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上半年旗艦基金大賺32% 說明橋水達里歐為何被稱「熊市之王」
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發布時間：
2022/07/11 14:00
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全球最大基金橋水基金 (Bridgewater) 創辦人達里歐 (Ray Dalio) 用實績證明，為何有
些人稱他是「熊市之王」。
這位 72 歲的紐約人於 1975 年創立了 Bridgewater Associates，最初為機構投資者提
供投顧服務，為麥當勞、Nabisco 等企業提供經濟方面的建議。公司在 1980 年代後期轉
向了資金管理，直至今日。
橋水基金目前管理著約 1500 億美元的資產，是世界上最大的避險基金。據知情人士透露
，公司的旗艦基金 Pure Alpha II 在 2022 年上半年實現了 32% 的投資回報率。
考慮到當前熊市持續，多數基金陷於掙扎，這一成績更不容易。據 Hedge Fund
Research 數據顯示，今年到目前為止，以股票為主的避險基金平均下跌了近 5%。
雖然達里歐不再擔任橋水執行長，但他仍是期同投資長和董事會主席，Nir Bar Dea 和
Mark Bertolini 目前擔任共同執行長。
那麼，達里歐和橋水是如何在 2022 年如此顯著地超越競爭對手的呢? 這一切都要歸因於
已經廣為人知的東西：大空頭。
大舉做空歐洲
橋水基金今年上半年令人印象深刻的成績，很大程度上是由做空歐洲公司推動的，而且這
一舉動非常公開透明。
今年 6 月，達里歐及其公司透露，他們已經加大了對歐洲股票的押注，押注金額達到了
105 億美元。該公司目前在 28 家歐洲公司持有空頭部位。
到目前為止，這項策略非常有利可圖。所有被做空的公司都是 Euro Stoxx 50 指數的成
員，指數今年迄今已下跌約 21%
舉例來說，今年迄今為止，阿迪達斯、巴斯夫的股價下跌了約 38%，SAP SE 下跌了 35%
，這都是橋水重點做空股票。
達里歐開始做空歐洲股票是因為有報導稱，由於通貨膨脹加劇，歐元區經濟增長放緩。除
此之外，隨著烏克蘭戰爭的持續，歐洲對俄羅斯天然氣的依賴導致了歐洲大陸的能源危機
。德國政府警告，如果俄羅斯完全切斷天然氣供應，德國的天然氣供應可能需要實行定量
配給。
達里歐正是利用了歐洲市場的動盪，在幾個月內就實現了可觀的利潤，但實際上分析師們
對此並不感到震驚。
倫敦基金諮詢公司 Sussex Partners 的聯合創始人 Patrick Ghali 本週對
MarketWatch 表示，鑑於基本面惡化和 (歐洲) 高通脹，這可能是調整的開始，而不是結
束，他對此並不感到意外。
長期表現尚稱穩健
然而，即使在今年上半年表現強勁之前，達里奧的 Pure Alpha II 基金也是華爾街表現
最好的避險基金之一。
其表現並非沒有波折，僅在 2020 年一年，Pure Alpha II 基金就下跌了 12.6%，去年，
公司的回報率僅為 8%，而同期標普 500 指數上漲了近 27%。
但其靈活的空頭策略，還是在今年幫助他們彌補了一些重大損失。
心得/評論：
坦白說 我之前也有做空歐洲
只是沒有抱住 因為做空很怕被嘎
後來橋水大舉做空歐洲新聞傳出
我也不敢跟 因為一般這種消息見報他們應該已經開始平倉了...
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