1. 標的：輝創 6722
【ADAS概念股】
【臺灣唯一通過國際大廠毫米波雷達認證】
2. 分類：討論
3. 分析/正文：
輝創電子專注於汽車電子週邊部品之技術研發、生產製造、品質管制與售後服務，客戶群
囊括全球主要中心車廠(GM、FORD、MAZDA、TOYOTA、HONDA、NISSAN、MITSUBISHI、KIA、
SUZUKI、SAAB、SUBARRU等國際大廠)，其中車用防盜系統及倒車輔助系統已成為國內外主
要供應商已名列主要之汽車電裝設備之OEM製造商，該廠輔助駕駛技術已達Level 2。
背後法人股東包含:神達、中華開發創投等知名企業
主要產品為:超聲波感測元件、毫米波雷達、攝影鏡頭、無線射頻
ADAS產品應用:
‧ 倒車雷達
‧ 自動停車輔助系統
‧ 自動煞車系統
‧ 攝影鏡頭
‧ 環車影像系統
‧ 倒車影像系統
‧ 77GHz毫米波雷達
‧ 盲區偵測系統 ‧ 防盜及入侵系統
‧ 智能鑰匙
‧ 怠速熄火系統
超聲波系統仍佔營收大宗，占比將近60%；其次為攝影鏡頭系統，約占15%。
依該公司法說會毫米波雷達系統為公司策略性新產品之一，未來將成為公司主力產品，並
帶來顯著的營收成長動力與獲利貢獻。目前毫米波雷達應用在盲區偵測，且2021年已通過
本田汽車原廠認證77 Ghz雷達(盲區偵測系統)通過出貨，該產品營收也呈倍數成長。
2022年高雄和發產業園區新廠落成啟用，依新聞報導該公司未來營收成長，該廠很快將不
敷使用。
------------------------------------------------------------------------------
--
111年度生產量值表(參考年報)
防盜/遙控-推算最大產值$ 325佰萬元/111年實際產值$ 250佰萬元-
倒車雷達 -推算最大產值$ 2,461佰萬元/111年實際產值$ 1,893佰萬元-
攝影鏡頭 -推算最大產值$ 859佰萬元/111年實際產值$ 721佰萬元-
盲區偵測 -推算最大產值$ 242佰萬元/111年實際產值$ 161佰萬元-
其他 - /111年實際產值$ 224佰萬元-
111年全產品最大產值推算為$3,889佰萬元-/111年實際產值$3,252佰萬元-
111年推估產能利用率約為84%
112年1月至6月累計(參考112年半年報)
防盜/遙控- 112年H1收入$ 117佰萬元-/與111年H1同期比較成長17%
倒車雷達 - 112年H1收入$ 1,161佰萬元-/與111年H1同期比較成長23%
攝影鏡頭 - 112年H1收入$ 455佰萬元-/與111年H1同期比較成長60%
盲區偵測 - 112年H1收入$ 117佰萬元-/與111年H1同期比較成長95%
其他 - 112年H1收入$ 224佰萬元-/與111年H1同期比較衰退14%
合計:2,060佰萬元/與111年H1同期比較成長27%
若以111年產能推算，112年H1產利用率約106%
109營收25億/110營收27.6億/109營收37.1億
112/07營收3.823億
112/08營收4.612億(營收破歷史新高)
112/09營收4.729億(營收破歷史新高)
112/10營收4.816億(營收破歷史新高)
112/11營收4.943億(營收破歷史新高)
112/01至11月累計營收43.72億，年增31.1%(累計營收破歷史新高)
輝創上半年毛利率下滑，主因為産線人力成本增加導致，但隨著營收成長毛利率也會跟著
回歸之前20%以上，今年營收預估約48億，全年毛利率為20%，毛利為9.6億，扣除營業費
用（含研發費用）7.5億，營業淨利約為2.1億，再加上今年處分土地利益1.91億，今年稅
前淨利為約4.01億，稅後淨利約3.2億，股本7.8億，預估全年eps4.1元。
112/11營收為4.9億，若預估明年全年營收成長至80億，平均每月營收6.67億，與11月4.9
億再月成長36%。
假設明年預估全年營收80億毛利率預估為20%，毛利16億，扣除7.5億營業費用，營業淨利
8.5億，稅後淨利約6.8億，預估EPS 8.7元。若假設明年預估全年營收100億毛利率預估為
22%，毛利22億，扣除7.5億營業費用，營業淨利14.5億，稅後淨利約11.6億，預估EPS 14
.9元。
再以同致目前本益比為28倍，輝創很明顯有被低估。
主要成長動能為ADAS相關產品，尤其毫米波雷達成長動能最大，其次為車用攝像頭。
輝創毫米波雷達已2021年通過日系大廠認證，目前陸續送樣認證，以輝創104徵才有派駐
奧地利協助車廠毫米波雷達認證測試。奧地利為歐州各大車廠生產地。
再輝創年報顯示短期目標為轉上市櫃，今年開始上市櫃公司要設立資安長，輝創目前在10
4徵聘資安主管一職，應為了符合準備申請上市櫃內控所需。
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)
長期投資，未來目標價格250-300元區間
預計明年申請上市櫃
https://i.imgur.com/HBhHik8.jpg
--
