[標的] 台泥 打底完成復甦多

標的：
(例 2330.TW 台積電) 證交所天字第一號 1101 台灣水泥

分類：多/空/討論/心得
(請選擇並刪除無關分類) 多

分析/正文：

台泥歷經中國貿易戰、煤價高漲，中國房地產修正，目前股價淨值比已回落至 1倍。目前有多個層面的刺激在眼前。

1. 收購60% 土耳其 OYAK 及 100% 葡萄牙 Cimpor 水泥公司

目前台泥水泥生意相當程度依賴土耳其水泥市場及葡萄牙出口歐陸、非洲市場。此一布局與中國建材、華潤水泥等中國水泥公司的布局邏輯類似。中國水泥需求量已經不復當年，但仍可維持獲利及正現金流，未來增長需要靠土耳其及非洲。

台泥持有的OYAK是土耳其前五大的玩家，近期股價因敘利亞停戰重建題材，在土耳其市場漲非常多。


2. 中國水泥價格復甦
目前中國水泥價格因房地產市場有各地政府政策性加持，已從加護病房中脫離，且持續保持在高位。 台泥的中國水泥生意已經重新轉為獲利，且持續帶入正現金流。明年中國已經確定要發高額國債，並且重新啟動支持地方政府加速發行專項債，許多停工的項目預計在Q1就會重啟，會大幅帶動水泥市場的需求量。


3. 和平電廠獲利
煤炭價格自去年高點持續滑落，有助和平電廠持續獲利。


4. 台泥持續賣土地，台北市精華區土地價值目前被市場忽略
台泥近期一反過去幾十年的常態，積極處分土地，並將集團土地重組至台泥資產管理公司，釋放價值的趨勢明確。


台泥已經處分掉一塊竹東土地，原本這塊土地是要和忠泰建設合建再慢慢出售，這次改為直接賣斷土地，整體來說代表管理層對處分土地的想法正在加速。

另外，台泥上回法說也提到台北信義區的一塊土地明年要開發，且有意招租設立總部。由於土地面積達6000坪，位處精華，離 Nvidia 未來所在的昆陽站也非常接近，可能很有機會搭上 Nvidia 設立總部的熱潮，且信義區這麼完整的地塊已經很難尋找，整體來說這塊土地價值勢必水漲船高，預計在明年開發的消息估計也會反映在資本市場中。


5. 技術 & 籌碼
技術面已築底多個月，季均線已拉平；籌碼面外資借券瘋狂回補，估計短期再無發債、增資計畫。



進退場機制：
(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)

30-34 買
45-50 賣


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