: 為因應美國升息
: 加拿大、英國與歐盟等央行湧現升息壓力
: 但與其相異的是不用多說包含我大央行
: 壓力承受程度與其外匯存底息息相關
: 根據上個月的公告，我大央行外匯存底 5,489.63億美元
: 別說減少了，甚至還比五月底增加 1.09 億美元
: 身為一個外匯存底全球第五 (by Wiki) 的泱泱大國
: 484 根本可以不 care 美國升息
: 世界這次能跟得上台灣嗎？
來從央行資產負債表談談台灣的匯率和利率政策吧
首先要對整體數字有個基本概念，所以我把比較重要的數字列在下面
央行的資產負債表規模19兆
資產端
國外資產 16兆
對國內金融機構債權 1.6兆
其他
負債端 17.8兆
通貨發行 3兆
政府存款 0.24兆
金融機構準備款 2.4兆
定存轉存款 0.5兆
郵政儲金轉存款 1.6兆
央行存單 9.1兆
其他
可以看出這是典型的出口國家央行資產負債表組成
即資產幾乎全由國外資產構成
再來看看其他幾個重要的資產/貨幣數據
金融帳 (2021年底)
對外資產總額 ~80兆 ($2.7T)
對外負債總額 ~40兆 ($1.3T)
流動性金融資產
M1b 25兆
台股總市值 45~50兆 其中外資持有 ~20兆
保險業總資產 ~30兆 其中對外投資(主要是債券) ~20兆
另外對比數據
國民生產毛額(2021) ~22兆
中央政府總預算 2~2.2兆
年度貿易順差(2021) ~2兆
把這些數字大致的規模記住了，就比較能理解央行的匯率和利率政策邏輯
M1b 25兆 + 外資持有台股20兆 = 45兆 + 其他對外負債20兆 = 65兆
65兆 vs 對外資產總額 80兆
短期貶值壓力是有，但是顯然不可能崩潰，反而有很大的長期升值壓力
台幣資金市場熱錢仍然淤積在央行存單中(9兆)
但是大部份國內金融機構受限於風險控管，無法再提高國外資產佔比
國外金融機構因為有其他安全的套利標的，對台幣/美元對興趣缺缺
另外進出口企業+民間+保險以外的金融業
持有~60兆的對外資產，約等於3倍的GDP或是30倍的政府年度預算
在這樣的資金環境下
央行升息=央行提高9兆的存單利率=拿央行的利差來補貼金融業
理論上金融業應該自負利差風險，而不是叫央行讓利
9兆台幣的存單，升1%就產生900億的利息支出，中央政府預算才2兆
這接近10%總預算的利息是誰要出呢？
財政部不可能同意發國債，難道是叫央行吞下去？
但央行吞下去的結果也是壓縮總預算
因為總預算要量入為出，少了央行的900億勢必影響總預算規劃
所以央行現在就是敵不動我不動 匯率反正還在30附近 靜觀其變
即使FED七月再度升息3碼
央行也是會先觀察台幣資金市場的流動性變化以及匯市變化
再來決定9月的貨幣政策
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 89.187.161.44 (日本)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1658305960.A.E86.htmlstocktonty1樓凹到原物料價格下滑+美國降息不就好了 免緊張 07/20 16:36
secrectlife2樓高手 07/20 16:37
ryo9233樓推 07/20 16:37
→ aloness4樓其實都得壓，只是看壓力要放在哪一邊 07/20 16:40
zx78606015樓就過度依賴央行賺錢啊 07/20 16:40
rayisgreat6樓推，謝謝分享 07/20 16:42
jakai7樓台幣貶這麼慢~央行有持無恐~ 07/20 16:42
spy95278樓柵欄版友繼續跳針房地產 07/20 16:43
addy75339679樓優文先存+推 07/20 16:44
→ aloness10樓而且當初發定存單就是為了縮減熱錢膨脹速度，這點 07/20 16:44
→ aloness11樓倒也不能指責央行 07/20 16:44
piliwu12樓發定存單本身就是干預利率市場，台灣利率就是央行 07/20 16:49
→ piliwu13樓黑手拉高 07/20 16:49
→ piliwu14樓那麼多NCD是沒有道理的 利率是貨幣的價格 07/20 16:50
master6022915樓感謝分享 07/20 16:50
jecint170716樓原來如此 07/20 16:54
schula17樓推，感謝整理 07/20 16:54
nashQ18樓謝謝 07/20 16:54
speai1889119樓真高手 07/20 16:56
MinJun556620樓推 07/20 16:56
williamdodo21樓推 07/20 16:56
losage22樓反正就先看看國際情況啊。賭對了全拿，錯了也還好 07/20 16:57
cerwvk23樓推數據 07/20 17:00
vava556624樓定存單可以退單，不給存就不給存，這不是問題 07/20 17:00
democrat25樓完全看不到央行升息的理由 這個賭注怎麼輸？ 07/20 17:04
piliwu26樓NCD不是一般定存單 07/20 17:06
iamala27樓讚，感謝說明 07/20 17:07
piliwu28樓他是一種干預利率自由市場的手段 07/20 17:07
欸這世界上哪一國的央行不會干預利率自由市場啊
央行的利率政策=使用政策工具干預資金市場利率=升息或降息
近代中央銀行存在的目的就是要干預利率市場來調控經濟熱度
雖然具體的工具不同，但是FED的利率下限也是透過ON RRP交易來操作的
ON RRP和央行的7天期存單，只是天期和抵押品不同
但都是透過央行和資金市場的交易來拉高最低利率
如果央行不發存單收熱錢，這9兆流進固定資產市場會發生什麼事你有想過嗎
房貸餘額現在也才9兆喔
moon199129樓推 07/20 17:07
b1890204030樓台幣不是靠匯率操縱國壓著嗎？實至名歸啊 07/20 17:08