川普關稅政策增風險！瑞銀看金價今年衝3000美元 資產配置這樣做
記者顏真真／台北報導
2025-02-19 10:51:49
隨著美國總統川普推進其關稅議程，全球貿易中斷的風險上升，瑞士銀行將對貴金屬的觀
點從適度看好上調至看好，尤其看好黃金和白銀，因為這兩種貴金屬是當前環境的主要受
益者，更將黃金今年的目標價上調至3000美元，以反映央行外匯儲備和ETF的強勁需求，
並建議投資者可考慮在平衡型美元投資組合中配置5%黃金。
川普政府宣布對鋼鐵和鋁製品徵收關稅，打破其一貫關稅威脅的作風，從基於國家的關稅
轉向基於商品的關稅，也改變了對投資組合的影響，衝擊從集中在股票延伸至涵蓋大宗商
品資產類別，市場對此反應微妙，瑞銀對大宗商品資產類別整體保持中性立場，但不同大
宗商品類別的前景各異。
首先，瑞銀認為，貴金屬仍然具有價值。 隨著川普政府推進其關稅議程，全球貿易中斷
的風險上升，瑞銀最近將對貴金屬的觀點從適度看好上調至看好，尤其看好黃金和白銀，
因為這兩種貴金屬是當前環境的主要受益者，最近將黃金今年目標價上調至3000美元。
其次，儘管白銀不會直接受益於央行的買盤，但瑞銀分析，金價走高仍可能為銀價提供一
些支撐，因為白銀與黃金呈穩定正相關。至於推動銀價上漲的2個關鍵因素，美國國債收
益率下降和投資者對增加週期性大宗商品敞口的信心回升，應在未來幾個季度逐漸顯現，
白銀應在下半年跑贏黃金。
瑞銀指出，金銀比價超過90是不可持續的，應會逐漸回落到80或以下。到2025年底，由於
供應緊張，全球工業生產復甦應在中期內支撐銀價升至38美元，短期內投資者可以考慮賣
出其下行風險。
至於工業金屬仍然承壓。 瑞銀對基本金屬仍保持中性立場，鑑於貿易中斷和美國聯準會
（Fed）在1月通膨數據強於預期後，更趨鷹派導致經濟增長放緩，基本金屬受影響首當其
衝。即使在宣布對鋼鐵和鋁製品徵收關稅之前，銅在中國以外的需求前景依然充滿挑戰。
雖然瑞銀預估美國聯準會在2025年下半年降息將有利於製造業活動,但前景仍然陷於持續
地緣政治不確定性的陰霾。
此外，瑞銀對能源前景仍偏向樂觀，維持適度看好，並預估布倫特原油和天然氣價格將呈
上升趨勢，預計供需狀況將是能源類大宗商品的主要驅動因素。對於天然氣，瑞銀預估人
工智能數據中心的需求上升將推動其價格長期走高。
在石油方面，川普政府專注於限制伊朗和俄羅斯的石油供應，可能會迫使中國和印度越發
從更廣泛的公開市場中獲取石油以滿足其需求。儘管美元在短期內可能走強，但瑞銀預估
布倫特原油價格將向每桶80美元的水準靠攏。因此，投資者可以考慮賣出布倫特原油和天
然氣價格的下行風險。
https://www.nownews.com/news/6648678
自從布雷頓森林體系解體後，美元美債就替代黃金成為儲備貨幣
黃金近期飆漲反應對美元不信任
黃金存摺、黃金ETF或是黃金期貨等紙黃金
很多衍伸性商品根本沒有實物作為擔保，要就買實體貴金屬
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