原文標題：美股漲太快 資深多頭憂「融漲」發生 最終引發崩跌
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發布時間：2024-01-25 15:50
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進入 2024 年一個月不到，標普 500 指數就已經超過了華爾街對該指數今年收盤點位的
共識預期，這種漲法連資深多頭都覺得難以承受。
由於輝達 (NDVA-US) 和微軟 (MSFT-US) 的上漲，標普 500 指數周三 (24 日) 連續第五
天上揚，突破 4868 點，這是彭博調查中，分析師對年底價位的平均值。
有著 40 年經驗的股市觀察家 Ed Yardeni 擔心，美股可能正在開啟一場由科技股帶動的
「融漲」，需警惕風險。
這位 Yardeni Research 創辦人對今年股市高度樂觀，他的年終預測是 5400 點，遠高於
其他人，但這種上漲速度，反而讓他憂心。儘管估值和散戶投資活動表明，這輪股市上漲
的基礎，比前幾輪的狂歡更堅實。
他在最新報告中說：「我們現在主要擔心的是，標普 500 指數可能會開始一場由科技主
導的融漲，類似於 1990 年代後半發生的情況。」「我們想知道，一輪非理性繁榮是否會
推高本益比，從而加劇 1990 年代末發生的股市投機泡沫。」
融漲 (melt-up) 是 Yardeni 在 2016 年的文章中提出的，指的是由於不想錯過股市上漲
賺錢機會，投資人蜂擁搶進，帶來資產價格突然暴漲。這是種市場超級樂觀的情緒，但其
結果，也會導致市場崩潰。
這是市場又一次漲得讓眾多分析師措手不及，就像去年很多分析師還在看空時，資產價格
也在毫無預兆之下飛升。
但美股漲勢目前看起來明顯不如三年前那麼廣泛。當時，每天都有迷因股輪流大漲，而如
今科技七巨頭強漲的背後，有更為堅實的財報做為後盾。
不過，包括微軟、輝達、蘋果 (AAPL-US)、Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Me
ta(META-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 在內的七大科技公司，其股價本益比為 49 倍，與標
普 500 指數平均 17 倍的本益比相比，顯得非常昂貴。
另一方面，但與 1990 年代末的泡沫時代相比，美股估值仍然相對溫和。
美國銀行策略師 Benjamin Bowler 等人最近的一項分析顯示，如果它們要達到當時七大
科技股的峰值所達到本益比的一半，那麼今天所謂的七巨頭就必須分別上漲 55%。在其他
條件相同的情況下，這意味着標普 500 指數將上漲 15%。
心得/評論：
融漲是什麼？
聽起來好可怕
4不4要一鍵清空？
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