光大證券：《幻獸帕魯》迅速成爲爆款 能爲遊戲行業提供哪些指引？
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發布 2024年1月30日 10:42
智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，《幻獸帕魯》的火熱雖有社媒傳播的偶然
因素，然其緊抓用戶需求的關鍵創新、合理玩法嵌套精細設計的交互和用戶體驗是其競爭
力的核心，其銷量後續有望繼續提升。作爲24年的第一款爆款，《幻獸帕魯》的“出圈”
能指引遊戲行業：1)對於玩法的趣味性創造，玩家依然會給予明確正面的反饋，遊戲行業
後續其他有創新性的玩法也有望得到認可;2)微創新依然是執行度較強、勝率較高的方向
，我國手遊廠商有望通過端遊、海外前沿創意向手遊移植的方式，提高產品產出收益的確
定性。
事件：
24年1月19日，《Palworld(幻獸帕魯)》上線Steam平臺，短時間內即叫好又叫座。根據《
幻獸帕魯》官方消息，該作開售六天內銷量已突破800萬份。根據SteamDB數據，截至1月
29日10時，《幻獸帕魯》好評率爲93.01%，以超過210萬人的過去24小時內在線人數峯值
居Steam遊戲榜首位，歷史在線人數峯值則位於全榜第二，僅次於《PUBG》。
點評：
究極“縫合”贏得玩家喜愛，在類寶可夢IP創意的基礎上，《幻獸帕魯》火熱原因在於滿
足不同類型玩家訴求，同時對養成與戰鬥的平衡設計精細，借力情感共鳴引起的社羣廣泛
傳播，實現好評“出圈”。
▍光大證券主要觀點如下：
《幻獸帕魯》團隊的成功經驗有望成爲國內遊戲未來發展的重要借鑑：
1. “相似”爭議背後有關鍵創新支撐，抓住喜歡《寶可夢》類遊戲玩家的核心訴求。
《幻獸帕魯》從對幻獸進行捕捉和培養到指揮幻獸參與探索和戰鬥，也包括在美術設計上
，都與《寶可夢》系列有較高的相似性，但《幻獸帕魯》與後者也有着顯著區別：
1)相比《寶可夢》進一步提升了人寵互動性。寶可夢的功能設計較爲單一，寶可夢是寵物
夥伴的定位，但遊戲性更多體現在戰鬥系統中。《幻獸帕魯》對帕魯的功能性做出良好擴
充，玩家不僅能夠指揮帕魯參與戰鬥，還可以將它們應用到家園的農業或工業建設中，充
分利用其特性來爲自己服務，這爲玩家和帕魯之間提供更豐富的互動場景。
2)沒有明確的主線故事，把玩法選擇權讓渡給玩家，達成了玩家的自驅力提升，有助於吸
引不同遊戲受衆。《幻獸帕魯》中沒有明確的主線故事，作爲Boss出現的“高塔守護者”
也並非絕對的終極目標，養成、建造、冒險戰鬥甚至偷獵犯罪，不同遊戲的受衆都能在《
幻獸帕魯》中找到心儀玩法，PVP、PVE兩種模式也允許玩家單人升級打怪或參與多人聯機
體驗樂趣。
2. 體驗設計到位，引導玩家在休閒養成與冒險戰鬥之間形成互促激勵。
1)戰鬥模式豐富，提升玩家體驗感。在《寶可夢》回合制戰鬥的基礎上，《幻獸帕魯》採
用的是實時的FPS射擊+動作玩法，玩家既能以帕魯爲坐騎、釋放它們的技能進行攻擊，也
能與帕魯協同作戰、驅使帕魯自動釋放技能，還可以與帕魯進行組合攻擊，增強遊戲的策
略性的同時，給玩家提供更直接刺激的感官體驗。
2)養成邏輯直白，玩家總結的“帕魯守則”便於社媒傳播。玩家在遊戲過程中扮演着資本
家或暴君：每隻帕魯有不同特性，可以負責生火、種田、騎乘、當苦力，而不能創造價值
的帕魯會被淘汰;人類科技協同帕魯征服更多的帕魯，再將帕魯生產的產品據爲己有。在
部分程度上滿足了玩家們一定的調侃需求，形成了遊戲話題的社媒傳播，有利於其在互聯
網上的傳播，獲取進一步的熱度。
3)養成與戰鬥靠“帕魯球”連接，形成激勵循環。《幻獸帕魯》中養成與戰鬥的環節的關
鍵節點是捕捉帕魯所用的精靈球，升級最快的方式是捕獲帕魯，捕捉帕魯需要消耗帕魯球
，而捕獲的帕魯可以用於更快地生產帕魯球，從而將兩個環節巧妙地平衡起來並形成互促
，讓玩家在抓怪-生產-抓怪的循環中不斷獲取戰鬥與養成中的自我提升感，幫助《幻獸帕
魯》留住了大量在線玩家。
3. 小團隊做出爆款作，其在微創新&高效產出的成功經驗值得未來遊戲設計者借鑑。
1)在成熟的玩法品類之上進行精細的微創新，滿足玩家切實需求。就受到關注較多的“縫
合”評價，《幻獸帕魯》製作人溝部拓郎曾迴應《幻獸帕魯》確實借鑑了《我的世界》、
《方舟：生存進化》、《Rimworld》等遊戲的玩法以及寶可夢的元素。他在接受日媒
Automaton採訪時稱讚《寶可夢》是優秀而偉大的作品，借鑑市面上這些非常棒的創意而
非一味追求獨創性是他的最初理念，他只希望自己的作品能讓不同的玩家“因有意思而玩
得開心”。
2)創作者專注遊戲製作本身，熱愛及投入創造精品。根據溝部拓郎透露，在人才挑選上，
公司並不拘泥於學歷和經驗，而是建立能夠高效完成工業化遊戲製作產出產能的團隊。由
於看重特定人才的技能，公司甚至招募了一名初中畢業生負責槍械動畫、相機、音效製作
，以及一名應屆畢業生負責美術設計。研發費用上，三年多的《幻獸帕魯》開發時間，40
多人的開發團隊+外包人員投入，幾乎花光了公司賬戶全部的10億日元(約合5000萬人民幣
)。
有望受益細分方向有：
1)《幻獸帕魯》的成功下，SOC(SurvivalOpen-WorldCrafting)，即開放世界生存製作類
遊戲有望成爲後續各遊戲廠商嘗試突破的品類，率先佈局的廠商或有望佔得先機，推薦：
三七互娛(002555.SZ)等;
2)《幻獸帕魯》接力社媒話題快速擴散，其引量傳播路徑，專注買量邏輯的廠商有望借鑑
受益，關注：愷英網絡(002517.SZ)等;
3)品類融合爲遊戲行業目前大規模品類創新趨緩現狀下，確定性較強的方向，結合多品類
推出潛力新品的廠商有望受益，建議關注：神州泰嶽(300002.SZ)等;
4)《幻獸帕魯》的完成度已較高，遊戲行業的工業化產出能力依然是核心競爭力，頭部生
產力強的大廠或持續佔據優勢，推薦：騰訊控股(00700)等。
風險提示：
競爭加劇;商業化不及預期;新品不及預期;政策環境變動。
以後會有幻獸帕魯概念股嗎
台灣的遊戲業能從中學到什麼
青出於藍 更勝於藍?
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