原文標題：台塑四寶遭PTT神人看衰外資卻大買 該買還是賣？專家給答案
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發布時間：2024年12月18日 週三 下午5:49
記者署名：葉憶如｜Yahoo財經特派記者
原文內容：台塑四寶今（18）日股價集體反彈，昨天才遭PTT神人看衰，外資卻趁低大手買
進台塑（1301）1.2萬張，股價一度重返38.65 元、漲幅突破5%。台塑四寶一天市值就增加
近190億元，到底股票該買還是該賣？中華信評企業部首席分析師許智清認為，明年台塑四
寶有望略為復甦，2026年重回正軌。
台塑四寶今年股價頻破底，台塑跌破4字頭後，連台化（1326）也見2字頭，對此PPT上有達
人給出意見，列舉包括經營策略錯誤，未將重心放在技術創新及管理失效，資本無法與中國
的國策扶植競爭，加上綠能減碳環保政策壓力等企業困境，建議就算淨值股價比偏低也不要
進場。
但今天台塑四寶股價集體反彈，台塑收漲3.67%外，台化也漲逾2.7%重回3字頭，南亞（1303
）、台塑化（6505）都漲逾1%，全面絕地大反攻，市值合計增加逾190億元，其中以台塑增
加近86億元最多。下午揭曉外資大買台塑1.2萬張，是股價反彈最主要推手，掀起市場討論
台塑四寶到底該抄底買？還是該賣？
中華信評首席分析師許智清：明年「略為復甦」2026年回復正軌
中華信評是美國標準普爾在台灣子公司，負責給予企業公司債及展望評等，對於企業財務營
運都有一定程度的掌握。企業部首席分析師許智清受訪表示，中華信評自去年起已將台塑四
寶列入「負向觀察名單」，但目前維持評等不變。
被問到是否會擔心台塑四寶明年財務前景？股價跌跌不休是否預示前景看衰？許智清認為，
中華信評從去年開始給予台塑四寶2年的負向觀察展望，但它屬於景氣循環股，市場往前看
畢竟還是會回到正常的狀況，今年最新對未來2年基本假設是「略為復甦」，2026年開始就
有機會回復到比較正常的狀態。
許智清說，川普上任後關稅政策未明，中華信評估對中國大陸的關稅會從平均19.3%提高到2
5%，但還要再觀察。不過整體來說，中國官方明年將管控產業過度競爭的市場秩序、需求成
長消化產能下，他認為大宗商品下檔風險有限，進展順利的話，有機會呈現「弱的復甦」，
主要還是看內需及房地產影響，尤其是不動產對石化需求非常巨大，房市變化對塑化業影響
非常大。
石化與中國房地產息息相關 未來仍有三風險
中華信評認為，中國政府明年要穩定不動產來並刺激消費的振興措施，應可帶動需求加速成
長。只是產能過剩的情況不太可能迅速緩解，並限縮化學品業獲利能力復甦的程度。未來主
要風險仍有三，一是產能利用率遠低於景氣循環中期水準；二是中國疲軟的不動產與亞洲出
口成長減緩，需求恐陷停滯，三是高昂的原油價可能使亞洲化學品公司在面對中東及美國的
天然氣競爭對手時處於弱勢。
許智清說，台塑四寶的現金槓桿不高，只是稅前期前淨利低，主要是產品價差低的關係，本
身並沒現金流的問題。
分析師許博傑：外資借券放空需先消化 股本大沒那麼快反彈
資深證券分析師許博傑則為，台塑四寶的問題是跟中國大陸綁太緊，中國大陸又有相當七個
麥寮廠大小規模的石化業競爭下，導致今年獲利很糟。加上籌碼面外資賣台塑再借券賣出，
有雙重利空因素下，導致股價一蹶不振。
他說，此次台塑四寶股價離十年平均線太遠，代表產業有一些問題。但今天大舉反彈，主要
應該是接近年底作帳，跌一整年了，有買盤進場搶短作價的關係。未來能不能反彈？要看外
資是否回來買，以及借券賣出回補，籌碼利空因素要先消除，股價先看是否連漲三天以上，
但他認為，長線來說，台塑四寶的股本相當大，要消化籌碼仍需要一點時間，打出技術面大
底部後才有機會展開像樣的反彈攻勢。基本面方面，他認為中國9月祭救市，最快也要明年
第一季才會看到效果，等中國經濟數據上來，股價也會比較有機會反彈。
心得/評論：什麼神人
真的那神早就放空數錢了好嗎？
我看是馬後炮大仙才對
跌了在哪裡恐慌 台化看來外資一直買
底部訊號浮現
可惜我寧願加碼長榮海多單
也不再追蹤台化了
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12/18
晚上冷冷 也要餵食街友
你我都有社會責任
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