原文標題：惠譽下調四家中共國有資產管理公司評級
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發布時間：2024-01-05 1:30 AM
記者署名：林燕
原文內容：
週四（1月4日），國際評級機構惠譽全線下調中共四大國有資產管理公司的違約評級，原
因是公司財務表現不佳、中央政府支持力度減弱以及房地產市場低迷。
惠譽將中國信達資產管理公司和中國東方資產管理公司的發行人違約評級（IDR）從「A」
級下調至「A-」級，另將中國華融資產管理有限公司和中國長城資產管理公司的評級從「
BBB+」下調至「BBB」。
這四家資產管理公司也稱壞帳管理公司，他們是在亞洲金融危機後成立的。數十年來中共
政府主導的給國有企業輸血貸款政策導致最大的國有商業銀行處於破產邊緣。但這同時也
給了這些壞帳管理公司擴張業務的機會，他們創建了迷宮般的子公司來從事其它金融業務
，並從債券市場借貸數十億美元。
惠譽分析師在報告中寫道：「降級反映了我們的看法，即考慮到一些資產管理公司的財務
表現和資本控制不佳，以及（中共）政府對該部門支持立場的不一致，政府及時向國有資
產管理公司提供特別支持的傾向已經減弱。」
「我們認為，這些動態已經降低了資產管理公司有效履行其購買系統中不良資產的政策角
色能力。」報告寫到。
惠譽暗示，未來可能還會進一步下調這四家公司的評級。
報告說，信達的前景維持「穩定」，而其它三家資產管理公司則被列入負面觀察名單。這
可能預示著它們的IDR可能會進一步被下調。目前，東方、華融和長城的2023年年終財務
報表數據尚未公布。
一個月前，評級機構穆迪也有下調信達和東方的評級。
中國房市和地方債給資產管理公司帶來拖累
由於中共當局要求銀行向陷入困境的房地產開發商提供資金支持，並以優惠條件緩解地方
政府債務，以避免這個價值9兆美元的地方債市場出現危機，所以下一步不良貸款可能會
進一步增加。
惠譽指出，中國房地產市場的問題，以及2023年經濟復甦的緩慢，給資產管理公司帶來了
更多阻力。儘管評級機構仍預期資產管理公司的財務狀況會恢復，但恢復速度在很大程度
上取決於房地產行業的復甦。
中國房地產市場已陷入低迷期三年，並有多家知名房地產商違約，如中國恆大和碧桂園。
整個房地產行業仍受到嚴格的資金監管規則以及購房者喪失信心等多重因素的打擊。
根據中共官方數據，由於長期經濟低迷和房地產危機給企業帶來壓力，截至2023年9月底
，中國商業銀行的不良貸款飆升增至創紀錄的3.2兆元（4,470億美元）。
此外，中共許諾的政府扶持政策未能扭轉房地產市場的衰退趨勢。房地產銷售大幅下降已
經持續了半年，而且沒有明顯復甦跡象。去年12月，100家最大房地產公司的新房銷售價
值同比下降約35%，降幅甚至超過11月份。
外界也對中國地方債（LGFV）爆雷感到擔憂。2024年需要償還的地方債務金額將升至
6,510億美元，這是一個創紀錄的金額。
地方政府多年來積累了大量表外債務，過去他們利用發行債券為基礎設施投資提供資金，
但隨著地方政府財政狀況惡化，這種增長模式已變得不可持續。自然，這些隨時可能引爆
的地雷讓投資者懷疑，北京究竟能為地方政府債務提供多少支持。
心得/評論：
中國四大國有資產管理公司被降評惹
可能有潛在的風險
有投資中港股市的網友要小心
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