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潤泰集團被南山「拖累」？ 潤泰新、潤泰全第二季每股淨值拉警報 這家恐踩下市紅線
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發布時間：
2022-07-20 09:02
記者署名：
葉佳華
原文內容：
南山人壽在今（2022）年股東會後推舉副董事長尹崇堯為新任董事長，
全案目前還在等待金管會點頭，
但另一方面，升息循環導致股、債齊跌，
淨值受重傷的不只有南山人壽本身，
連帶也波及持有南山人壽逼近9成的最大股東潤成投控，
以及透過潤成控股間接轉投資南山人壽的潤泰全（2915）、潤泰新（9945）
等「潤泰家族」，甚至還會波及到製鞋大王寶成（9904）。
其中，金融圈推估，
最慘的情況，潤泰全第2季淨值甚至有可能出現由正轉負，
按照交易所規定，淨值如果出現負數恐怕會面臨下市危機。
潤泰集團及寶成集團在2011年合資成立潤成投資，由於潤成持有南山人壽約89.55％，
成為南山人壽的母公司，因此南山人壽的損益與淨值皆直接會影響母公司潤成投資。
另外，由於潤泰全、潤泰新、寶成3家公司除了直接持有少數南山人壽的股份之外，
也分別持有潤成投資2成以上，再加上潤泰全、潤泰新又互相交叉持股。
換句話說，南山人壽的損益及淨值在潤泰集團這2家公司以及寶成的合併報表
也皆有著密切的連動關係。
根據《信傳媒》掌握，潤泰全直接或間接持有南山人壽股權大約有26.62％、
潤泰新直接或間接持有南山人壽約有25.11％，
至於寶成直接或間接持有南山人壽則約有18.09％。
從南山人壽第一季淨值的變化，就可以觀察出南山人壽對於潤泰全、潤泰新、寶成
3家公司的淨值影響。
南山人壽光是今年第一季淨值就直接蒸發了1880億元，連帶拖累了潤泰家族3家公司，
翻開這幾家公司的資產負債表可發現，
潤泰全從去（2021）年第4季淨值已經從1070億元掉到今年第一季只剩下583億元，
單季直接蒸發了487億元；潤泰新也從去年底淨值1169億元驟減至713億元、
寶成則是從淨值1394億元降至1142億元。
從淨值比來看，潤泰全在去（2021）年第4季每股淨值還有153.3元，
但到了今年第一季每股淨值只剩下83.57元，直逼腰斬；
潤泰新也同樣從去年第4季的55.66元驟降到33.95元，減幅約39％；
至於寶成則從去年底的47.32元也降至38.77元，減幅也逼近2成。
第二季潤泰全、潤泰新、寶成淨值還會跌更多
一名金融人士分析，各家保險公司在今年第2季幾乎不可能會有重大的投資改變，
也就是說，第2季雖然新台幣貶值對壽險有利，
不過因為股票市場跌多、債券市場跌得更多，
在資本市場這麼嚴峻的情況下，就算把台幣貶值的因素考慮進去，
但保險業淨值肯定還會再掉更多，牽動的影響也會更大。
以壽險業整體推估的角度來看，整體壽險業在今年第1季淨值就蒸發了5292億元，
其中光是南山人壽就蒸發了1880億元，占了超過3成，
壽險業者預估，整體壽險業第二季淨值下跌幅度還會比第一季更大，
預估第二季可能再蒸發掉將近9000億元，
由此推出，南山人壽第二季的淨值可能只剩下1000億元不到。
假設南山人壽第二季淨值只剩下1000億元，
代表南山人壽淨值就從第一季的3235億元蒸發了2235億元，
金融圈開始推估，從潤泰全、潤泰新、寶成3家公司直接或間接持有南山人壽持股，
推算出這3家公司可能受到南山人壽淨值大跌的影響。
潤泰全第二季每股淨值恐淪負數，面臨下市危機
結果預估，今年第二季寶成的淨值恐將跌破千億元大關、潤泰新第二季淨值
則預估僅剩下一百多億元，
更驚人的是，潤泰全第2季淨值最壞的情況恐怕將由正轉負，成為最大的受害者。
根據上市公司規定，若最近一次公告的財務報表每股淨值落入10元以下，
這時候該公司會被取消信用交易，投資人就不能融資融券；
若每股淨值跌破5元以下，就會被打入全額交割；
若每股淨值跌破3元以下，不僅繼續採取全額交割，也會採行分盤集合競價交易；
若是每股淨值轉為負數，就會被強制要求下市。
一名證交所內部人士透露，在今年第一季財報公告出來時，
確實有發現潤泰全淨值大降的問題，當時交易所已向潤泰全公司提醒，
可能會面臨到相關處置措施的風險，也提醒公司務必審慎評估；
另外，也要求潤泰全在第二季財報數字出爐後，要以重訊方式告知投資大眾。
南山人壽一度成為潤泰家族金雞母，如今也得承受損失
事實上，早在潤泰集團前進軍中國開設大潤發開始，
潤泰雙雄潤泰全、潤泰新的價值就來自於轉投資，
隨後又搭著美國AIG集團正在出售台灣南山人壽的契機，
潤泰集團立刻結合寶成成立潤成投控，2011年AIG將南山人壽股權賣給潤成投資後，
直到2014年南山人壽營運好轉，
潤泰全、潤泰新的獲利來源也高度倚賴南山人壽挹注，
南山人壽無疑成為潤泰集團業外的最大金雞母。
以2021年南山人壽大賺597億元來說，貢獻了潤泰全、潤泰新極大的業外投資收益。
潤泰全去（2021）年獲利155億元，其中業外認列潤成投資收益就高達120億元，
占比超過7成；另外，潤泰新去年獲利162億元，
其中，認列潤成投資收益也達131億元，占比更達8成；
至於寶成去年獲利144億元，潤成投資收益也高達105億元。
一名市場人士直言，「過去潤泰家族大部分的獲利都來自於南山人壽，
就是因為背後有這個金雞母（指南山人壽）在支撐，所以股價才會這麼高，
但是現在也必須要承受著南山人壽淨值大跌的惡果，
甚至後續如果走到需要現金增資的話，大股東也必須拿錢出來因應。」
心得/評論：
今日媒體報導 有市場評估
過去靠南山人壽吃香喝辣的潤泰集團如今面臨反轉結果
最差情況下 南山人壽可能拖累潤泰全
導致潤泰全下市
其實今天跌這個?
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