原文標題：歷史性時刻！30年債殖利率跌破2%比日本還低 專家：陸經濟將面臨更多陣痛
原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/5808874
發布時間：2024-12-13 17:23
記者署名：鉅亨網編譯 陳韋廷
原文內容：
在財政政策與貨幣政策同步放寬背景下，中國國債殖利率近期快速下行，10 年債殖利率
由前期 2% 以上跌至目前 1.8%，30 年債殖利率今 (13) 日早上也觸及 2% 關口，創
2002 年 4 月以來新低。
《路透社》報導，中國債券投資人押注中國經濟不會出現奇蹟般的復甦，這跟看好內需消
費將復甦的股市形成對比。中國 10 年期國債殖利率近來幾乎天天創歷史新低，長債殖利
率更跌到比日本國債殖利率還低，凸顯出市場對經濟前景的負面看法。
瑞銀投資銀行駐倫敦首席策略師 Bhanu Baweja 說：「基本上，債市像是在說『是的，股
市有反彈，但我們不會長期買入這波漲勢』。債市表示，這不是一次基於獲利的反彈，也
不是基於通貨再膨脹的反彈。」
中國基準的 10 年債殖利率今年下跌逾 80 個基點，期間創下 1.78% 歷史新低，反映出
銀行體系現金充裕，市場普遍預期經濟成長緩慢，幾乎不會出現通膨。
自今年 9 月以來，隨著中國降息並做出多項穩定金融和房市場、刺激經濟成長和重振消
費的承諾，中國股市出現反彈，並大幅推高本益比。債券走勢則幾乎相反，尤其是 30 年
期國債殖利率跌破 2%，低於日本 30 年期國債殖利率 2.24%。
安本資產管理集團駐新加坡固定收益投資部門主管 Edmund Goh：「我認為，若要反映中
國當前經濟形勢，債券殖利率應該是更低。鑑於當前中國房地產形勢，很難看到有意義的
通膨，且政府決心不製造另一個房市泡沫。」
今年 3 月，中國政府為今年設定「5% 左右」的成長目標，但一直在努力尋找動力，今年
第三季經濟成長率僅 4.6%。高盛更預估明年全年將走緩至 4.5%。
中國國債價格上漲的部分原因是缺乏替代選項，民眾銀行存款規模超過 300 兆人民幣，
但貸款成長卻低迷，其中大部分資金最終流向貨幣市場和債券市場，壓低了殖利率。
中國大陸規模最大的貨幣基金、被視為大陸「國民理財神器」、螞蟻金服旗下的產品天弘
餘額寶，截至 6 日最新 7 日年化收益率為 1.27%，較年初下跌 106 個基點，創歷史新
低。該基金最新的萬份收益僅人民幣 0.3446 元。分析人士認為，在同業存款利率低的狀
態下，未來此類品種的利率下行幅度會更大。
瑞銀全球財富管理駐香港首席投資辦公室固收配置策略師 Clarissa Teng 說：「中國國
內銀行面臨的問題是，是否向企業放款，還是透過無風險的中國政府債券穩妥行事。許多
銀行都選擇後者，尤其是考慮到家庭跟企業信貸需求都很疲軟的。」
中國債市面臨的風險與支撐股市走漲的原因有些相同，中國公佈的大規模財政支出計畫需
要額外借貸並導致通膨上升，這兩者都不利於債市表現。
中國央行也對債券上漲幅度感到不安，並積極賣債來減緩漲勢，包括貝萊德在內的外資機
構也紛紛拋售，一部分原因是在長期上漲後獲利下車。
不過，多數投資人表示，持續走漲動能難遇阻礙。北京深高投資的投資長李凱預估，中國
10 年期國債殖利率明年將達到 1.6%。
上海守朴資產管理公司分析師上月也在寫給客戶的信中說道：「我們很難找到太多理由對
國債市場感到悲觀，經濟基本面的事實擺在眼前，若無強有力的、有針對性的穩增長政策
，債券殖利率的下跌幾乎沒有阻力。」
心得/評論：
雖然普遍都在臭債蛙，但看到這篇新聞時我好奇去翻了一下台股有沒有中國債ETF
在這之前可以先看這篇新聞，我覺得算有些關聯跟趣味，尤其是美債ETF狂發的情況下
債券 ETF 兩樣情 又一檔中國債 ETF 擬將下市
https://money.udn.com/money/story/5618/8136110
接著來看現存的三檔，所列規模可能因查詢時間及官網更新時間有所不同
00718B富邦中國政策債，規模69.11億元
https://websys.fsit.com.tw/FubonETF/Fund/Profile.aspx?stkId=00718B
https://i.imgur.com/b9goBpJ.png
https://i.imgur.com/Vvr2Spm.png
00784B富邦中國投等債，規模1.18億元(這規模也可以清算了，哪天消失都不奇怪XD)
https://websys.fsit.com.tw/FubonETF/Fund/Profile.aspx?stkId=00784B
https://i.imgur.com/fLVCMqM.png
https://i.imgur.com/APx546l.png
00794B群益7+中國政金債，規模13.45億
https://www.capitalfund.com.tw/etf/product/detail/191/buyback
https://i.imgur.com/V8PwqUI.png
https://i.imgur.com/hjwBURc.png
在中國自疫情以來以降息為主軸的方向來看不難理解這債券的大方向走勢
但還真的沒注意到台股有中國債ETF
以後債蛙也要進一步定義是美債蛙還是中債蛙了
畢竟如果是持有中國債那其實是爽了兩三年XD
中國30年期公債殖利率
https://www.macromicro.me/charts/14584/china-30-year-government-bond-yield
https://i.imgur.com/BJDCo8z.png
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台積電福音 第一章 By資深PTT鄉民
1. 你早晚要買TSM的，為什麼不要現在買？
2. TSM是你們的方舟，信者必得救。
3. Morris張 看見這許多迷惘的人，便走下山來，告訴他們，你們當輪班，信仰TSM。
4. TSM，願你的腦機介面晶片降臨，願你的晶片在這世上，如同呼吸般自然。
5. 神愛世人，甚至將他的TSM賜給眾人，叫一切信他的，不致崩跌，反得飆漲。
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