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台灣央行發布《FTX破產分析》列4大原因 5大啟示，虛擬貨幣納管將近？
台灣中央銀行在 15 日發布「虛擬資產交易所 FTX 破產事件的原因及啟示」分析報告，
認為 FTX 破產主要有四大原因。第一，FTX 破產的根本原因，並非流動性不足，而是挪
用客戶資產，FTX 帳上的美元資產被挪用到僅剩兩億美元，無法支應高達 51.4 億美元
的負債。
第二，FTX 對內的公司治理徹底失敗，存在財務報表未經審計、沒有董事會會議紀錄、現
金管理內控不足等重大缺失，在這種鬆散公司治理下，自然也就無法阻止握有公司大權
的 FTX 創辦人 SBF 將 FTX 帳戶內的資金（也包括客戶的資金）當作個人金庫般隨意使
用。
第三，FTX 對外積極營造受監管的正面形象，但其總部卻選擇在監管較為寬鬆的巴哈馬，
為其國際客戶提供服務，並未正確地在客戶當地接受適當的監管，這使 FTX 不用負擔國
際客戶當地法令遵循的成本，能從監管套利中獲取利益， FTX 國際客戶的權益沒有得到
應有保障，也形成國際間虛擬資產跨境監管的漏洞。
第四，FTX 不是銀行，卻以提供利率高達 8%的活期存款向大眾吸金。FTX 客戶存入金額
在 1 萬美元以內，可享 8% 的年利率，存入金額在 1 萬美元到 10 萬美元間，則可享
5%的年利率，這吸引許多追求穩定報酬的投資人，導致 FTX 破產的影響波及更多人。
FTX 事件五大啟示
針對 FTX 破產，央行列出 5 大啟示。第一，大型虛擬資產交易所倒閉勢將引發市場連鎖
效應；第二，虛擬資產業者透過代幣從事吸金、存款及借貸等業務，這些金融代幣化的行
為並未改變業務本身的金融屬性。
第三，虛擬資產交易所創造的投資新工具與金融商品無異，就是證券代幣化的運作模式；
第四，FTX 事件促使國際間再次呼籲相關金融監理機關強化虛擬資產監管。
央行在第五點啟示中指出，目前台灣民眾如投資非經核准在境外提供的商品，應自行評估
風險。值得注意的是，央行這點啟示中還罕見表態「未來主管機關對虛擬資產等高風險的
投資，宜適度漸進納管」。
目前，金管會是依「虛擬通貨平台及交易業務事業防制洗錢及打擊資恐辦法」，對台灣境
內虛擬資產交易平台進行監管，平台業者應依該會指定的文件、資料及方式完成洗錢防製
法令遵循的聲明，但因 FTX 在境外，並非經金管會核准設立的機構，相關商品也在境外
提供，金管會此前已呼籲投資人應自行評估風險。
延伸閱讀：台灣政府放生FTX受害者？金管會：境外不納管！僅防洗錢、不保護投資人
央行指出，金管會曾強調， FTX 僅在日本、澳洲及賽普勒斯等地設立子公司，包括台灣
在內的其他國家，對境外 FTX 透過手機與網路進行的投資，政府是鞭長莫及，不是監理
管轄權所及；不過，未來對虛擬資產等一些高風險投資，會傾向適度漸進式納管，特別注
意投資人保護及資產分離（即客戶資產區隔管理）等方向之規範。
評論：
台灣央行這次的分析有分析到點
虛擬通貨發展至今，走的是金融的老路
像是銀行、放貸、股票、期貨、選擇權等東西
在虛擬通貨上都能見到類似的實現方式
過去發生在金融上的事件，致富手法，發生過的悲劇
也同樣地發生在虛擬通貨上
歷史告訴我們，不受控制的金融業很可怕
當那些嘲笑相信虛擬通貨的人，說出「誰相信紙上的數字是錢」時
可曾想過銀行業也曾經出現過這種不受約的制挪用客戶存款，擠兌倒閉的年代呢？
目前政府對虛擬通貨的管理，大多聚焦在洗錢防制上
在虛擬通貨受到適當的監管後，才更有利於市場的穩定以及發展
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