1. 標的：5222全訊
2. 分類：多/空/討論/心得
多
3. 分析/正文：
公司簡介
全訊是國內唯一能做軍用微波功率放大器的廠商，應用在天劍、天弓、雄風等飛彈系
統中，主要客戶是中科院，佔其營收的80%。董事長張全生表示微波功率放大器是飛彈最
貴的部分，占了飛彈60%的成本。後續分析將以飛彈為重點，買全訊=買臺灣製飛彈。
（1）基本面
營收年增20% 穩定成長
https://i.imgur.com/rGTz1Fe.jpg
毛利率非常高
https://i.imgur.com/baH4UHG.jpg
股本7億，拉抬容易
（2）未來展望
臺灣的國防預算年年提升
https://i.imgur.com/a87Y2qd.jpg
根據國防部海空戰力提升計畫採購特別條例
（111-115年執行 ），總共約有2400億，而中科院113年度獲得預算額度為474億，若扣除
海軍高效能艦艇的建造經費83億，其他項目合計391億元，均為各型飛彈量產經費額度。
分別為：雄風飛彈（第一階段）82億丶雄風飛彈（第二階段）116億丶野戰防空系統（陸
射劍二飛彈）21億餘萬元丶陸基防空系統（天弓三型及增程弓三）55億。
且飛彈產能提升了，今明年會是高峰期。預計有破千枚飛彈製造商機。
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可以發現飛彈的釋商經費佔比是最高的
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公司法說
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目前在手的訂單有18億
去年賺10億 今年前三季賺8.8億左右
18億訂單大約去年+今年前三季的營收總和了。
代表到2024年底營收無慮
而個人認為選舉結果加上臺海關係，預期國防預算只會更高，全訊的營收只會更好。
（4）目標價
全訊2023 Q3稅後淨利率為34.7%
今年營收估計13億 以稅後淨利34.7計算
2023EPS為6.1 本益比 本益比為28
個人覺得以軍工 寡占 高毛利來說可以接受
若明年營收以20億 稅後淨利30%計算
2024 EPS保守估計為20*0.3/0.74 = 8.1
本益比給28 股價為226
4. 進退場機制：
停利：220
停損：公司發生重大變故 或是損益-10%以上
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