原文標題：外資挺 台積股價拚開低走高
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發布時間：2025.02.03 03:00
記者署名：簡威瑟
原文內容：
台股農曆年假不平靜，美國總統川普拋出將對半導體課徵關稅，準商務部長盧特尼克（Howa
rd Lutnick）甚至稱「台積電利用了美國」，矛頭指向護國神山台積電，外資圈高度警戒，
摩根士丹利證券緊急應變提出，美方祭出關稅恐影響台積電長期毛利率，然台積電優勢地位
穩固，維持1,388元股價預期。
台積電ADR上周可說度過驚滔駭浪一周，先是因為DeepSeek使美股AI族群一片慘綠，台積電
身為輝達重要合作夥伴，單日重挫13％，又遇到美國總統川普對半導體課徵關稅的衝擊。儘
管台積電股價回神，至1日為止緩步上揚、收209.32美元，然尚未完全收復失土，台股3日開
紅盤後，市場信心是否已經恢復，外資圈可不敢掉以輕心；惟法人也提出，台積電長期競爭
力強大，逢低買盤有望進駐，台積電並非沒有開低走高機會。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻說明，美國客戶占台積電營收60％～70％比重，早
在去年7月法說時，曾提問若遭課徵額外關稅將由誰來買單？經營管理階層當時給出的答案
是由客戶、而非台積電；因此，大摩認為這將導致晶片客戶成本提高。
若美國對從台灣進口半導體產品課徵的關稅高達100％，使課稅後進口成本高於台積電美國
廠的晶圓價格，則蘋果、輝達、超微、高通等美系大客戶就可能更積極要求台積電擴大美國
產能。
無論是支付額外關稅，或是採購美國廠房生產的較高成本晶片，都會使台積電美國客戶背負
起更高成本。大摩預料，台積電可能會承擔部分增加的費用或加快美國廠擴產，儘管目前尚
不清楚台積電與美國客戶如何分攤新增成本，然由於台積電在5、3、2奈米先進製程擁有技
術領先優勢，市占率仍能維持極高水平。
美國正式對半導體進口產品課徵關稅後，詹家鴻認為，台積電長期毛利率恐會受到影響，市
場先前過度樂觀的期待可能得面臨下修壓力，所幸，台積電憑藉技術領先地位、來自AI長期
成長動能與評價便宜等三大利多，應有妥善應對的能力，維持「優於大盤」投資評等。
不過，摩根士丹利也提醒，在美國、台灣政府進一步釐清關稅政策前，相關消息仍將是台積
電股價不安定因子。
心得/評論：
就算被課關稅，你還是要買台積電
頂多變成買美國廠的台積電
訂單不可能轉到其他公司
台積電下跌就是買進，今天開低走高!
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