: 如果有學過財務管理或公司財務的都知道
: 舉債的確可以增加整體價值
: 但同樣的舉債也有違約風險
: 大多數的公司破產不是因為虧錢
: 而是因為現金流軋不過來……
: 所以舉債不是不好
: 適當的舉債當然可以增加報酬
: 但怎樣算適當嘛……嗯……
: 或許大家可以集思廣益討論一下
: 怎樣叫適當的舉債??
既然要探討甚麼樣的借貸風險算適當
就必須預測投資人未來幾年的現金流能不能嘎得過來，還錢有沒有問題
試著把投資人當作一間上市公司來思考好了
如果去看一間上市公司的財務比率表，會發現一個叫做償債能力指標的東西
台灣的比較簡單，公開資訊觀測站只列了3個償債能力指標，流動比率、速動比率、利息保障倍數
我建議關注利息保障倍數這個指標(EBIT / Interest)
因為這是國際信評機構評判一間公司債信評等所用的關鍵指標之一
再加上國內沒有的Debt / EBIT這個指標
就可以簡單模擬這位借錢的投資人債信評等如何，也就是這位投資人未來幾年會不會還不出錢來
設想一個情境
某位投資人年薪100W，年支出50W
他借了1000W，利率3%，連同薪水結餘全部拿去買4%的美債(別問我100W年薪為什麼可以借到1000W啦~)
如果不考慮美債價差
EBIT/ Interest =(50+(100-50+1000)*4%) / 30 = 3.06
略高於2倍，這位投資人的債信評等很有可能是垃圾級
我會建議這位投資人別借這麼多錢買美債
再一個情境，給這位投資人自有資金1000W好了
重新計算利息保障倍數
=(50 + (100-50+1000+1000)*4%) / 30 = 4.4
恭喜這位投資人，他的債信評等大約落在BBB-，應該會是投資級啦~
但如果衡量其他情況，比如不樂觀的職場前景，傾向升息的利率環境，還是有可能在未來幾年落入垃圾級
就簡單舉例到這，當然真正的債信評等沒這麼簡化，考慮的指標及情況很多
剩下關於失業、升降息、考慮價差等情境，以及 Debt / EBIT這個指標的計算，就請自行去找資料試算評估吧
BTW，建議利息保障倍數至少要有5~6倍，這應該算BBB到BBB+的基本吧
按照S&P統計，BBB級投等債歷年來的違約率中位數大約0.06%，2008年違約率也才0.49%，所以只要有投資級應該都還好啦
PS. 感謝92樓率先發現計算錯誤，改文太費勁，如果還有其他計算錯誤，麻煩在推文幫我重算，我就不改了
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.135.183.245 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1728873260.A.A0A.html→ alanjiang1樓不錯的觀點XD 10/14 10:36
Arnol2樓有趣 10/14 10:36
spike12153樓疑，這樣就是不要借貸投資美債的意思，我有理解錯 10/14 10:44
→ spike12154樓誤嗎。100萬年薪的人拿自有資金1000W，買1000W的美 10/14 10:44
→ spike12155樓債才BBB級.. 10/14 10:44
→ Kobe52106樓個人的償債能力包括本業工作的薪水，會有天才跑出 10/14 10:45
→ Kobe52107樓來嗆聲這是當資本家的奴隸，不要也罷XDDD 10/14 10:45
spike12158樓如過不是自有資金去買美債倒閉風險（睡公園）是垃 10/14 10:46
tsubasawolfy9樓這篇有道理.. 10/14 10:46
→ spike121510樓圾級這樣 10/14 10:46
→ stocktonty11樓沒錯啊這才是應不應該運用槓桿的本質 10/14 10:48
→ stocktonty12樓而不是一句 你不借錢投資你注定一輩子當底層 來嗆人 10/14 10:48
patrol13樓拿美債當公司看是不合適的，畢竟公司經營收入有波動 10/14 10:50
→ patrol14樓，比方營收不好可能下市 10/14 10:50
→ patrol15樓也就是說，公司經營可能明年沒收入違約，你的意思是 10/14 10:51
→ patrol16樓美債違約是嗎 10/14 10:51
mcgrady1233617樓大感謝這就是我在找如何量化評估債務風險能力 10/14 10:53
→ sagarain18樓就把自己當公司投資的概念 10/14 10:53
→ patrol19樓你買AA級的債卷結果評等是BB級？你要不要看看自己在 10/14 10:53
→ patrol20樓寫什麼？ 10/14 10:53
→ sagarain21樓重點是自己適合多大風險的產品 影響你自己的債評 10/14 10:53
→ patrol22樓老美可是可以課稅課到各位多蛙死掉還錢的 10/14 10:55
→ patrol23樓風險遠比股票低阿 10/14 10:55
spike121524樓想問一下同樣條件什麼投資都不做是什麼級的 10/14 10:56
→ sagarain25樓就不夠資格發債吧 10/14 10:56
mcgrady1233626樓借錢買AA級債風險評估當然不同 10/14 10:57
hensel27樓推個，算簡易入門的評估方法。倒是看不懂的是在嗆 10/14 10:57
→ hensel28樓什麼？ 10/14 10:57
edison90129樓你這樣算把版上的增貸質押仔通通打臉 10/14 10:58
→ hensel30樓算出來有6要打臉什麼 10/14 11:00