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央行看淡景氣又放鷹 學者：擔憂二次通膨來襲
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https://www.cna.com.tw/news/afe/202309240017.aspx
發布時間：
2023/9/24 09:27
記者署名：
潘姿羽
原文內容：
（中央社記者潘姿羽台北24日電）央行日前下修今年度經濟成長率，總裁楊金龍同步釋出
緊縮貨幣政策將持續的訊號，央行此刻展現鷹姿。學者解讀，台灣物價結構改變是現在進
行式，有「二次通膨」隱憂，若太早放棄升息選項，一旦二次通膨來襲會「燒得更厲害」
中央銀行21日舉行第3季理監事會議，結果一如市場預期，理監事會決議利率「連2凍」，
同時下修今年度經濟成長率至1.46%。
不過楊金龍在會後記者會上的發言出乎意料地偏鷹，他表示，明年通膨率可望回降至2%以
下，央行是否會再升息，要data dependent（視經濟數據而定），但對於貨幣政策基調給
出明確答案「緊縮for longer！」
楊金龍進一步解釋，因為看到物價結構轉變的跡象，過去台灣長期物價維持在1%附近，是
偏低且穩定的水準，但近幾年接連發生美中貿易戰、COVID-19疫情及俄烏戰爭，且氣候變
遷、地緣政治以及全球化改變等不確定性續存，如果物價走揚，高利率自然要維持更長時
間。
台灣物價內憂外患 學者憂二次通膨來襲
「二次通膨是現在進行式」，台經院景氣預測中心主任孫明德點出央行沒說出口的隱憂。
孫明德指出，2022、2023年的消費者物價（CPI）上漲率平均都在2%之上，今年6、7月好
不容易回落至2%以下，結果8月又衝上去，美國、歐洲也有同樣的情況。
孫明德分析，台灣物價情勢受到內外夾擊，外在因素有沙烏地阿拉伯等產油國擴大石油減
產力道，推動油價上漲；此外，鐵礦砂、鋼價等金屬類價格都在漲，糧食類目前還不明顯
，但若重要糧食生產國發生氣候變化，也可能釀成新一波漲勢，這些都將為台灣帶來輸入
性通膨的壓力。
至於內在因素，孫明德指出，疫後生活回歸常軌，娛樂服務等需求大爆發，帶動服務業景
氣復甦，到處都在喊缺工、加薪幅度也大；最近的電價費率審議會決議不調整電價，但考
量內需回溫，百貨餐飲等電價取消凍漲，「油價、電價、工資等很多生產要素，都可能成
為二度、甚至三度通膨的支撐理由」
美國聯準會（Fed）9月利率決策會議決議維持利率不變，但重申對抗通膨的態度；台灣央
行21日舉行理監事會，也跟進美國聯準會暫停升息的腳步。
不過孫明德提醒台灣跟美國不一樣，他指出，台灣不只有外部的油價壓力，還有內部需求
爆發，而且利率水準遠比別人低，建議央行第4季仍應審慎觀察國內物價走勢，不能過早
放棄升息選項，否則二次通膨一旦來襲，通常會比第一次更嚴重，「好比小朋友發燒，醫
生開了3天藥，如果只吃一天就不吃，後面可能燒得更厲害」。
緊縮貨幣政策將走更遠 房貸族留心財務操作
央行去年起連續5次升息，直到今年6月，看到國內景氣持續下滑，才按下升息暫停鍵，9
月理監事會決議利率「連2凍」，值得注意的是，國內通膨隱憂仍未平息，央行並未鬆口
升息循環已經告終。
楊金龍於記者會上表態緊縮貨幣政策將持續更久，這也意味，不論企業還是房貸族，對於
當前甚至往後的利率環境，都得重新調整心態面對。
住商不動產企劃研究室執行總監徐佳馨分析，國內經濟成長動能放緩，先前有學者喊出應
預防性降息，如今央行否決此路，等於斷了大家認為降息後、資金將流向房地產的念頭。
徐佳馨表示，房貸族的房貸一還就是20年，央行說緊縮貨幣政策延續更久的同時，又調降
經濟成長率，顯見未來存在極大不確定性，建議購屋族、房貸族在衡量財務空間時，應以
2.5%的利率天花板來規劃，為自己留點餘裕。
徐佳馨並提醒，政府持續各項健全房市措施，現在房市漲不多、跌不下，呈現高檔震盪盤
整，自用族還是可以進場，但「做自己能力所及的事」，不宜操作太大的財務槓桿，在現
金流有限的情況下，也不要把財務捏太緊。
至於企業經營層面，清華大學科技管理學院榮譽教授梁國源指出，台灣當前政策利率
1.875%的水準，和國外相比並不算高，但大環境不好、不確定性仍多的情況下，借貸成本
增加對於現金部位不足的企業仍是負擔，提醒企業面對外部不確定性，財務規劃更要審慎
。（編輯：潘羿菁、楊蘭軒）1120924
心得/評論：
中央社的新聞, 有學者擔心二次通膨可能會襲擊台灣
雖然央行說台灣通膨只有2%左右 不過近期我自己跟周圍的人
覺得物價持續上漲中 而且很有感
但即使二次通膨來臨, 央行真的會升息嗎 ? 房地產市場也是很重要
又能升息多少, 仍然有待觀察
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