[心得] 美債、去美元與黃金關係

先說結論
做多黃金可能年報酬甚至優於台積電

川普這波關稅大戰
坦白講如果只針對特定區域或國家

而不是先端出前菜(莫名打擊加墨)
再接續系統性打擊
說不定真的有機會給他髒到些好處

問題就在於
因為國家政府、央行、金融機構、企業
持有資產一定會考量風險

美債的政治風險
明顯因川普屢次以高壓手段
與變化莫測的政策而大增

匯率風險也因川普系統性打擊
促成去美元化而大增

違約風險其實以美債來說
真的就只是假議題
但偏偏川普要把他當真

又因為川普的關稅戰
通膨風險也增加了

綜合上述
美債風險溢酬增加是絕對的

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目前的狀況下是
各國因為與美貿易摩擦
加上風險平衡
而降持美債、美元
停泊的資金
因此轉向避險貨幣(日圓為主)與黃金

然而只要川普任內
或說經歷此次事件
美債的避險能力
會遭受一定程度的質疑

如果狀況再度惡化
像是川普又來個大轉彎
或各國談判結果不順利
導致各國接連拋售美債的背景下
承接方可能就得要由美國獨自承接

也許這會是川普近來稍微安分一點的原因
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話題回到黃金
作為避險資產
原先黃金地位與美債美元持平
然而這次的風險源於美國
自然黃金理所當然的成為替代財

雖然現行貨幣制度早已不是金本位制
然而以購買力論
黃金依然是指標
因此預期通膨、預期貨幣失效、難以預測事件發生時
都會造就黃金大漲
而這些因素也都與川普有密切關係

那為什麼川普宣布對等關稅時
黃金也跟著下跌無法避險
因為預期金融市場總需求降低
以及不理性行為(即恐慌賣壓)

而現在冷靜下來看
便漸漸發酵去美元化與降持美債
作為替代財的黃金
當然不會全吃
但是流通的美債美元量體非常大
因此會不斷刺激黃金創高

那去美元化與降持美債會停止嗎?
看起來非常困難
至少川普任期非常困難

各國受川普貿易戰影響都非常劇烈
美債信評等第甚至有可能因川普一人便下修
沒有任何人會曾想過
美國核心首腦會不斷做出非理性行為
因此推測今年的風險資產可能受到排擠
轉進低風險資產中

綜合上述
做出黃金看多的理由小結
川普推升持有美債、美元風險
川普製造全球不確定性，加大低風險資產需求
競爭對手弱化(美債、美元)

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