有幾位經濟學家運用了Fed開發的大型DSGE模型FRB-US進行一系列政策模擬
https://cepr.org/voxeu/columns/us-fiscal-mess-some-unpleasant-fiscal-simulations
以下是主要結論摘要:
1. 無論採取哪種財政整合方案,債務與GDP的比率至少會持續增加到2026-2027年,淨利
息支出也同樣如此。
2. 永久削減公共支出(G)相當於GDP的1%,對債務與GDP比率的影響有限,無法達到穩定
債務的效果。
3. 在未來幾年內,為達到穩定的赤字與GDP比率,個人所得稅的平均稅率需顯著提高,
但這可能過於龐大,以致於在政治上難以接受。即便如此,這也不足以穩定債務與GDP的
比率。
4. 即便在假設持續經濟增長的情況下(實質GDP年增長2.5%),若無財政整合,債務與
GDP比率依然無法穩定,財政問題過於嚴重,無法單靠增長來彌補。
5. 經濟衰退可能使情況更加惡化,因為由於債務規模龐大,收益率下降所帶來的利息支
出減少,將被更大的初級赤字所抵消。
6. 任何試圖在短期內(例如在2026年之前)穩定債務與GDP比率的行為,都需要極端的個
人所得稅率上調,這會對經濟造成嚴重影響,既不利於經濟發展,也在政治上難以實施。
7. 實現穩定的債務與GDP比率的途徑是長期、漸進的財政整合方案。即便是在到2034年的
十年計劃中,短期內仍需進行大幅調整。等待的成本很高(調整幅度會更大),且風險極
大(如果市場變得警惕或經濟遭受負面衝擊,調整將變得更加困難)。
簡單來說根據Fed建構的模型模擬的結果, 目前美國的債務不是小問題, 需要長時間消化。
補充登在Econometrica的一篇文章:
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.3982/ECTA20497摘要:
政府預算約束將政府債務的市場價值與財政盈餘的預期現值(折現後的價值)聯繫在一起
。我們發現,美國國債投資者未能在美國強加這種無套利限制。稅收收入和政府支出的周
期性和長期動態使財政盈餘的預期變得不確定。在一個現實的資產定價模型中,這種盈餘
風險在政府債務的市場價值和其基本價值(即財政盈餘的現值)之間造成了很大的差距,
暗示美國國債可能被高估了。
提供這兩篇研究的目的不是要唱衰投資美國, 只是想提醒重壓美股/美債的投資人
投資單一市場或單一商品的風險。
同時這也不代表美國要完了, 只能說明美國債務比過高是嚴重的問題, 如果
1. 管理得當 (下屆總統當選人推出合理的政策, FED正確應對等等)
加上 2. 沒有意外 (例如 WWIII, COVID-2x, 彗星撞地球等等)
是有可能像這次通膨一樣安然度過並且軟著陸或不著陸。
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ssarc2樓砍福利支出呢? 10/28 13:08
firemothra3樓感謝分享 10/28 13:09
hihi294樓建議債蛙及早停損 不要到時候連本金都賠掉 10/28 13:10
a940375015樓不敢增稅砍社福 10/28 13:11
HEINOUS6樓美債賠本金…樓上認真? 10/28 13:11
SRNOB7樓沒救 亂花錢 10/28 13:12
YLTYY8樓可以砍啊 ,但是開放0元購 嘻嘻 ,將成本轉給衰小 10/28 13:12
→ YLTYY9樓的人 10/28 13:12
a9403750110樓福利支出的乘數效果基本上小於一沒人敢動 10/28 13:12
→ a9403750111樓沒砍照樣零元購窮人永遠不會滿足 10/28 13:13
lltools12樓還不完就印更多來還就好,反正世界不缺笨蛋愛用美 10/28 13:14
→ lltools13樓元美債,一定會有智x跳出來說:不然你要用人民幣嗎 10/28 13:14
→ lltools14樓? 10/28 13:14
有個全球債券的ETF叫BNDW, 裡面中國大概只佔0.6% XD
deepdish15樓讚 留言 分享 10/28 13:15
heyjude111816樓川普:好的,減稅 10/28 13:16
heyjude111817樓那要各國多交保護費呢 10/28 13:20
goodapple80718樓一定是長期計畫 但是要先把利息降下來~ 10/28 13:33
→ gozule19樓先降息,然後用便宜的短債還長債再說 10/28 13:36
steven841120樓不降息 死更快了 10/28 13:37
breathair21樓現在美國經濟大好,選舉完馬上可以處理 10/28 13:40
→ breathair22樓1. 降息,減少債務利息支出 10/28 13:40
→ breathair23樓副作用通膨疑慮 10/28 13:40
→ breathair24樓2.減少公共建設,減薪,直接減少消費 10/28 13:40
→ breathair25樓副作用選舉 10/28 13:40
→ breathair26樓所以等選舉完,組合拳打完收工 10/28 13:40
INNBUG27樓只剩硬著陸降息了 10/28 13:40
→ Kyameron28樓叫台灣付 10/28 13:46
→ bnn29樓不然你以為叫台灣把軍費加到5%GDP錢要給誰 10/28 14:02
→ bnn30樓當然是變成大額軍購然後又拖著不交貨就美國貨幣流入 10/28 14:02