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川普關稅戰朝令夕改 但他的經濟智囊可能比他還瘋
2025-03-12 19:57 / 作者 陳家齊
美國總統川普週二戲劇性宣布再調高加拿大鋼鋁稅，同一天又宣布暫時不調。這種「單日
關稅戰」對於需要長期規劃的企業投資來說是很糟的狀況，但目前看來將會是川普執政時
的常態。然而，川普的經濟智囊團不但沒有緩和作用，可能還有更瘋狂的點子。
在這一系列與盟國撕破臉的關稅戰中，川普似乎是在遵循他提名出任經濟顧問委員會（
Council of Economic Advisers）主席的米倫（Stephen Miran）路線。米倫去年11月就
曾撰文說，課徵高關稅對美國人是好事，但顯然不受其他國家歡迎。要讓其他國家吞下美
國的關稅戰，就要拿國家安全作為威脅。
這在川普對待加拿大的情況非常顯著。川普撕毀他自己當年簽定的美墨加貿易協議（
USMCA），對與美國經濟密切連結的加拿大開徵高額關稅；與此同時，川普還示意加拿大
應該成為美國的第51州，並表示美國與加拿大的國界是「人為製造」，可以推翻。美國顯
然在以國家安全手段威脅貿易夥伴。
以國安恐嚇作為貿易工具
米倫的說法也可以解釋，為何「川普2.0」目前的關稅大棒主要是敲向加拿大、墨西哥、
歐盟、英國與日本這些傳統盟國。因為美國對這些盟國有長遠的安全保障聯盟關係，若想
反過頭來要用國家安全做威脅，對付盟國要比對付敵國有力。
米倫的另一個提議也讓市場極度不安。他認為要解決美國目前超過34兆美元的債務與利息
負擔，是把所有持有美國公債的債權國叫來美國，在川普的海湖莊園簽訂協議，把所有的
美國短、中、長期公債全部更換成100年才要還的超長期公債，誘因是美國可以為這些國
家提供安全保證。
這種作法，法國安聯投資（Amundi Asset Management）全球總體經濟主管普拉丹（
Mahmood Pradhan）向《金融時報》表示，很可能會被債信評級機構視為「技術性違約」
。也就是美國賴帳倒債。
讓投資人不安的是，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）也支持這種「海湖莊園協議
」，讓美國倒債、美元匯價下跌，恢復美國製造的競爭力。貝森特和米倫認為，這就好
像 1985年在紐約廣場飯店簽署的《廣場協議》（Plaza Accord）一樣：當時德國、日本
、法國與英國這些對美出超國，同意讓美元貶值，本幣升值，讓美國商品與成本價格下跌
，重振美國經濟競爭力。
再來一次廣場協議？
但是《廣場協議》是美國與盟國間的交涉成果，如今，川普在聲稱要兼併加拿大、兼併格
陵蘭、質疑美國在北約對歐洲的防衛義務，以及在俄烏戰爭中倒向俄國的作法，讓美國已
經破壞了盟國的信任，並持續挑釁撕裂與盟國的關係。歐洲最挺美國的波蘭，川普的親信
馬斯克可以直接要波蘭外長閉嘴，叫他「小人物」。
曾在雷根政府任職的約翰霍普金斯大學應用經濟學教授漢克（Steve Hanke）說：「在《
廣場協議》時期，我們有貝克（James Baker，當時擔任財長）和雷根（Ronald Reagan，
時任美國總統）這樣的領導人，他們擅長結交朋友，影響他人，所以他們得到了很多國家
的支持。但現在，我真的想不出有哪個國家跟美國的關係非常友好，除了阿根廷。」
漢克補充說：「現在要讓這些國家再次坐下來談判？我的意思是，你能想像中國會同意這
種計劃嗎？」
貝森特原本獲得投資人期望，希望以他高級避險基金經理人的履歷，可以對川普踩煞車，
成為緩衝與修正力量。但貝森特至少在檯面上完全沒有踩煞車的跡象，他甚至表示，川普
的改革很可能會造成一段時間的動盪，示意這是讓美國經濟轉骨所需要的「排毒」。
修改經濟數據，把央行主管換成「聽話的人」
馬斯克的政府效率部（DOGE）猛烈開除聯邦雇員、猛砍開支，對美國經濟的負面衝擊可能
在接下來幾個月於數據中顯現。而美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）提議，美國
計算國內生產毛額（GDP）的方式也許應該修改，把政府支出排除在外。這種完全不符經
濟界常規的想法，顯然是為了掩蓋DOGE的負面效應。
這種行為很快令人想起在經濟困難期間，中國近年屢次停止發布、「調整」經濟數據的行
為。獨立經濟顧問公司（Independent Economics）的合夥人盧埃林（John Llewellyn）
向《金融時報》說：「我們已經看到，如果人們對經濟數據失去信心，影響有多嚴重。尤
其是看到中國所吸引的外資數額崩盤。」他表示，政府若突然修改統計方法或數字，「人
們會認為政府一定是在隱瞞某些事情，經濟狀況可能比看起來更糟糕。」
川普的國家經濟委員會（National Economic Council；NEC）哈塞特（Kevin Hassett）
也沒有起到什麼煞車作用，他更常是上電視為川普的關稅政策大力辯駁。而且，當現任聯
準會主席鮑爾（Jay Powell）2026年任期期滿時，哈塞特很可能被提名出任聯準會主席，
使川普獲得「聽話」的央行主管。
目前，川普的經濟政策看來是跟著納瓦羅（Peter Navarro）的關稅路線前進。現任川普
高級貿易與製造顧問的納瓦羅，是強硬關稅貿易政策的擁護者，但在川普第一個任期內經
常難以實踐他的觀點，遭到「川普1.0」其他要員的箝制。但如今情況已發生改變，納瓦
羅的關稅與貿易報復，是川普上任逾七週以來，真正在川普政府實踐的貿易政策。
心得：加拿大暫緩對美電力附加費，美國喊卡鋼鋁50%關稅，加拿大又對美徵報復關稅，
鄰居關稅擂台有來有往互不相讓
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