標的：
1210 大成
分類：多/空/討論/心得
多
分析/正文：
一、產業面
大成食品，老牌的食品商
後來跨入畜牧業&飼料業的上下游垂直整合
業務多元化的關係，大致分成廣義的食品(包括豬雞蛋油等初級食品供應)，以及飼料業
近年飼料營收持續成長，這檔也來來往往選進口袋名單數次
提供一下近三年飼料業的業績供參考
https://imgur.com/792dJdd
今年營收下降來自食品業的消費下修，但飼料業還是可以的
以下資訊整理至11/15
二、近期趨勢
先上K線圖及相關資料
日K圖
https://imgur.com/KXvj7QO
週K圖
https://imgur.com/0fdp9QX
近月法人放量交易
https://imgur.com/YjikNM1
近月融資券
https://imgur.com/kaBb5Gi
今年除息後跌回三年線區間波動
已整理了四個月，籌碼最近緩慢集中
短期買賣超交易呈55波
雖然資料是記錄到11/15，不過11/18~11/22本週開始小放量連續買入
比對融資也看的出來有人開始想做這檔
股價如能撐在50以上的區間不跌破
會是一個相對理想的試單點
三、近期事件
9/20 與日本餐飲「鳥貴族」(連鎖居酒屋)合作，引入台灣展店
7/11接下內湖三總的醫院商場，預2025Q2開幕
7/6 預定在馬來西亞投資寵物食品廠，預2026投產
市場開拓方向，朝向平價餐飲以及寵物食品開拓業績
由於本身就是食品原料大宗供應源，起碼成本上有優勢
然後就是從去年植物肉吹一波，到現在還沒有明顯效果
四、財報面-營業活動檢查
1)資產負債表
不動產+現金+應收帳+存貨 達76%
不過投資比例很低，大致上資金應用於本業
2)EPS/ROE
大型的跟自己比，雖然EPS低於去年，在近五年還算是中上水準
3)資產效能 (年營收/資產額)
資產效能近五年都控制在1以上
投資擴張速度謹慎
一方面也是得利於飼料業有即時結帳的特性
4)資產負債比
資產負債比為0.95，較不理想
但負債總計為51%
老牌公司資產活化不足，短期借款規模又大
但負債規模控制的一般般
不確定是不是有在幫忙農牧業同行週轉
不然應該沒需要維持偏高的短期借款
今年又拓展餐飲市場，或許也有影響到現金需求
5)現金水位及週轉天數
現金水位不足1個月
但應收帳/存貨週轉均維持在1個月
現金流正向成長，就是口袋裡的錢墊出去不少
6)推銷/管理/研發費用
推銷與營收的成長比，近五年持續平穩波動
管理費用比例，維持在3%以下
研發金額也維持在2億/的規模
大致上都維持在穩定狀態
7)營業活動評估
不計2022那波黃小玉暴炒，現金流迄今仍是正成長
營運管理的不錯
綜合快速初評，財報面上除了現金水位偏低
其他各面向沒有大問題
4.進退場機制：
短期站上月線型態，進入可試單區間
收盤站上52.4可試單做多
停損點設50.9
先來一張保守試試
https://imgur.com/XAuPApw
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