[新聞] 台積電要與英特爾傳合資企業營運代工業

台積電要與英特爾傳合資企業營運代工業務，花旗潑冷水：不會成功

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外媒報導，儘管關稅引發的市場動盪仍在持續，但英特爾股價 2025 年以來至今仍在上漲
，儘管漲幅很小。而對於這種股價相對強勢的原因，在於投資者堅信美國川普政府的背後
大力推動下，這家陷入困境的晶片製造商將成功贏得台積電的慷慨合作，用以解決其先進
製程上的缺陷。然而，一些華爾街分析師對於這種結果的前景依舊不認為有樂觀的理由。

根據 wccftech 報導，市場傳出英特爾和台積電顯然已達成協議，將合資一家企業來負責
管理英特爾位於美國的晶圓廠。該計畫還將吸引高通、輝達和蘋果等其他ic設計業者前來
下單。在該協議中，台積電將持有合資公司 20% 的股份，其股份將透過其以技術和專業
知識作嫁的方式來獲得。

不過，這種協議在當前市場上引發了不少質疑。畢竟，英特爾和台積電的晶片製造流程完
全不同，而且幾乎不相容。外資花旗就對該合資企業的可行性產生了嚴重懷疑，指出考量
到製造和運營方面的差異，預期台積電與英特爾運營或合資企業的作法並不會成功。尤其
，英特爾代工業務多年來已證明其無法與台積電競爭。因此，強迫一家公司採用劣質得多
的製造技術，這將摧毀高通或博通等無晶圓廠 IC 設計公司的股東價值。

相反的，花旗認為英特爾應該徹底退出晶片代工業務。強調基於英特爾晶圓代工業務成功
的可能性極小，並且會拖累現金流的情況下，英特爾應該退出晶圓代工業務，並專注於其
核心 CPU 業務將是最有利的作法。

而除了花旗之外，外資美銀最近也看淡此一協議，表示拆分英特爾可能會耗費大量時間，
並且過程將會非常複雜。首先，因為英特爾在 PC 及伺服器處理器領域佔有約 70% 的市
佔率，因此需要獲得全球，尤其是中國監管機構的批准，這顯然不會被允許。其次，英特
爾的負債過高 （淨債務 580 億美元），未來難以獲利。

最後，英特爾先前領取晶片法案補助，因此即便拆分晶圓代工事業，英特爾仍必須擁有
50% 以上持股占比。而如果晶圓代工業務分拆成為公開上市公司、英特爾又不是最大股
東，則晶圓代工部門只能向任何單一股東出售 35% 股權。否則，將就會觸發控制權變更
條款，如此補助就會靠吹。這些限制都將對台積電與英特爾合資企業產生限制，最終落入
難以成功的下場。

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