原文標題：傑克森洞演說全球矚目，CNBC：鮑威爾或將政策大轉彎
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發布時間：2023年8月25日 17:37
記者署名：湯皓茹
原文內容：
美國聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）將於美東時間 25 日上午 10:05（台灣時間 25
日晚間）於懷俄明州傑克森洞（Jackson Hole）發表演說。24 日美股出現拋售氣氛，再
加上美國公債殖利率不斷攀升的背境，CNBC 預測，本次鮑威爾或許將一反常態，
改走更謹慎的中庸路線。
SMBC 日興證券（日本五大證券之一 ）美國首席經濟學家、也曾是川普政權經濟
幕僚的 Joseph LaVorgna 表示，「我認為他將盡可能採取中立立場。他不想讓自己陷入
任何一方的困境中」。
CNBC 報導指出，隨著通膨趨緩、經濟也仍然穩健，鮑威爾可能會覺得不太需要引導公眾
和金融市場，而更傾向於採取「就我們所見（call-「em-as-we-see-」em）」 的貨幣政
策姿勢。
如果鮑威爾真的採取不表態的策略（noncommittal strategy），這將使他的演講
介於兩種端點的中間，如 2022 年是出人意料的激進且簡短的言論，警告即將升息和
經濟「陣痛」；或是如 2020 年宣布了新框架（new framework），在實現「充分並包容
性（full and inclusive）」的就業之前，聯準會將暫停升息。
市場緊張且神經質
雖然市場不認為鮑威爾會有冒進之舉，但 24 日市場的氣氛仍彷彿準備迎接悲報，美股下
跌、公債殖利率上升。報導引述 DataTrek Research 數據，去年此時，市場同樣也受到
悲觀預期影響，S&P 500 指數在演講前 5 個交易日下跌 2％，在演講後的 5 個交易日下
跌 5.5％。
LaVorgna 認為，市場已經開始接受聯準會方向，包含今年下半年到明年中、幾乎
不會降息的反通膨堅定立場。然而，也有分析師認為鮑威爾需要平衡，避免過於強硬
反將經濟推入衰退。LPL 金融的首席全球策略師 Quincy Krosby 認為，
他必須取得平衡、並取信於市場「聯準會將完成工作」。實際上，這事關他們的信譽、事
關他的歷史定位。他必須會比中立再更「鷹派」一點。但他不會重複去年之舉。市場已經
接收到這樣的訊息了。
通膨會繼續捲土重來嗎？
通膨已經下降到 3％-4％ 的範圍，但有一些跡象顯示，目前的趨緩仍可能被逆轉。
這個夏天，能源價格再度上漲，一些有助壓低通膨的因素，例如對醫療保險成本的統計調
整，正在消失。另外，債券殖利率仍在攀升，CNBC 認為這顯示通膨還會增加。即使實際
薪資上升，對市民而言，通膨仍然是負擔。
分析師認為，聯準會此時並不適合表現出、在抗通膨之戰中佔優勢的姿態。因此
預期鮑威爾可能也不會對任何重大事務作出明確表態。
State Street 的美國 SPDR 業務的首席投資策略師 Michael Arone 在他的報告中提到，
聯準會不太相信通膨已經被壓制住。因此，鮑威爾不會期待在傑克遜洞接受歡呼。*[1;33
m投資者
反而應該預期鮑威爾主席更加堅定地表示：聯準會比以往更加致力於打敗通膨。
心得/評論：分析師認為鮑爾這次的演說可能是採取中立的言論，不會像去年一樣激進的
鷹派演說。
市場已反應？這次鮑爾不要太鷹派，穩了？？
美國聯準會（Fed）主席鮑爾將在美東時間25日上午10時5分（台灣時間25日晚間1
0時5分）
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