[新聞] 別期待有「金髮女孩」！小摩堅持看空估

原文標題：
別期待有「金髮女孩」！　小摩堅持看空估明年美股面臨風險

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發布時間：
2023/12/05 10:40

記者署名：
【記者陳修凱／台北報導】

原文內容：
許多分析師相信，現在是時候買入股票了，因為他們希望美國經濟在2024年不會出現硬著陸
，而且美聯準會已經完成升息。不過，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）全球股票策略師
Dubravko Lakos-Bujas卻不這麼認為。

Lakos-Bujas在接受採訪時表示，「市場的定價實際上反映了某種軟著陸，許多人正期待出
現『金髮女孩』。這是一種兩全其美的經濟狀況，意味著不太熱、又不過冷，但這不現實。
」

「金髮女孩」在經濟學上是指在經濟高速成長的同時，卻擁有比較低的通貨膨脹率。

財聯社報導，Lakos-Bujas認為股票將在2024年面臨風險，因為經濟放緩預計將對企業獲利
造成壓力，定價能力下降威脅到利潤率。他表示，再加上高估值、更高的持股部位和低波動
率，就形成了股市非常脆弱的格局。

他表示，儘管利率上升一直是投資者最大的擔憂，但降息押注是由較低的成長預期推動的，
由於需求減少，利率和通膨已經下降，他補充稱，所有這些使得明年相當高的盈利預期都有
被下調的風險。

Lakos-Bujas認為明年經濟將不穩，他建議投資者買入公用事業類等防御性股票，這可能有
助於降低經濟衰退的風險。他補充說，如果實現軟著陸，該領域也應該會產生可觀的回報。

與摩根大通不同，華爾街許多機構預測，美國股市明年將創下歷史新高。標準普爾500指數
今年上漲20%。

摩根大通預計，明年美國企業獲利將成長2%至3%，低於普遍預期。該行還指出，在股市恐懼
指標VIX接近3年低點之際，預期可能過高。對於軟著陸的前景，Lakos-Bujas說，「幾乎所
有人都很樂觀。所以我不知道，也許我們是唯一的瘋子。」

心得/評論：
眾人皆醉我獨醒，小摩分析師認為市場對於2024年太過樂觀，經濟放緩將減少企業獲利




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