原文標題：爆雷前兆？萬科評級遭穆迪降至垃圾級 彭博認恐壓垮中國脊樑
原文連結：https://reurl.cc/37EgAR
發布時間：2024-03-12 11:32
記者署名：陳文蔚
原文內容：
儘管中國政府聲稱將加大力道支持產業，但最新一起危機再度來臨，具有國企背景的房地
產龍頭企業萬科，11日遭國際信用評等公司穆迪(Moody's)將債信評級從投資級一口氣降
至垃圾級，並稱還有進一步調降風險。穆迪此一動作引發外界對萬科更深層的憂慮，彭博
專欄作家任淑莉認為，若這家受推崇的建築商也違約，中國今年將跌入財政懸崖。
《香港經濟日報》報導，11日國際信用評等機構穆迪撤銷了中國國企背景的地產龍頭公司
萬科「Baa3」發行人評級，授予公司家族評級「Ba1」，並下調高級無抵押債務評級，從
「Ba1」調至「Ba2」。資料顯示，「Baa3」為投資級別的最低評級，而「Ba1」以下為非
投資等級，也就是俗稱垃圾級別。
再融資能力不佳仍有進一步降評可能
穆迪指出，當前地產市場營運和融資環境的不穩定性，將續拖累萬科的合約銷售、融資管
道和流動性。穆迪認為，萬科的長期無擔保融資的渠道仍然有限，已反映在二級債券價格
的波動，認為這會進一步限制公司再融資的能力。
穆迪高級副總裁Kaven Tsang表示，調降評級反映市場預期萬科的信貸指標、財務靈活性
和流動性緩衝將於未來12至18個月內再度惡化，預期持續面臨融資波動的風險；同時將萬
企列入評級調降觀察名單，主要擔憂萬科未必可恢復其銷售、改善融資渠道。
由於萬科日前傳出與債權銀行談判不順利，引發市場憂慮恐有違約風險，現債信評級又進
一步遭到調降，反映出營運危機。對此《彭博社》專欄作家任淑莉(Shuli Ren)認為，根
據全國人大上週發布的預算報告指出，預計今年地方政府性基金收入(其中主要是土地出
售收入)將成長0.1%。但現在若萬科也違約，恐使中國房地產衰退進一步惡化，那麼這個
目標就顯得過於樂觀，甚至還有些古怪。
若地產商無力買地恐拖累地方政府基金財政
任淑莉指出，過去萬科擁有健全的管理和輝煌成果，並在深圳與私人地產有緊密關連，而
對國家提出的救助政策也必須符合政府自身利益，市政當局需要一些開發商才能生存、開
展建設和購買土地，若連萬科都違約，恐導致中國今年可能會跌入財政懸崖。
任淑莉指出，最新數據顯示，萬科的營業利潤率已從2019年高峰的29%降至去年9月季度的
8.4%。2023年前9個月營業利潤僅310億元，較去年同期下降23%。預估今年整體市場可能
會變得更糟，這使得銷售缺乏明確性成了萬科最大的障礙。
而《信報》財經12日也報導，為挽救萬科，包括中國新華資產、中國太保、太平保險、大
家保險多家保險企業已經於3月8日前後，派出高層到深圳萬科企業總部進行新一輪磋商，
內容包括將萬科債務償付期限延長至少1年、追加增信擔保和抵押品，以及發行債券將非
標轉標等。萬科此輪商談的重點，是希望幾家保險公司不要提前行權力，繼續履行合約直
至貸款到期。同時據中媒《經濟觀察網》獲悉，萬科與險企的談判於截至3月10日仍在進
行中。
心得/評論：
中國房地產優等生萬科
評級居然也被調降到垃圾級了
不知道台股中的中國債相關ETF有沒有持有萬科債券?
有投資中港股市或相關標的的網友要注意風險
--