原文標題：營建股終於等到了！10年大多頭 你還不上車？國建、華固、長虹、冠德
EPS誰最香 4家績優生大PK
原文連結：https://wantrich.chinatimes.com/news/20240504900153-420101
發布時間：15:02 2024-05-04
記者署名：李宗莉
原文內容：
台股4月以來大震盪，主流類股洗牌，其中上市營建指數單月漲幅20%，成類股排行第1名
，分析師指出，台灣總家戶數續增、新青安房貸優惠與通膨預期高漲等3大產業利多同步
發酵，認為營建股將迎來10年一遇的大行情，並盤點國建、華固、長虹、冠德等4家業界
績優生，其中國建與華固著眼明年業績爆發成長，長虹連2年賺逾1個股本，冠德則是本益
比僅7倍偏低。
營建股漲勢如旱地拔蔥，不少投資人仍半信半疑，不確定是長線翻多還是短線題材？現在
還適合買營建股嗎？大華國際投顧分析師阮蕙慈表示，營建股挾高息殖利率優勢，機構法
人4月起已積極卡位布局，等同預告這波行情欲小不易。
長線觀察，台灣整體房市景氣在2014年達高峰，之後進入長達好幾年的價跌量縮，而營建
股股價表現在過去10年也幾乎敬陪末座！經過10年調整，房地產近2年來熱度持續攀高，
尤其新開案屢創佳績，建商獲利大躍進，反觀股價卻仍停留在低檔區，本益比停留在8~10
倍間，完全沒有跟上台股2萬點行情的步調。
但機構法人4月起介入營建龍頭股，尤其高息ETF上兆資金陸續於4、5月換股，已經有部分
營建個股挾高股息優勢，順利被納入成分股，進而吸引了主動式管理基金經理人的青睞，
宣告整體營建股評價調整（Re-rating ）正式展開。
然而法人資金龐大，為了流動性考量，勢必由大型股先下手，阮蕙慈盤點國建、華固、長
虹、冠德等4檔績優生，並就各自獲利表現進行分析。
1.國建：台灣第1檔掛牌的營建股，國泰建設隸屬霖園集團，有產權清楚、按圖施工、如
期交屋、永續服務等4大保證，經常還沒開案就有潛銷客戶，且以「國泰格局」著名，也
就是多為3房2廳2衛的規劃，格局方正有前後陽台，搭配大落地窗，2024~2025年新建案完
銷，今明年獲利保底，能見度高，後續還有台中、台南、高雄等都會區個案，今年完工92
億元，儲備案量500億元之多，今年EPS估逾3元，本益比有調高空間。
2.華固：鎖定大台北地區的精品宅或豪宅，近年台商回流，商辦比重也在增加中，旗下有
代銷新聯陽，豪宅光環下，在新竹也熱銷，其中，2022年位於北市敦化北路的「華固名鑄
」，開出每坪300萬元單價，飛越「彭淮南防線」，但銷售率至少7成多，在手案量多，還
有合建案，儲備個案1079億元，基地面積大，今年EPS6元低於去年，但有股利題材，明年
則看好有獲利成長。
3.長虹：商辦大王，老闆李文造土木出身，不收紅包累積出信用口碑，1973年創立宏林營
造，手握百億資產，1975年成立長虹，2006年躍身營建股王，多委託自家營造，施工品質
跟成本有效掌握，以自地自建或合建都更居多，2019年跨入中部市場，並主打零工安、零
缺失、交屋零空窗期等「三零政策」，今年完工總銷金額178億元，EPS12元，下半年獲利
轉強，明後年總銷297億元，估連2年賺1股本，且入選ETF成分股。
4.冠德：推案集中台北市，特色是捷運共構與合建都更，轉投資根基營造，還有環球購物
中心等百貨商場，鎖定捷運熱點，也讓推案成為票房保證，今年成屋賣1戶賺1戶，第2季
心天匯開始交屋入帳，金額約100億元，成長動能翻倍，第3季則有中和環狀線的秀朗橋案
，今年EPS估為8.5元，本益比僅7倍偏低。
心得/評論：
營建四雄? 營建四天王?
1. 政府政策支持
2. 通膨預期高漲 (註:台灣沒有通膨，推文小心不要造謠)
3. 建商獲利大躍進
4. 殖利率高被選入高股息ETF
5. 本益比低，股價重新估值
今年營建股，就是過去的航運股
現在才漲第一波而已，還有2倍以上漲幅可期待
現在不上車，什麼時候才要上車?
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