[新聞] 大摩：ABF出現供過於求

原文標題：產業分析》大摩：ABF出現供過於求


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發布時間：2022/08/23 09:52


原文內容：

〔財經頻道／綜合報導〕

摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）報告表示，考慮到個人電腦（PC）、圖型處理器（GP
U）需求疲軟，ABF載板市場目前處於輕微的供過於求狀態。大摩認為，這將導致定價開始比
預期的加速正常化，並使得2023年開始的共識預期出現下行。

在近期各企業的財報會議上，英特爾（Intel）、超微（AMD）和輝達（Nvidia）皆調低了對
PC和遊戲GPU的展望，並小幅調整伺服器需求，主因是需求疲軟和庫存增加。大摩也開始看
到ABF載板製造商的數據疲軟，欣興（3037）7月營收略有下降。

報告指出，綜合供應鏈調查和最新數據，大摩認為2022-25年的供應過剩，2022供應過剩約1
％，到2025年將擴大至3％。大摩現在有更大的信心，從今年Q4開始，不會看到價格出現上
漲。

大摩預計，英特爾和輝達的供應商，包括欣興和景碩（3189）將受到最大的影響。以欣興為
例，隨著PC需求下降，大摩看到產能調整正在發生；景碩方面，大摩調查表明輝達在Q4砍單
20-25％，但景碩樂觀的認為其他客戶將能夠填補這一產能。

報告中提到，產品組合的變化，可能仍會推高定價和利潤率，但大摩預計ABF載板的定價將
從2023年Q2開始正常化，ABF載板供應商的獲利也預計開始下降。

大摩在5月底將ABF載板三雄下調至「中性」評級，至今這3之股票已跌23-30％，低點跌幅高
達32-41％。由於載板三雄股價已修正，大摩維持「中性」評級，下調目標價。欣興從240元
調為180元；景碩從185元降至132元；南電（8046）則從420元下調至275元。


心得/評論：

欣興上次法說會提到，下半年展望從樂觀轉為保守，不過之前也有訂單看到2030年的新聞。
這次大摩卻認為供過於求？ABF不死鳥還能再起嗎？


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