[新聞] 升息可抑制房價高漲？央行總裁楊金龍反對

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升息可抑制房價高漲？央行總裁楊金龍反對

〔記者陳梅英／台北報導〕日前央行副總裁陳南光才發文指出寬鬆貨幣政策（低利率）是
造成房價上漲的主因之一，央行不應在長期低利率環境下，排除「升息」可能性。央行總
裁楊金龍則指出，利率僅只是影響房價的因素之一，房價問題成因複雜，須由相關政府部
門共同因應，若單純以利率工具處理房價問題，將付出經濟成長大幅減緩的代價。

楊金龍昨日出席「新冠肺炎疫情與房市發展」研討會，以「央行在健全房市方案中扮演的
角色」進行演講。

楊金龍分析，這兩年台灣房價高漲主要是因全球流動性充沛，民間投資強勁，伴隨房價上
漲預期心理，以及不當銷售手法、投機炒作，帶動購屋需求上升，導致房價上漲；加上地
價與營建成本上揚，進一步推升房價走高。有需求面也有供給面因素。

利率只是影響房價的因素之一。楊金龍說，以台灣來看，去年11月底不動產貸款占總放款
比重約37%，若以大幅升息處理房價問題，將衝擊其他63%的授信客戶，如一般企業正常營
運所需的貸款負擔，也加重首次購屋族貸款負擔。

且在仍有產業受到疫情影響尚未完全復甦下，若央行貿然調升利率，恐不利經濟復甦，並
將進一步推升新台幣匯率，再加上選擇性信用管制措施同步實施，三種緊縮性的政策力道
勢必過強。

再者，國內長期低利率，與儲蓄過高、投資不足總體經濟失衡，與市場資金充沛有關。在
資金過剩情況下，調高利率恐再推升儲蓄及吸引資金流入，部分資金可能流入房市，將不
利房市健全發展，這也是央行在調整利率時需考量的因素。

楊金龍表示，由於利率影響廣泛，且須大幅調升才會明顯影響房價，若單純以利率工具處
理房價問題，將付出經濟成長大幅減緩的代價，使成本遠大於效益。然而，若僅微幅調升
政策利率，不僅無法達到房價顯著下修的效果，且可能帶來額外的失業；調升利率實際上
對奮力購屋的年輕人並無太大助益，主要的贏家是高齡者與富有者。

IMF曾指出，以利率處理資產價格是「大而無當」（blunt）的工具。1990年代初期的日本
央行，以及2010至2014年間的瑞典央行，以升息對抗房價泡沫的失敗案例，應引以為鑑。

心得：
我覺得楊金龍講的蠻好的，利率影響廣泛，而且要大幅調升才會影響房價，若以利率當
工具處理房價問題，將會付出經濟成長大幅減緩代價，弊大於利得不償失。

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