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市場解讀處理器龍頭分拆 英特爾有糖吃 台積受傷
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發布時間：
2025/02/20 02:00:36
記者署名：
經濟日報 編譯葉亭均、陳苓／綜合外電
原文內容：
英特爾可能分拆，分別由台積電（2330）、博通吃下的消息，市場解讀對英特爾是一大利
多，因為有助這家陷入頹勢的美國晶片大廠釋出資產價值、化解困境，帶動其股價18日飆
漲16%，但卻可能成為台積電的一大考驗。彭博分析師認為，台積電投資英特爾晶圓廠是
百害而無一利。
此前，市場紛紛臆測英特爾可能為了與台積電合作，願意分拆公司，帶動英特爾股價不到
十天勁揚近四成，同一時間，台積電ADR跌約2%。英特爾周三早盤股價跌近5%，台積電ADR
則跌0.3%。
彭博資訊等外媒陸續披露，台積電討論過經營英特爾美國晶圓廠的方案，可能以投資人集
團的形式，持有英特爾工廠股權；博通也已與顧問非正式討論收購英特爾晶片設計和行銷
業務的相關事宜。
彭博、英國金融時報及路透也報導，私募股權公司銀湖資本正獨家洽談以數十億美元，收
購英特爾現場可程式化邏輯閘陣列事業Altera的多數股權，允許英特爾減持非核心資產。
這些消息提高英特爾分拆業務的可能性，激勵英特爾股價18日收盤勁揚16%，創2020年3月
以來單日最大漲幅。Evercore ISI分析師利帕希斯指出，投資人正在估算英特爾個別事業
的價值。
Northland資本市場分析師李察說，英特爾資產價值「保守」估計為接近1,190億美元。
Bernstein研究公司分析師團隊指出，若博通涉入交易，看來很吸引人，因為博通管理事
業的能力可能高於英特爾。
不過，彭博資訊分析師認為，若台積電投資英特爾晶圓代工部門，並持有二成股權，不但
形同讓出市場給技術落後的對手，甚至還可能導致智慧財產權（IP）外洩，傷害台積電在
2、3奈米製程的優勢。
彭博分析師指出，要調和英特爾現有的晶圓廠與台積電獨特的生產系統，並不容易，而且
要重新訓練、重新認證及調整供應鏈，均曠日廢時，且台積電稱霸先進製程，投資英特爾
所能帶來的製造好處，可能微乎其微，因為結構成本、良率差距及IP束縛，可能限制台積
電全面優化英特爾晶圓廠作業的能力。
台積電的專利製程可能無法用於英特爾部分持有的工廠，還因為台積電僅持有少數股權，
可能無法掌控重大營運決策，若仰賴由英特爾青睞業者所組成的供應鏈，更可能推高成本
，並限縮台積電精簡生產流程的能力。
更關鍵的是，台積電可能必須從報酬更高的內部計畫，移出資本和工程資源。即便英特爾
代工最終略有獲利，台積電的每股盈餘可能無法完全收回這筆機會成本，基於英特爾的先
進製程競爭力低落，台積電的投資無法取得戰略益處。
心得/評論：
如果只是單純拿下股權，沒有營運決策權，不見得很糟糕。
就想成GG拿出朝貢費給費太子INTEL花用就好，
現況INTEL就是缺錢，技術上或許有錢後還能復活吧。
GG不能沒有費太子INTEL，不然很容易吃上反拖拉斯。
打個比方，好像RPG遊戲，
GG正在打魔王，但因為魔王死掉了，遊戲就結束，
GG不能讓遊戲結束，只能在快掛的魔王身上，施加補術，讓魔王不至於陣亡。
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