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金融業新興市場曝險 前十大出列
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發布時間：
2022.07.20 17:21
記者署名：
朱漢崙
原文內容：
斯里蘭卡倒帳風暴，使金融業在新興市場的投資拉起警報，根據法人對全體金控集團在今
年首季的相關新興市場曝險統計，金控集團最喜歡投資的前十個新興市場國家，先後為墨
西哥、印尼、智利、馬來西亞、秘魯、泰國、巴西、印度、俄羅斯、哥倫比亞等十國，而
整體新興市場的曝險淨額，達等值1兆9,770億台幣。
對此法人也指出，金控集團對於新興市場的投資，大部分仍集中於壽險型金控，並由旗下
的壽險公司挑大樑出手，若以大型壽險金控在公開資訊觀測站所申報的數字來統計，包括
國泰金、富邦金、中信金、新光金、開發金等五大壽險型金控投資在新興市場的金額，分
別為2,206億、2,146億、886億、2,916億、929億，合計約9,083億，已包辦全體金控集團
約一半的投資部位。
近來新興市場多個國家之所以傳出財務危機，主要來自於美國升息，導致利差擴大，使新
興市場各國的外債壓力更大，繼斯里蘭卡傳出財政破產之後，多個新興市場國家，包括巴
西、南非、哈薩克等國家均有被點名通膨惡化、財政危機加劇，俄羅斯則是因為月前已出
現無法支付公債債息，被全體信評機構一致打到違約等級，這也使得以旗下壽險公司為海
外投資主力的許多金控集團，在新興市場投資曝險所面臨的信用風險及匯率風險的雙重挑
戰引起法人高度矚目。
倘若觀察投資標的，金控集團海外的新興市場國家投資，多半以其基礎建設及國營事業居
多，包括石油、電視、電力、水力等相關的國營事業都位列投資標的，儘管過去金融業者
認為國營事業「有政府撐腰」沒問題，但倘若連整個國家都面臨倒債的時候，金融圈人士
坦言，此時即使投的是公營事業也依然會中槍。
以前述全體金控集團投資的分布來看，近來被點名有繼斯里蘭卡之後出現財政破產可能，
及債務和匯率貶值風險偏高的國家，包括了巴西、土耳其、哈薩克、匈牙利、巴拿馬、南
非等國，法人統計，截至今年第1季底，全體金控集團的曝險淨額分別為951.43億、212.
86億、173.46億、115.36億、355.5億、385.31億。
至於已被打入違約等級的俄羅斯，則名列第9大投資國，投資淨額為759.68億，但比起俄
羅斯的投資，整個將近2兆的新興市場曝險淨額則超過俄羅斯曝險的10倍都不止。
不過若從上述多家金控對新興市場國家投資的集中度來看，近來被點名外債壓力惡化的好
幾個國家，均出現在壽險型金控的前10大，甚至是前5大的名單之上，例如，巴西與南非
分別為富邦金的新興市場投資第3、4大國家，俄羅斯分別為國泰金、新光金的第4、5大投
資國，巴西與俄羅斯分別為中信金的第2、5大投資國，俄羅斯與巴西亦為新光金的第4、5
大投資國。
而倘若以全體的新興市場投資部位信評等級來檢視，可發現各大金控集團債券投資的國家
信用評級，仍然以BBB-為大宗，另外BB-也不在少數，這樣的級別，已經等同於濱臨「非
投資等級」債，也就是所謂的「垃圾債」邊緣，在這個新興市場多國一致面臨匯率重貶、
外債負擔惡化、外匯存底流失更嚴重的敏感時刻，一旦信評遭續降，將使金控集團蒙受更
大的投資風險。
舉例來說，上述的5大金控集團，均以墨西哥為其新興市場投資的榜首，信評等級為BBB-
，另外，巴西及南非的信評都為BB-，土耳其更只有B-，但這些國家都出現在金控集團投
資的前5或前10大名單之上。
心得/評論：
今年對金金們是個刺激的一年
看了看清單，西瓜對新興市場的曝險居然比國泰富邦都還要大==
現在若撐不住的是巴西看起來就刺激了，幾乎每家對巴西的曝險都榜上有名XDDD
俄債的比例只是初跌段，坐等主跌段出現(X
今年年底西瓜會不會送全年負eps的大禮包呢，讓我們繼續看下去
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金控111年六月eps 本月單位0.11
不到半個臺企銀：玉山金、新光金、國票金、國泰金
快要一個臺企銀：中信金、兆豐金、富邦金、日盛金
等於一個臺企銀：華南金、台新金
大於一個臺企銀：元大金、第一金、永豐金、合庫金、日盛金、開發金
有點多個臺企銀：NULL
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