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貨櫃大哥長榮19日關出來更大尾？大咖法人揭可能走勢與3大恐怖盲點
原文連結：
https://wantrich.chinatimes.com/news/20220910900312-420101
發布時間：
13:46 2022-09-10
記者署名：
李宗莉
原文內容：
長榮現金減資進入暫停交易階段，9月19日重新掛牌，新股掛牌參考價187元，各界對後市
看法不一，法人分析，雖復牌後有機會跌深反彈，但減資後股本仍有211.64億元，除了未
必能順利推升EPS增長，也要留意高運價帶來的機會財不再、長約客戶改約造成本益比評
估失真等投資盲點。
群益投顧研究部副總裁曾炎裕表示，長榮是產業龍頭，獲利也是貨櫃3雄之最、每股淨值
最高，船隊規模排名全球第5，股價自然也會成為類股指標，甚至是天花板。
由於長榮除減資6成，相較去年EPS高達45.57元，卻僅配18元股息，股息發放率偏低，加
上股價減資前從8月高點106.5元一路下滑至80.8元，跌幅達24％，反應減資威力，也凸顯
出市場看法偏空。
長榮上半年EPS38.49元，減資後投資人或許幻想股本變小，推升EPS大增，但減資後股本
仍達211.64億元，還是非常巨大，若重新掛牌後股價上漲，應是對近期跌勢的反彈。
曾炎裕也提醒，景氣循環的基本概念是各年甚至各季獲利波動大，由於航運固定成本比重
高，與SCFI漲跌高度連動，報價上漲等同獲利，報價下跌雖帳面獲利仍佳，但成長動能降
低，股價就會持續下行。
此外，船商過去2年超額報酬來自高運價帶來的機會財，運量供過於求時，客戶長約改約
壓力大，也會讓本益比評估失真，建議長期投資以淨值為基準判斷較佳。
統一投顧董事長黎方國則認為，貨櫃3雄股價低於淨值，亦低於重置成本，目前本益比與
股價淨值比相當，物美價廉投資人卻棄若敝屣，根本顛覆所有投資學理論，大為航運股股
價低迷抱屈。
他以長榮為例，假設其今年EPS67元，那麼年底淨值可達113元，如今本益比、股價淨值比
均低於重置價值，若再將其品牌價值、碼頭與物流倉儲、各項無形投資納入考量，股價確
實被嚴重低估。
負盈虧。
心得/評論：
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長榮現在google顯示股價不知道為啥是202 新股187而已
9/19 再過一星期減資關出來後 就知道走勢怎樣了
目前滿多投顧的看法都是一波反彈 那到底彈到多少就不知了
10月 中國十一連假 歐美節日是年底
假如反彈後 自己判斷會下跌 該出場就出場吧 反正可以再逢低進場
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真男人何布 19號震撼登場來救援
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天地魔鬥 根本擋不了何布 不屈的精神
感謝SE金主 100話播完後 動畫 神龍之謎 神作完結
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