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傳聲筒：Fed剎車力道看似不夠、但局勢即將有變
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發布時間：
2024年3月18日
記者署名：
記者 郭妍希 報導
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聯邦公開市場委員會(FOMC)即將於3月19~20日舉行貨幣政策會議，經濟學家相信，聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)本週對於未來利率路徑應會守口如瓶，期待他預告降息將至的投資人可能因此感到失望。然而，華爾街日報(WSJ)素有「Fed傳聲筒」稱號的記者Nick Timiraos相信，Fed看似為經濟剎車的力道不夠，但情況可能很快就有變。
MarketWatch 17日報導，KPMG首席經濟學家Diane Swonk表示，鮑爾本週召開貨幣政策記者會時，目標應是對降息時間保有彈性，並希望他5月時能更自信地向市場暗示Fed即將降息。這可能會衝擊債市。Swonk說，只能毫無頭緒地繼續等待，對債市參與者來說形同經濟煉獄，這段時間以來動彈不得、已讓人們感到疲乏。
FOMC 1月開會時指出，「在Fed更加確信通膨會持續朝2%回落前，不認為降息為適當作法。」而3月開會前的通膨數據，都比原先預期火熱。這給了希望將降息時間延遲至今(2024)年下半的Fed鷹派陣營些許信心。
Wilmington Trust Investment Advisors首席經濟學家Luke Tilley直指，從現在起到6月貨幣政策期間，有三份Fed偏好的關鍵通膨指標「核心個人消費支出(PCE)物價指數」將會出爐。他說，在還未看到這些數據前，Fed不會輕舉妄動。
不過，Fed內部的鴿派陣營擔憂，將利率維持在當前水位可能傷害經濟。就業市場的訊息雜陳，雖然新增就業人數強健、失業率卻開始上揚。鴿派相信，失業率上揚也許暗示就業沒想像那麼強。
Fed傳聲筒Timiraos 17日撰文指出，雖然具有韌性的經濟，讓貨幣政策已經過於緊縮的看法遭到撼動，但情況可能很快有變。
Timiraos直指，鮑爾1月31日曾在貨幣政策會後記者會暗示，2023年經濟成長意外強勁，或許並非因為需求，而是反映移民大增、有更多人成為勞動力的現象。他說，「這個現象不會持續到永遠，一旦效應消退，貨幣政策對經濟的限制效果大概會更加明顯。」
部分經濟學家相信，只要利率維持在目前高檔，經濟勢必會因家庭、企業需支付更多利息而受拖累。BCA Research全球策略長Peter Berezin直指，必須觀察銀行是否願意持續放貸給消費者，數據顯示，銀行的態度沒有一兩年前那麼積極。他說，疫情期間累積的家庭儲蓄雖然為低收入的消費者提供緩衝，但這些似乎消耗殆盡；除了前20%最富家庭外，其餘家庭的銀行存款、貨幣市場基金經通膨調整後都低於疫情來襲前的水位。
費城聯邦儲備銀行總裁Patrick Harker也說，消費者過去幾年大量支出，是因為口袋裡有錢；然而，中低收入的消費者已將這些錢消耗得差不多了，如今生活陷入掙扎，並因此累積愈來愈多卡債。他指出，除了政府公職及健康照護產業，整體就業市況其實相當平淡，這讓人開始有點擔心。
Timiraos 17日並透過社交平台X指出，高盛估計2023年移民人數比每年約100萬人的趨勢高約150萬人，暗示能保持市場穩健的每個月新增就業人數損益兩平點往上調高80,000人、來到155,000人。高盛預測，2024年移民人數將比正常高約100萬人，暗示新增就業人數的損益兩平點為125,000人。
Fed今年或許無法降到3次息？
Fed原本預估，今年總共會降息三次。不過，美國銀行美國利率策略長Meghan Swiber日前警告，只要有兩名Fed官員的看法修正為降息兩次，點陣圖的利率預估中值就會往上拉升，進而推高公債殖利率。
PineBridge Investments多資產部門全球負責人Michael Kelly更表示，問題不在今年究竟會降息兩次或三次，而是明年還會不會降息。他和同事1月就將長天期公債部位獲利了結，然後加碼股票、並預測美元將走升。他相信軟著陸的情境不利中天期公債，也就是殖利率曲線的「腹部」(belly)區塊。
心得/評論：
股票漲成這樣，還有人關心債券嗎？
其實押注降息有些像刮刮樂，如果降息是最大獎，前一次沒刮中，下一次刮中的機率便提高了，最後總會中的
最近是賣了不少漲30, 40%的股票，轉手買進債券ETF，算一算已經可以躺著過日子惹
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