原文標題：台塑四寶「上兆市值蒸發」套牢87萬股民 石化慘成水餃股
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發布時間：2025-01-01 07:40
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原文內容：
「我是台塑台化小股東，今年得申請勞工紓困貸款才能過年回家吃年夜飯！」近期網路上
各種酸言酸語，衝著台塑四寶股價而來，總結2024年台股「新慘業」就是石化，多家企業
已成雞蛋水餃股，原本的龍頭台塑四寶股價也跌破金融海嘯低點，還可能出現史上首度營
運虧損，這波「石化冰風暴」可能會讓全台超過87萬名小股東的荷包凍很久。
CTWANT記者整理台塑四寶近期股價表現，高點分別為：台塑（1301）2021年10月的121元
，南亞（1303）2022年4月的94元，台化（1326）2018年9月的130元，台塑化（6505）也
是2018年9月的151元。
而在2024年12月31日，台塑收在35.5元，南亞正式跌破3字頭、收在29.9元，台化收在
27.3元，台塑化則為34.55元，網友戲稱不是股價「腰斬」、是「腳踝斬」，2024年市值
蒸發1.18兆元，剩下不到1兆元。
曾是台灣之光的台塑四寶，成功經歷數個景氣循環，如今營收及股價表現一路慘跌，不再
「似寶」，最大關鍵在於中國大陸石化業的「內捲」。
「不要小看中國，他們的技術真的超級厲害，我從來沒看過塑膠袋可以做得這麼薄！」在
2009年，當時的台塑董事長李志村曾跟CTWANT記者開玩笑說了這句話，當時是在諷刺中國
製造的偷工減料，沒想到過了15年，一語成讖。
大陸官方2016年允許民間企業投資煉化一體廠，一連打造了包括大連長興島、河北曹妃甸
、江蘇連雲港、浙江寧波、上海漕涇、廣東惠州和福建漳州古雷七大石化園區，被媒體稱
為「七個王永慶」，在中國刻意扶植與複製台塑六輕的成功經驗下，2020年後產能集中開
出，到2026年前計畫新增化工原料產能超過8300萬噸，導致目前乙烯、PX、PTA、CPL、
MEG、SM、ABS等全都供給過剩。
但新冠疫情後，大陸房地產市況低迷，內需疲軟，影響相關石化、塑料及化纖需求，所以
向外傾銷。
「原本預期上半年會開始反彈，但實際上沒發生，現在景氣走勢，無法用傳統的產業架構
來解讀了，人為干擾變因太多」2023年11月底，台塑集團總裁王文淵向記者們介紹剛從敦
化北路搬至內湖的新總部，當時氣氛輕鬆，他笑說不會讓幫他賺錢的老臣們退休。2024年
，台塑、台塑化接連換了董座，記者也很難見到王文淵了。
央視新聞報導天津新增乙烯年產量120萬噸。（圖／翻攝自央視網）
「近日，年產120萬噸乙烯項目在天津經開區南港建成投產，專案投產運行後，中國石化
天津基地的乙烯年產能將達到250萬噸，並將帶動千億級下游產業發展。」大陸第一官媒
央視新聞在2024年11月興奮播報這條新聞。光是這一家公司、一個基地產能，就超過半個
台灣一年400萬噸的產量，而這僅是眾多石化投產新聞的一條，12月還有内蒙古寶豐、萬
華化學和山東裕龍等陸續開出新裝置，又多了210萬噸的乙烯投產。
產能大增、價格崩跌，不但讓大陸市場內捲，還逼到整個亞太地區產業鏈失衡，重蹈大陸
過去在太陽能、面板產業的覆轍，補貼扶持、產能過剩、削價競爭，然後就是倒閉潮。
《朝鮮日報》報導，中國乙烯年產能在2023年已超過5千萬噸，是韓國的4倍，導致韓國公
司不斷虧損，樂天化學過去3年已慘賠數千億韓元，考慮賣掉廠房，但找不到人接手，搞
得韓國政府要幫忙借錢補貼、還讓原料石油腦進口關稅直接為0，免得公司倒了。
全亞洲產能過剩，也讓台股的塑化股壓得抬不起頭，前私募股權操盤手「股人阿勳」整理
，過去兩年半的股票投資報酬率，國喬（1312）為負47%，12月31日股價收在10.45元，台
聚（1304）負48%、股價10.75元，華夏（1305）負55%、股價11.95元，大多成了雞蛋水餃
股，台塑四寶更是負56%到61%。
令人訝異的是，台塑2024年股價跌一半，寫下22年新低，小股民卻增加6.4萬人，達到
33.1萬人新高；南亞股價為16年來新低，股東增加約4.2萬人，共26.3萬人；台化也是22
年來新低，股東增加2.3萬人，共18.2萬人；台塑化更是掛牌以來最低，股東卻破10萬人
，增加3.4萬人，四寶股東人數近88萬人。
愈跌愈愛買，就是看上台塑「大到不會倒」而逢低買進，然而許多分析師都在勸退，一業
內人士向CTWANT記者透露，很多大戶套在50元左右，短期解套不易。
「買股不是談戀愛，拖這麼久沒用」股人阿勳說，現在大戶都在賣、散戶接，千張以上大
戶兩個月內已減少2%，台塑四寶的毛利率至少要回到8到10%以上才能損益兩平，15%以上
才能讓股價回到過去，若再考慮碳費成本，至少要25%以上，「雖然價格很低，但轉型期
太長了，建議立馬停損。」國泰投信董事長張錫也跟CTWANT記者說，台塑四寶明年仍不OK
，可能要等到2026年後。
四寶陸續在2024年12月宣布發行114年度國內無擔保普通公司債，合計募資金額將達470億
元，盼籌資度過營運寒冬。業內人士也開玩笑表示，台塑家大業大不缺現金，可能是要以
此「喊窮」，為2025年不發股利「鋪路」。
心得/評論：
中國大舉擴充產能，這樣很好，以後大家都有便宜的化工原料可用
希望政府可不要用關稅，把便宜的原物料都擋在國外
應該要大舉開放，台灣才有便宜的東西可以使用
順便淘汰沒有競爭力的企業
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和尚警世語：
在股板發文，要有良知良能，不可泯滅良知
小心因果報應，絲毫不爽
天機老和尚警示
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