上一篇提到長天期債券有人問到一些問題，因為解釋需要一些篇幅，而且我看
確實蠻多人誤會的，所以分享一下關於長天期美債的一些價格定價。
有人問說如果降息，長天期美債價格不是就會上漲嗎？
如果單純用直覺來回答，大部分的人都會說『對』，這也才會有之前
啥降 1% 長天期美債etf漲多少之類的論點。
但事實是：
降息直接影響的是短天期美債，你可以理解為 1 年內到期的短債，基本上
他的價格曲線會直接跟著降多少息而增減，差別只在於市場是否有提前反應價格而已。
而一般十年期美債、二十年期美債、三十年期美債等等，"降息" 並不直接影響價格。
『市場預期』才是真正決定長天期美債價格的原因。
市場預期的考量包含：
利率 - 也就是FED升降息的影響
美元價格 - 你可以對標比較黃金價格 or 看美元指數 (通常前者更能反映美元真實價值)
預期波動 - 例如即便現在降息，但預期未來仍因某某因素會升息 or 降息 or QE。
信心度 - 各國持有者對於美國(美債)的信心度
以上都會影響到長天期美債的價格。
我舉個簡易的例子，如果你知道(或你預測)，因為某些政策 / 事件 / 因素，未來10
年內美金對主要貨幣皆大貶，或是對黃金也大貶。
例如現在一盎司黃金報價 3000 美，突然發生某個大事件，導致市場
知道(或預測/判斷) 這十年內黃金會陸續大幅上漲至 30,000 鎂。
這狀況若發生，長天期美債只會下跌，不會上漲。
這個東西叫 "市場預期"，市場的共識若未來美元會大幅貶值(ex.相對黃金)，那即便
降息，仍不足以抵銷你持有的美債本金 + 利息的 "折舊" (貶值)，其價格就會下降。
所以降息長天期美債是否一定會上漲？ 答案是不一定。 取決於市場共識。
那麼現在對於美金升貶的預期，和三普政府現在實際的作法，很顯然就是要弱美元，
讓美金貶值。
那麼現在對於關稅導致通膨的預期，也很顯然是存在的。
原先 FED 若配合三普要求降息 + QE 也可以達到類似目的，但顯然現在鮑爾因擔憂
通膨不甩三普，所以三普只能用他做得到的方式，逼迫 FED 按照他要的方式去做。
但這兩個作法有著根本上的差異。
前者若一開始 FED 配合三普大幅降息 + QE，因利差變小 + 美元流通數變多，資金會
流至其他國家去購買資產自然會使美元貶值，走一條 2008 的路線。
但因 FED 不配合走這條路，三普唯有製造金融危機去引發失業 or 經濟下降，迫使
FED 根據實際市場現況展示的數據同樣達到降息 + QE 的目的，但這作法若只有
針對美國自己受傷，反而有機會讓其他國家拉近與美國的差距。所以三普為何用關稅
的方式？ 因為在達到此目的的同時，也拖全世界一起下來，因為大家都受傷就沒有誰
能追上美國的疑慮。
但這條路的隱憂就是 FED 是不是真的會因此就降息 + QE？ 照理來說要，但若鮑爾
堅持通膨而死不降息呢？ 則會導致失業 / 經濟差 / 又因關稅通膨的狀況，
他的任期到 2026，在任期結束前， FED 和美國政府的對立是一個風險。
但現在美國政府沒有錢，三普不可能等到 2026 鮑爾下台換一個人。
不論川普要得目的讓美金貶值，或突發意外 FED 死不降息又同時有關稅導致的通膨，
這兩者都可能讓市場對於長天期美債的定價產生向下調整，且先前有提到美國政府沒
錢了，急需降低美債的利息支出。 如 FED 無法配合則三普有可能更極端要求特定
國家購買低息或零息國債或其他可解決方式(裁撤FED也是一種手段，如果做得到)。
這也是我為何上一篇會建議在現在這個時間點，如果現在才要做避險應該要選黃金
or 比特幣。
以上分享，請參考。
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