原文標題：中國發10兆國債救經濟？學者：車子壞了加滿油也發動不了
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發布時間：2024年11月5日 週二 下午3:07
記者署名：程寬厚
原文內容：
媒體報導，為了提振經濟，中國預計在未來幾年發行10兆人民幣的國債，用來解決地方政
府的隱性債務及房地產問題。不過，淡江大學產業經濟學系與經濟學系合聘教授蔡明芳認
為，中國目前低迷的經濟，已經不是錢可以挽救解決的，而是根本的制度出了問題，就像
一部壞掉的車子，即使最後加滿了油，引擎還是發動不了。
搶救低迷經濟 中國計畫發行10兆國債
為了搶救中國經濟，中國政府日前推出一連串刺激措施，媒體甚至披露，北京政府可能在
4日至8日舉行的全國人大常委會議中，批准未來幾年發行10兆人民幣(44.87兆台幣)國債
，其中分3年發行6兆債券(約27兆台幣)，用來解決地方政府的隱性債務及房地產問題。
笨蛋！問題在市場經濟機制不見了
不過，這項政策立刻引發了外界的質疑。淡江大學產業經濟學系與濟學系合聘教授蔡明芳
就認為，目前中國低迷不振的經濟，已經不是錢可以解決挽救的，而是根本的制度出了問
題。
蔡明芳說：『我覺得這是中國現在真正的問題，那過去為什麼他的引擎可以用 ，或你也
可以說他的引擎真的可以動的話，最重要原因是來自於他的市場經濟，就是不要忘了，中
國為什麼經濟可以成長，是因為鄧小平改革開放以後，引入了市場機制，但是現在這個市
場機制是真的不見了。』
中國經濟如同汽車壞了 即使加滿油還是動不了
蔡明芳並將中國經濟比擬成一部汽車，強調先不說這10兆人民幣是否能發揮刺激經濟的預
期效果，但現在就是整部車子都壞了，因此就算是給了這10兆人民幣，加滿了油，引擎最
終還是發動不了。
他說：『這個金額如果是油的話，如果是燃料的話，就把它丟進去，但重點是你引擎要會
動，我的車子如果壞掉了，我把油加滿有用嗎？我覺得是沒有用，所謂的油加滿沒有用，
就是他引擎是什麼？內需出口，如果他的引擎都沒有辦法動，你把油加滿其實是沒有用的
，因為引擎已經動不了了。』
10兆想救中國經濟？學者嘆只能塞牙塞
對於中國想利用這十兆人民幣的國債搶救經濟，蔡明芳一點也不看好。他說，面對中國地
方政府龐大的債務黑洞，這些錢恐怕也只能維持地方政府基本的行政運作，很難發揮其他
的效果。再者，中國這幾年面臨外國直接投資的金額大幅下滑，以及中國國內的資金不斷
外移，在內憂外患的狀況下，這10兆人民幣恐怕真的只能塞牙縫。
他說：『光是外人直接投資，就是外國匯進去中國的錢，就大幅在減少，那從中國移出來
的錢，也增加非常非常的多，就是中國自己的廠商，不是其他人，那更不考慮所謂地下匯
兌，這些我們看不到的，那光是這些東西，其實10兆，我覺得應該是不夠的，講它進去可
以帶動經濟這一塊，10兆可能就是塞牙縫這樣子。』
中國負債率超過100% 部分地方政府更達300%
事實上，要發行10兆國債搶救經濟，中國其實也要面臨相當風險。因為根據數據顯示，中
國目前的債務規模已經達到130兆人民幣，和2023年的中國國內生產總值(GDP)126人民幣
相比，其負債率已經超過100%，遠高於國際警戒線的60%。其中，如果僅以地方政府計算
，中國多數省分的負債率，甚至已超過國際警戒線300%，尤其以天津、重慶、貴州與甘肅
的債務負擔最為沉重。
發債若未達預期目標 中國經濟恐雪上加霜
面對如此的負債率，蔡明芳認為，一旦發債未能達到預期效果，中國未來的經濟恐怕只會
雪上加霜。
他說：『其實他(中國)過去推了這些一籃子的措施，其實就推非常非常多了，整個經濟的
效果還是沒有起來，一旦債務開始增加的時候，又沒有辦法讓整個中國的經濟好起來，那
對中國政府來講，就會變得更麻煩了。』
面臨國際供應鏈重組 中國成國內外廠商棄子
蔡明芳強調，中國現在缺的不是地方建設，缺的是有很多地方有建設，卻都沒有人進駐，
像是中國花了大錢蓋的雄安新區，儘管新區有一條新的高鐵，但直到目前為止，還是沒有
太多的廠商想要進駐，完全是因為中國面臨了國際供應鏈的重組，廠商根本不願在中國投
資，而一旦沒有廠商的投資，不僅不會有就業，就連稅收都會減少，政府自然就須要舉債
。然而，中國的經濟問題，卻絕非砸錢就能解決。
砸錢或能解決債務問題 但經濟問題仍無解
蔡明芳最後以斯里蘭卡為例，反問說「你把10兆丟在斯里蘭卡，斯里蘭卡的經濟就會好起
來嗎？」，中國當然也是一樣，你或許可以解決它的債務問題，但卻沒有辦法解決它的經
濟問題。
心得/評論：
1.中國經濟就像是一台車子壞了，加再多再好的油，依然不會跑
2.股市聾哥真是反指標，昨天看他在節目上，標題寫著陸續減碼鹿港股
今天鹿港股就大漲了
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