[新聞] 高盛、小摩下修衰退率：降通膨不一定會擊

原文標題：高盛、小摩下修衰退率：降通膨不一定會擊潰經濟


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發布時間：2023/07/18 08:38


記者署名：郭妍希


原文內容：

高盛決定將美國經濟未來12個月的衰退機率從25%下修至20%，因為最近的數據暗示，經濟
不一定要衰退，才能促使通膨回落至可接受的水位。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.、
通稱小摩)也同步下修近期衰退風險。

CNBC、Business Insider、路透社等外電報導，高盛首席經濟學家Jan Hatzius 17日發表
研究報告指出，未來幾季的經濟活動確實可能趨緩一些，多數是因為實質可支配個人所得
成長減慢、銀行放款活動緊縮的關係。

不過，他認為，拜金融環境逐漸寬鬆、房市反彈、工廠建設持續火熱之賜，預測經濟可望
持續成長，只是成長速率將低於過去以來的趨勢。

值得注意的是，公債殖利率曲線持續倒掛，這一般被視為經濟即將衰退的預兆。對此，
Hatzius表示，這證明市場的經濟預估值過於樂觀。

殖利率曲線倒掛通常暗示，市場預測聯準會(Fed)將降息刺激經濟。然而，Hatzius認為，
Fed只因通膨降溫就降息，確實有其可行性(plausible path)。他相信，Fed下週很可能再
升一次就會停手，成為當前貨幣緊縮循環最後一次的升息行動。

值得注意的是，小摩分析師Marko Kolanovic也發表研究報告指出，雖然服務業需求、原
物料價格回歸正常帶動的成長應會逐漸消退，美國及全球經濟的擴張狀況仍具韌性，該證
券因此決定下修近期的衰退風險。

不過，Kolanovic依舊對經濟能否軟著陸，也就是通膨持續回落至央行舒適區、經濟卻未
衰退感到懷疑。

本週是Fed官員在7月貨幣政策會議召開前的緘默期。芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch
工具顯示，截至台北時間18日上午8時10分，聯邦基金期貨投資人預測，Fed 7月26日升息
一碼至5.25~5.50%的機率高達96.7%，9月20日再升一碼至5.50~5.75%的機率則只有13.5%
。

Yahoo Finance報導，Evercore首席策略師Julian Emanuel 16日發表研究報告指出，金髮
女孩經濟(Goldilocks，形容充分就業、成長穩定、通膨偏低的經濟環境)再次進入視野。
不過，他坦言，即便經濟未來幾月應該不會衰退，金髮女孩恐怕將在2023年盛夏的歷史高
溫中逐漸萎靡。

檢視過美國最新消費者通膨數據後，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)日前樂觀
表示，如今看來軟著陸「完全是唾手可得」(amazingly within reach)。這意味著通膨恢
復正常之際、失業率也不會激增。


心得/評論：

美國聯準會強勢升息多次
通膨逐漸下降之際
美國經濟依然維持強韌
鮑爾居然真的要成功達成軟著陸了!?


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