第4季就會看到這個高峰周期結束。
大摩強調，
雖然AI需求相對仍強勁，但傳統終端市場最近幾周已惡化或保持疲軟，並導致
價格下滑，初步跡象表明，第4季訂價環境將更具挑戰，預期恐於2025年出現趨勢逆轉，
DRAM將一路供過於求至2026年，主因庫存持續積累，並加劇供需失衡狀況。
就主要廠商後市來看，大摩大刀一揮，大砍SK海力士目標價，從26萬韓元腰斬至12萬韓元
。
大摩認為，SK海力士今年大部分時期仍將表現良好，但從第4季開始烏雲密布；大摩看壞
SK海力士之際，對南亞科、旺宏（2337）等台灣記憶體廠也同步給予「減碼」評等，使得
以DRAM為主要貨源、常因市況起伏而影響營運的威剛、十銓、創見等記憶體模組廠後市同
受關注。
南亞科還接近腰斬哩
夏天根本沒來凜冬將至了嗎
抓30塊的牙科？
10塊的華邦電？
這我還真不敢信
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gibbs12862樓台灣廠商：有春夏秋過嗎？ 09/19 08:56
→ realbout3樓創見又要回去60 09/19 08:56
jenchieh54樓來了 關鍵字 09/19 08:56
jerrychuang5樓99mu 09/19 08:57
→ joy1593576樓江史諾！ 優諾納信！ 09/19 08:57
poeoe7樓讚 等著來買便宜記憶體了 09/19 08:57
→ Feting8樓年初才一片樂觀突然又寒冬將至 09/19 08:58
Derry207329樓欸 等等都還沒夏天 冬天又要來了？ 09/19 08:58
intointo10樓半年一個循環？ 09/19 08:58
→ DAEVA11樓winter boy is coming 09/19 08:58
iiqwer12樓99 8112..寒冬還沒到 股價已經撞到冰山了 09/19 08:58
Aerogel13樓過冬當然是燒記憶體取暖 09/19 08:58
leo92108093114樓南亞科40我就撿回來 09/19 08:58
→ intointo15樓記憶體上個循環早就插滿惹 09/19 08:59
→ csgowen16樓DDR 5可以便宜一點嗎 09/19 08:59
cvnn17樓要噴了嗎 09/19 09:00
tomdavis18樓來了來了!! 2023年騙整年說將要復甦 現在又寒冬了 09/19 09:00
h7522119樓再來一次 第二台電腦插滿 09/19 09:01
traz0406720樓是不是要等春燕了 09/19 09:03
mcgrady1233621樓這樣不就AI也下去？還是新的伺服器不用插記憶體？ 09/19 09:04
→ solidmiss22樓來組電腦 09/19 09:04
ohlong23樓面板2.0 cowos後沒有hbm只能下去 09/19 09:05
WTF5566556624樓前陣子不是才在吹 又崩了？ 09/19 09:05
Shinn82625樓生產半年，清庫存花2年？ 09/19 09:05
→ ohlong26樓看看水果m系列晶片就知道未來pc走向 09/19 09:06
ctes94000827樓這次不到一年就要下去了啊？ 09/19 09:07
rbull28樓春 等等變凜冬了 09/19 09:07
casher29樓還沒夏天就寒冬！！！？ 09/19 09:07
→ kg100830樓台灣記憶體早就跌爛了 09/19 09:07