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[MLIV調查] 中國市場還有下行空間 離岸人民幣料將創出新低

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2023年8月27日週日 下午6:00


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2023年8月27日週日 下午6:00


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2023年8月27日週日 下午6:00


[MLIV調查] 中國市場還有下行空間 離岸人民幣料將創出新低
【彭博】-- 全球投資者不太相信中國當局能夠成功支撐本國金融市場，並預測經濟壓力
加劇將推動離岸人民幣跌至歷史低點。

根據Markets Live Pulse的最新調查，455名受訪者的預估中值是離岸人民幣年底前將跌
至1美元兌7.6元，這意味著從當前水平7.29再跌4%，創下歷史新低。

只有19%的受訪者計畫在未來12個內增加對中國的風險敞口，計畫減倉的受訪者比例高達
24%。這與3月份的情況截然不同，當時25%的受訪者表示將增加投資。

最近幾天，北京加大力度遏制市場下跌，敦促金融機構買入股票和人民幣，還以抬高融資
成本的方式增加了做空離岸人民幣的成本。知情人士透露，有關部門窗口指導幾家大型公
募基金儘量避免淨賣出股票。

儘管這些舉措給市場帶來短暫提振，但外資仍在以創紀錄的速度拋售，因為他們擔心中國
的通縮、房地產市場下滑以及持續膨脹的地方政府債務。華爾街對中國的預測變得更為悲
觀，摩根士丹利、高盛在過去一周都下調了中國股票目標位。

在世界其他地區收緊貨幣政策時，中國實施的寬鬆貨幣政策加大了人民幣的壓力，因為投
資者會轉向殖利率更高的美國資產。2年期美國國債殖利率比同期限中國國債殖利率高出
近3個百分點，創2006年以來最大溢價。

法國興業銀行駐香港策略師Kiyong Seong表示，央行「支撐人民幣的政策行動未能有效改
變匯率下滑趨勢，而且將來也不會」。

與2008年中國推出大規模財政刺激計畫不同的是，現在很少有人預計北京還會這樣大手筆
地提振經濟。調查中只有11%的受訪者預測政策制定者將推出「火箭砲式」刺激措施，大
多數人預測當局只會對幾個特定行業採取溫和行動。另有32%的受訪者表示，任何政策救
助都將是力度過小且為時過晚。

儘管當局發表了許多支持經濟的言論，但具體行動有限。雖然2008年的猛烈刺激措施令中
國經濟飛速成長，但這種無節制的債務驅動式擴張並非習近平所樂見。


TCW Group Inc.董事總經理David Loevinger在談到刺激計畫時表示：「行動快來了，但
看起來，對於短期內應該怎樣做才能兼顧長期政策目標，政府內部還存在爭論。」

儘管美國總統拜登將中國經濟困境稱為世界的「定時炸彈」，該國財政部長耶倫稱中國是
美國的「風險因子」，但投資者目前認為溢出風險有限。

約31%的受訪者表示，只有MSCI中國指數下個月再下跌20%才會引發全球市場崩盤，還有
33%的受訪者認為，中國股市下跌不會導致任何重大蔓延。

同樣，大多數市場參與者（56%的受訪者）表示，中國經濟放緩不會對聯儲會等其他主要
央行的行動產生重要影響。

Jay Bryson等富國銀行經濟學家在一份報告中寫道，「由於主要經濟體對中國的出口和銀
行敞口有限，債務問題引起的中國經濟下滑很可能不會觸發類似2008年那樣的全球金融危
機」。

彭博新聞社的Markets Live團隊每周都會在終端和網上對彭博新聞讀者開展MLIV Pulse問
卷調查。該團隊還負責維護MLIV博客。本周調查的焦點將是中國，詢問如果中國為給貨幣
干預提供資金而出售美國國債，這是否會推動10年期美債殖利率上漲？歡迎在此分享您的
觀點。

(更多市場分析，請參閱MLIV博客。往期調查，請參閱NI MLIVPULSE）


心得/評論：

大部份的財經專業受訪者認為目前7.3不是終點，1:7.6才是年底預估值，這...

1:7.6幾乎是回到 2007年的水準啊，

但1:8 也大約是2006年 不知道近年能不能再看到 XD

同時只有2成會增加投資

大部份的人認為中國能成功支撐本國金融市場

這根本就將中國政府看沒有....

難怪中國傳出李強倦勤想辭職的新聞


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